导读：近期经济数据表明美国复苏有所放缓，就在人们不断争论应如何应对这一情况时，《华尔街日报》专栏作家Brett Arends在其评论文章中表示，美国经济所需的也许是持续的通胀。他认为通胀是使美国结束大萧条的原因；通胀可以使人们所持的资产价值上升、并获得更多薪酬，而这有助于偿还以美元计价的债务，融化美国冰封的市场。

　　以下是该评论摘译：

　　通胀正在上涨。上周的新闻是，全年都在上涨的官方通胀率在5月增至3.6%。这是去年夏季通胀水平的3倍，也是几乎3年以来的最高水平。

　　市场感到惊恐，股票遭到投资者抛售。

　　但这条新闻真的像它听起来那么糟吗？我这里有一个多数人都不敢苟同的想法：或许我们事实上需要一剂通胀刺激来重启美国经济——例如消费者价格指数(CPI)持续维持在5%的水平。

　　没错，这听起来很疯狂。许多人不会喜欢这样的想法。

　　但是所有人都知道真正使美国经济感到不适的原因是什么。导致目前这种状况的并不是消费者信心的缺乏、出口的不振、或希腊政府债券。

　　原因是债务！

　　今天，美国的家庭总共负债13.3万亿美元，这包括抵押贷款、房屋净值贷款、信用卡债务、其他周期性贷款。就在1999年，家庭总负债还不到当前水平的一半。支付利息、努力减少贷款本金夺走了人们大部分剩余现金。如果碰到上涨的油价或失业，人们可以在商场支出的收入就会完全不复存在。

　　虽然进行了4年的努力尝试，人们几乎没有降低自己的负债。家庭负债水平从其峰值水平下降不到4%；而其中的许多债务减少是因为银行进行了债务减免。

　　如果算上企业和美国政府债务，美国总体债务总量将至少是GDP的3倍。我们是历史上最为债台高筑的国家。没有人能和我们相比。举债对于美国就像文艺复兴和莎士比亚时期的英格兰对意大利和戏院一般。

　　我们所有国家中的第一名。其他国家可以退出比赛了。

　　我们如何陷入这种境况是一回事儿，但是我们应如何走出则是另一回事儿？

　　上一次遇到如此的麻烦，当然是在经济大萧条时期。而真正治愈问题的则是第二次世界大战。

　　诚然，二战提高了军火需求，同时还消灭了我们在经济上的竞争对手。但解决这一问题的最明显方法是将大量的通胀注入美国经济。从1940年至1948年，美国的CPI飞涨了70%。

　　通胀治愈了债务问题。这也许是唯一的出路。原因是？以美元计的债务总量保持不变，但是有越来越多的货币可以偿还债务。

　　自然的，每一美元的价值都不及过去，这是一种隐形的违约。

　　这种通胀必须是总体层面上的通胀。人们需要的是薪酬和资产价值的上涨，不只是CPI。

　　没错，这听起来有点错乱。无论如何，我们都厌恶通胀，不是吗？我们厌恶看到油泵上的油价上涨；我们厌恶看到商店货品价格的升高。今年物价的上涨，从食品到能源，都让我们咬牙切齿。

　　如果你去访问消费者，他们会告诉你他们不希望看到通胀，他们希望看到通缩。我们热衷于物价下跌。我们喜欢廉价的汉堡、服装、汽车。我们希望明年iPad的价格只是今年的一半。

　　但是，希望美国经济出现整体通缩则是犯了一个严重的错误。

　　通缩对于个人而言是一次打折出售，但对所有人来说则是一场灾难。美国经济大萧条时出现了通缩。这是也日本在过去20年中所经历的。

　　在1929年-1933年间，消费者价格在美国暴跌了27%。人们并没有在商店闲逛、为便宜的货品感到惊讶。他们没有告诉自己的子孙当时是多好的一个购物季节。那段时间对于主流社会来说，并不是一个黄金时期。

　　经济大萧条持续如此长的时间是因为当时的美国经济受制于通缩。薪酬、物价、资产价格都保持不变或下行，而未偿还债务规模却没有变化。

　　美国二战一代直到有效地通过通胀切断了与债务的联系，才为战后美国经济繁荣打下了基础。

　　提高的薪酬水平让人们更有能力偿还债务。上涨的资产价格使人们可以通过出售资产来偿还负债。

　　持续5年的7%的通胀率将会将我们国家债务的真实价值降低近1/3。

　　看看房地产市场。美国几乎28%的业主所拥有的房屋价值不及他们所欠的按揭贷款价值。因为如此，人们无法出售自己的房屋。这也就是为什么他们不能购买你的房屋。正因为他们不能购买你的房屋，你就无法购买城那边的另一幢屋子。哎呀，有太多这样的人了。因为没有人可以购买房屋，所以价格出现下跌。而你则资不抵债。

　　换句话说，市场已经被冰封了。房屋总体价格20%的上扬(无需经济发生其他任何改变)都将融化冰冻的市场。

　　那些预见会出现更大幅度通缩和通胀的两派人之间的经济辩论仍在持续。但是我们迟早迎来通胀的几率是较高的。这背后简单的原因是，我们必须这么做。美联储主席伯南克曾经表示，如果有必要，将乘坐直升机撒钱，以防止通缩。这种情况可能出现。

　　与此同时，那些真正懂得经济的人正在关注真正的经济指标，他们现在可高兴不起。房屋价格还在下滑，薪金水平同样在降低，而家庭债务水平降低的速度却过于缓慢。真实的失业率依旧处于灾难性高水平。

　　最好的消息是？中国快速增长的通胀，其中包括薪酬增长。Odey资产管理公司的创建合伙人、知名对冲基金经理Crispin Odey称，美国经济增长不会真正加速，直到太平洋对岸的中国增长加快。(多杰)

　　

分享到: