一、【宏观要闻聚焦】

　　评分原理：以市场整体预期为心理锚。消息内容超出市场预期且为利好方向为正评分，反之为负评分，O值为符合市场预期。

　　表1-1:每日多空信息

　　【注：-2及以上为强空；-1为弱空；0为中性；1为弱多；2及以上为强多】

　　类别 内容 多空评分 事件预警

　　本周多个事件将决定希腊债务危机的发展方向，美联储也将公布最新的货币政策。这或将决定下一阶段资本市场运行格局。希腊政府新任投票、美联储利率决议、欧洲央行会议纪要、欧盟峰会、以及希腊议会对紧缩方案的投票结果，都将影响市场情绪。

　　0

　　宏观数据中国央行21日在公开市场发行了10亿元一年期央票，中标利率跳升9.61基点至3.4019%。　继上周央行上调3月期央票发行利率后，一年期央票发行利率的再次上调，引发了市场加息预期。 -1

　　市场舆论

　　市场传言，为避免银行资金链断裂，20日央行对两家大银行实施了500亿元的逆回购操作。 0

　　行业热点

　　农业部消息，夏粮增产已成定局，冬小麦将实现8连增；新闻联播简讯称，135家中央和国家机关已完成软件正版化检查整改工作，各级地方政府机关也普遍完成软件摸查工作，进入软件采购谈判阶段。

　　0

　　欧洲资讯经过3天辩论，希腊议会当地时间6月21日夜间就政府信任案进行投票表决。希腊总理帕潘德里欧的政府赢得信任投票，为获得更多援助迈出关键的一步，投资者也正悄悄重拾风险情绪并买入欧元。议会本月底还将对政府提出的总额为780亿欧元的财政紧缩法案进行表决。 1

　　美国资讯

　　美联储周三凌晨召开议息会议，议息结果周四凌晨公布。从此前公布的疲软的经济数据来看，此次美联储有望继续维持宽松的货币政策。若会议结果符合预期，则美元指数有望重回跌势，从而对整体资本市场起到刺激作用。

　　0

　　合计：0

　　资料来源：WIND、平安期货研究所

　　二、【市场深度观察】

　　市场资金对交易期指空头合约进行避险的需求有所降低

　　从相对先行的指标20大净多持仓比观察，昨日股指期货总持仓量多空均有同比例下挫，在经历合约换月后，成交量并不及之前新上市合约活跃。从多空双方仓位变化来看，四合约多头持仓占比仍无明显变化，单日内呈小幅反弹。我们分析认为，目前期指市场整体持仓有回落的状况，但多头占比未有明显增加。以上表明空头持仓资金撤离期指市场迹象较为明显，流入股指现货市场概率较大，从另一方面表明投资者对入市期指避险的需求有所降低。

　　股指现货市场资金全面流入，消费类板块资金无明显变化

　　从板块资金强度看，股指现货市场昨日交通工具板块出现大幅资金流入迹象，各板块整体呈现资金净流入。结合各板块涨幅来看，电器板块涨幅较高，但资金流入幅度并不明显；银行及消费类板块资金状况未有明显变化，3G板块资金有明显流出。

　　3日内各板块累计资金强度统计结果表明，煤炭石油、房地产、交通工具和机械板块多日资金由前一交易日流出转为流入，主要原因为单日内以上板块资金增加幅度较为明显。银行板块多日资金强度继续维持相对平衡，未有明显变化。我们分析认为，目前股指现货市场资金整体流入趋势较为明显，且防御性板块资金强度未有明显变化，表明市场做多力量有所回升。

　　三、【期指套利策略】

　　依据4月16日至6月21日收盘价数据，沪深300指数与IF指数相关系数为0.9966，较截止6月20日的数据无变化。

　　跨期套利模型显示，可考虑做多IF1109合约，同时做空与之对应的等比例IF1107或IF1108合约，待价差扩大至回归均值后平仓获得跨期套利点数收益。从今日套利保证金帐户风险控制来看，可平仓等比例多头IF1112合约及空头IF1107合约获得保证金收益。另外，从价差变动方向来看，建议可做多IF1109合约，同时做空等比例IF1112合约，待价差回归至均值水平后平仓获得保证金收益。

　　另外，建议套保盘可继续持有IF1112合约空头，获得到期正向收益率。从今日套保保证金风险控制来看，可平仓进行多头套保的IF1107、IF1109合约，以取得每份合约约240元的保证金收益。

　　表3-1: 期指合约套保数据

　　单日套保保证金管理

　　点数位空头变化(RMB) 点数位多头变化(RMB)

　　IF1107 -240 240

　　IF1108 60 -60

　　IF1109 -240 240

　　IF1112 60 -60

　　资料来源： WIND、平安期货研究所

　　表3-2: 期指合约套利数据

　　期现组合持有期套利收益率

　　正向套利收益率% 反向套利收益率% 套利机会

　　IF1107 -0.66 -0.81 无

　　IF1108 -0.29 -0.90 无

　　IF1109 0.14 -0.69 正向

　　IF1112 1.75 -1.65 正向

　　昨日期指合约价差

　　10日均值-价差 20日均值-价差

　　价差 增长 增幅% 保证金变化

　　(RMB)

　　IF1109-IF1107 10.76 7.18 23.20 -15.20 -0.40 6960

　　IF1112-IF1107 2.26 -39.62 70.00 -1.40 -0.02 21000

　　IF1112-IF1109 -8.50 -16.42 46.80 13.80 0.42 14040

　　IF1109-IF1108 9.20 17.98 12.40 -18.40 -0.60 3720

　　IF1108-IF1107 -1.60 19.58 10.80 3.20 0.42 3240

　　IF1112-IF1108 2.30 -28.82 59.20 -4.60 -0.07 17760

　　资料来源： WIND、平安期货研究所

　　四、【单边交易策略】

　　股指方面，周一A股轻微高开，补日内高开缺口后持续走高，得益于保障性住房与水泥板块的领涨，及午后稀缺资源板块的接力，上证指数在最高点收盘。SHIBOR7日拆借利率再创新高，达8.32%，本月内，市场流动性极紧，主力资金只能针对热点板块调仓，而难以启动大行情。此外，希腊债务危机仍未得到有效解决，是资本市场集体下跌的潜在系统性风险之一。技术面上，上证指数下破1664-2319的上升趋势线，接连杀跌后，日内有反弹需要，但目前尚未是短线多头入场的最优时间，稳健投资者可等待IF指数2870平台的破位或双底确认。重点观测到30日前后，当流动性有所恢复时，能否发动一轮日线级别的上涨波段行情。操作上，目前已下跌2个余月，是日线级别下跌波段的末端，因此未入场的投资者最好保持观望为主。我们昨日给出“行至水穷处”的观点，大盘日内如期反弹，对应今日，我们以“坐看云起时”为题，建议老空单逢2910、2950分批减持。

　　表4-1:综合技术分析表(以IF指数为准)

　　名称  日内交易 短线波段 中长线投资

　　趋势指标 (上涨、下跌、盘整)

　　上涨趋势运行9周期，明日仍有机会震荡上行。 下跌趋势运行3周期。或是自4月16日起下跌波段的最后一跌。

　　下跌趋势运行8周期，止跌征兆暂不明显。

　　位置指标

　　支撑位2850；

　　阻力位2945、3000。 支撑位2850；2770

　　阻力位3000、3150。 支撑位2600、2800；

　　阻力位3200、3400。

　　形态结构

　　平台型震荡/震荡上行

　　第五浪下跌中途

　　(本月注意观测见底信号) C浪下跌

　　流动性指标

　　(0为临界) 极紧-79 极紧-63 偏紧-19

　　多头投机情绪

　　(50为临界) 86 48 ——

　　宏观指标

　　—— —— 高通胀、高利率、低PMI

　　行情预判

　　震荡上行 震荡下行 震荡下行

　　资料来源：WIND、平安期货研究所

　　平安期货

　　

分享到: