东吴期货

　　1、宏观、股指：震荡盘整格局不变，投资者可以不变应万变

　　外盘方面：周三美国股市收跌，终结了连续多日的反弹。在美联储发表声明之前，美国股市相对平稳，指数始终徘徊在前一交易日收盘价附近，但在美联储发表生命之后，股市应声而落，出现了较为明显的跳水。欧洲股市窄幅波动了一天，收盘微跌。泛欧道琼斯Stoxx 600指数下跌了0.6%，收报于268.07点，该指数前日大涨1.4%。

　　内盘方面：从盘面看，周三整体表现疲弱，权重类板块大多以跌收盘，表现相对强势的则是保险板块，而前日表现强势的煤炭、地产、券商和银行等板块昨日都出现了调整。可以看出，近期权重板块虽有所作为，但始终缺乏持续性，所以并不能给市场带来太多的信心支撑，大盘在经过修整之后，都会再度进入下跌通道。个股方面在经过了前一日的大涨之后，昨日也纷纷进入回调，这种后继乏力的表现很容易引发抛售盘的出现。因此今日的走势尤为重要，如果大盘股不能发力，提振市场人气，那么很有可能大盘会继续向下寻底，个股仍会出现新一波的杀跌。一旦权重股能够稳住指数，个股表现活跃，那么投资者短期可继续持股待涨。不必过度恐慌，毕竟市场人气的聚集还需要时间。

　　从均线上看，上证综指已迈到了5日均线上方，但仍距10日均线有段距离，加上短期技术指标仍存在修正的需求，因此10日均线仍对大盘指数构成牵引作用。另外，此处为许多主力的成本区，大盘要一口气跌破此区域的难度并不小，因此，总体上认为大盘在这里有个震荡过程，上证综指向上可看多至2700点一线。如果下跌，投资者可在2585点附近适当接货。但是需要防范的是系统性风险，如果经济数据进一步恶化，那么2585点的支撑将是非常脆弱的，投资者需要提高警惕，按图索骥。

　　IF1107:2875-2910

　　作者：彭春晖宏观股指助理分析师  

　　2、铜：铜价震荡走低短多需及时离场

　　秘鲁能源和矿业部6月18日宣布随着现有铜矿项目的扩展和新项目的上马，截至2014年，秘鲁铜的年产量将达到466.5万吨。能矿部通报说，目前正在运作或即将投入运作的主要铜矿项目投资即可达282.38亿美元。到2018年，该国铜年产量将超过600万吨。秘鲁近期最重要的投资包括预计今年投产的安塔米纳公司11亿美元的扩建项目以及预计2012年启动投资22亿美元的中铝托罗莫乔项目。操作策略：周三FED公布了本年度第四次利率决议，内容并无新意，美元小幅反弹，伦铜和美铜由于市场焦点并不清晰，走势纠结。周三伦敦库存小幅上涨1700吨，至474525吨，SHFE库存继续减少至23979吨，伦敦库存高位震荡，沪铜库存继续减少，令铜价形成滞涨难跌格局。目前1108合约正在向1109合约换月，从技术上看两个合约的铜价上方有60日均线的压力，分时图显示价格不断走跌，即将形成中期的M顶。

　　沪铜1108合约：68000多单持有，止损67400，破止损短线翻空，止损68000.

　　作者：宋露 工业品高级分析师 

　　3、橡胶：供应压力正式显现空单继续持有

　　越南工贸部透露，近期天然橡胶在芒街－东兴口岸交易冷清。6月1-10日，每天橡胶出口量仅为200吨，相较此前每天出口800吨差距极大。沪胶主力合约昨日大幅下挫，成为商品的跌幅首位，盘中多头资金的离场，空头资金进入，使得沪胶踩至32200附近，跌破了进一个月以来的震荡区间。昨晚美联储Q2会议结束，纽约梅隆首席策略师认为政策决定者的想法会随时改变，除非美国经济出现紧急危机，QE3是不会如期上映的，美联储对QE3保持沉默。欧元债务有所缓和，欧美股市也有回升的态势，但是并没有给沪胶带来好的影响，主要原因是胶价的焦点在于基本面发生变化。需求处于停滞阶段，由于这段时间的长期调整一直没有突破阻力位，在近期供给大量增加的条件下，终端消费市场惨淡，对胶价的拖累较为明显，形成这次下跌的主要原因。现货价格昨日跟随胶价顺势下跌，泰国USS3橡胶现货价格周三跌至每公斤132.49。从持仓来看，主力多头仓促而逃，成交量大幅萎缩，短期关注32000第一支撑位。今日晨间，东北部海域发生里氏6.7级地震 或引发海啸，日胶大幅下挫，如果没有利好消息，胶价最终将回落至30000附近。

　　波段操作：33100入场的1109合约可继续持有，止损33100。

　　作者：宋露 工业品高级分析师 

　　4、豆类：美豆目标重指1300美分，国内豆类下方空间有限

　　美联储议息会议结束，关于是否推出QE3的争论将暂告段落，美联储主席伯南克在会后发言中暗示QE3将不会推出，但仍会维持低利率政策，因美联储认为下半年美国经济将加速增长。伯南克的言论令美元上涨，打压目前基本面偏空的美豆，美豆在近期小幅反弹后再度回落，下方支撑仍在1300美分。预计国内豆类将受美豆拖累而下跌，但幅度有限，因今年国内大豆种植面积大幅减少，且农民手中余粮较少，国产大豆收购价近期有所回升，成本支撑显现。短期内大豆1201在4400，豆粕1201在3300，豆油1201在10100附近有支撑，操作上维持逢低做多思路。

　　操作，此前多单继续持有，大豆1201止损4390，豆粕1201止损3288，豆油1201止损10124。

　　作者：王平 农产品高级分析师

　　5、白糖：伯南克暗示QE3不会推出，令糖价短期承压

　　尽管基本面利好，但由于价格连续上涨之后偏离短期均线系统，郑糖昨日如我们此前分析出现回调。在加上昨日美联储议息会议后伯南克暗示将不会推出QE3令美元反弹，打压国际糖价。预计短期内，郑糖仍将进一步调整。郑糖近期关注10日均线支撑，因这波反弹以来价格是沿10日均线上涨，如果一旦跌破10日均线，有掉头的可能性。

　　操作上，郑糖多单仍继续持有，止损10日均线。

　　作者：王平 农产品高级分析师

　　6、螺纹钢、焦炭：螺纹超跌严重，急跌可买入

　　昨日螺纹震荡回落，市场交投较为清淡。市场资金的紧张气氛决定了近日整个大宗商品市场的走势。迫于短期流动性压力，央行今年第二次临时取消了央票发行计划，而银行间短期利率再创新高后14天期利率已有所回落。种种迹象表明，管理层已经开始重视目前市场的资金面因素，至少不会因为资金紧张致使市场崩盘。目前管理层的态度是稳定压倒一切。原料方面，矿石和焦炭都已走稳，不对钢材价格产生重大影响，唯有现货市场持续低迷，或将拖累期货下跌的重要因素，故还应关注现货价格的变化。操作上，由于螺纹目前依然围绕4700震荡整理，短线选择观望为宜。因技术指标显示超跌非常严重，急跌后可选择买入。

　　焦炭：焦炭依然低迷，保持偏空操作

　　焦炭昨日缩量震荡整理，且振幅较小，暂无方向性。焦炭现货价格依旧保持稳定，山西地区准一级冶金焦车板价1930-1950元/吨，一级冶金焦车板价2035元/吨左右。操作上，2300下依旧保持偏空思路操作。

　　作者：叶斐 

　　钢材分析师 

　　7、铅锌：宏观经济主导，铅价坎坷上

　　昨日沪锌8月合约全日小幅震荡略升0.38%，9月合约成交量逐日放大，主力移仓迹象明显。多单增多，空单减少，短期内市场对金属反弹预期增强。沪铅9月合约受前日多单获利了结影响，以及上方10日、20日均线压制，价格有所下跌。现货方面铅锌下游接货意愿皆不强烈。

　　隔夜美联储议息会议结果提振，午盘后金属价格大涨，伦铅、伦锌分别上涨2.73%、1.89%。此轮上涨预计将于本日的交易中带动国内期货金属上行。

　　宏观方面，美联储维持低利率不变无疑给市场一针强心剂，但此消息并未超出市场预期；随后伯南克发表的无退出QE3讲话，以及对2011年度GDP增长预期的调低，加之国内加息日期的临近，使金属上行承压。预计近期国内期铅、期锌走势仍以震荡为主。

　　操盘建议：近日宏观经济将继续主导金属价格，预计加息前震荡将是市场主要态势。沪铅方面，随着进入电动车旺季，市场对于铅蓄电池的需求亟待释放，铅价有望上行；但昨日消息，天能电池(芜湖)有限公司停产整顿，该公司日生产4万个电动车常规型号铅酸蓄电池，是安徽省目前最大的铅酸蓄电池生产厂家，此消息给铅价又一打压，预计近期铅价将在坎坷中震荡上行。

　　沪铅1109合约：多单继续持有，止盈17000。

　　沪锌1108合约：17000-17600间高抛低吸。

　　作者：丁磊    助理分析师 

　　8、棉花：郑棉弱势震荡

　　昨日郑棉主力合约高开低走，日内窄幅下行。电子撮合市场各合同全面高开之后，行情走势一路回落，盘终各合同均价涨跌不一，幅度普遍较小。ICE棉花期货周三收盘各合约涨跌不一。近月合约收高，接近涨停限制，因有消息称遇干旱袭击的德克萨斯州出现零星降雨，12月棉花合约下滑。12月合约走弱的另一因素是投资者买入7月合约，卖出12月合约的价差交易。国内2011-2012年度棉花供需紧张形势得到一定缓解。虽然棉商销售积极，但由于下游消费低迷，纺企采购依然冷清，且棉纱价格疲弱走低，短期内基本面不支持郑棉行情有较大上涨表现。而盘面近期也许会对美国农业部年度种植面积报告，以及国内外天气因素做出反应。总体来看，供需仍然主导市场的总体趋势，近期郑棉主力合约在需求不振，加息预期增强的市场环境中将持续窄幅震荡。操作上维持偏空看法。

　　作者：吴文海

　　能源化工高级分析师  

　　9、化工类：

　　燃料油：国际有价上涨，继续反弹

　　国际油价方面，EIA公布上周美国原油库存减少171万桶，炼油厂开工率提高。6月22日MYMEX原油8月期货合约价格上涨1.24美元或1.3%收于95.41美元/桶。ICE布伦特原油8月合约大涨3.26美元或2.94%收于114.21美元/桶，布伦特较纽约油价升水幅度在19美元/桶。

　　国内商品涨跌不一，沪油窄幅震荡，杀跌动能不足。新加坡燃料油现货价格止跌反弹，国内市场需求低迷，现货价小幅下跌。美联储会议结果和市场预期大致相同，维持低利率政策不变。美国原油库存下降刺激国际油价双双大幅上涨。沪油在60日均线受支撑将展开反弹行情。操作上日内4975上方逢低做多，止损4950。

　　PTA：弱势下行，考验9000元大关支撑

　　周三PTA期货再度弱势下跌，击穿9200元关口，创出9176元的年内调整新低。受PTA期货连续下跌和终端纺织企业周期性补货结束影响，PTA下游聚酯涤纶市场销量下降至偏低水平，但因聚酯没有明显库存压力，价格持稳。PTA现货价格坚挺，中石化上调6月MEG报价至9900元。协会证实纺织品出口退税暂不下调。江南结束连续阴雨天气，轻纺城布匹成交量回升至600万米一天。美联储维持低利率政策，美国炼油厂开工率提高，原油库存下降刺激国际油价持续回升，大连PX装置故障影响带动近日PX价格迅速反弹，对PTA成本支撑作用增强。聚酯行业开工率维持在85%的高位水平，对PTA需求稳定。PTA注册仓单量维持在低位，从侧面显示当前社会库存压力并不大。利空方面宏观环境偏弱、新产能释放压力等。从基本面看PTA已经无大幅下跌空间，阶段性底部临近，但技术上PTA期价有破位下行迹象，要提防双底构筑失败，继续杀跌风险，短期关注9000元关口支撑。操作上原1109合约中线空单继续持有，止盈9600，锁定盈利1300点。日内9294下方逢高抛空，止损9300。

　　LLDPE：震荡筑底

　　LLDPE期货区间窄幅震荡筑底。现货市场报价总体平稳，需求疲软，社会库存较高，成交阻力大。美联储声明美国经济复苏低于预期，但因美国炼油厂开工率提高，原油库存下降，国际油价大幅反弹，对 LLDPE产将产生提振作用，LLDPE期货技术上在10300-10800之间宽幅震荡筑底，真正走强还需等待市场全面企稳回升。操作上原空单持有，止盈10750。日内10400上方逢低做多，止损10330。

　　PVC：7900关口显支撑，小幅反弹

　　PVC期货小幅反弹，7900元关口的支撑初步显现。现货市场延续僵持，气氛平淡，成交不佳，贸易商维持观望，PVC生产企业开工率稳定，供给压力仍制约PVC上涨空间。因成本支撑，PVC期价继续下行也难。技术上PVC期价底部盘整，短期受油价上涨刺激有反弹动力。操作上原空单持有，止盈8050。日内7935上方逢低做多，止损7900。

　　作者：吴文海

　　能源化工高级分析师  

　　

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