金马集团000602：稳扎稳打 期待重生

　　过会概率大，未来资产注入空间巨大且确定。公司作为鲁能集团煤电注入平台的定位及承诺不变。此次增发后，鲁能持股比例高达81%，根据我们的投行逻辑判断，鲁能集团的下一步棋，必将再次增发以摊薄其持股比例，而下一步所注入资产，我们预计目前较为成熟的有陕西府谷、宁夏鸳鸯湖等，而这两个煤电基地又分别是河曲煤电基地的“double”，而集团的电、煤总资源及储备更是新金马的10、40倍。

　　盈利预测与评级。经测算，公司2011-13年，EPS分别为0.935、1.578、1.763元，对应PE分别为32.1、19.0、17.0倍。我们认为，公司即将过会的利好以及更名，将是股价近期促发点，而中期来看，当鲁能集团启动二次注入的时候，公司将再度迎来的“蜜月期”。鉴于目前市场环境整体系统性风险，给予“推荐”评级。

　　(长城证券 张霖)

　　梦洁家纺002397：分享行业前成长期

　　中短期内高端家纺行业遇到增长瓶颈的可能性较小。一、中高端家纺行业还处于前成长期，未来行业集中度有望进一步提高；二是从扩张的模式看，外延式扩张空间还很大；三是内生式增长如消费升级引致的消费向中高端家纺集中带来的增量，平效提升、提价带来的增量。

　　上市成为公司加速扩张的推动剂。凭借上市带来的资金和品牌优势，公司加速扩张进程，同时未雨绸缪，应对未来可能的外延式扩张瓶颈，布局多品牌战略，进行全方位、多角度的覆盖。维持“买入”评级。

　　(广发证券 马涛)

　　百联股份600631：合并成功 迈向新里程

　　在陆续拿到了国资委、商务部、发改委批文后，此次证监会的批文标志着百联和友谊合并的成功。新百联成为我国最大的百货零售商之一，拥有显著的市场领军地位，理顺的股权结构，雄厚的商业物业资产，广阔的整合与成长空间。市盈率和物业价值被双重低估，重申“推荐”评级。

　　合并后的广阔发展蓝图：整合效应即将显现(经营管理水平提升，期间费用下降，财务收益提升)；有望成为上海国有商业整合平台；我们看好上海作为东亚门户的商业地位、消费能力和集客能力，公司将保持良好的同店增速；百联在百货和购物中心业态也积累了众多“开店-培养-盈利”的良好经验，并成为国内OUTLETS业态的领导者，品牌和规模优势将支持扩张效率。

　　(中金公司 郭海燕 钱炳)

　　新国都：POS机厂商的本质是软件企业

　　行业前景广阔，公司长期受益于货币电子化的趋势。无论从金融安全还是电子商务发展的需要来看，货币电子化都是必然趋势。POS机是货币电子支付的重要工具，目前无论从机卡比还是商户开发比例来看，我国都只有发达国家的1/9甚至更低，发展空间巨大，POS产业必然长期受益于货币电子化的发展趋势。而国内POS机产业已经形成寡头垄断的竞争格局，占据领先地位的新国都等厂商必然是产业发展的最大受益者。

　　维持公司“买入”评级。我们预计公司未来三年保持45%以上的高增长，公司在行业内的领先地位预期将继续稳固，预测公司2011-2013年的EPS分别为0.76、1.17和1.63元，公司目前股价对应11年PE仅25倍，维持公司“买入”评级，目标价28.88元。

　　(东方证券 王天一)

　　四维图新：与上汽合作 推进车联网业务发展

　　与上汽合作，推进车联网业务发展。公司于今年4月新推出了Telematics业务，标志着公司由传统的内容提供商进一步转变为内容提供及服务运营商。合资公司将向上汽体系(上海通用、上海大众、上汽荣威等OEM品牌)、售后市场、系统集成商、Telematics集成商等客户，提供导航电子地图、动态交通信息以及相关的信息服务，是公司与上汽在物联网领域合作模式的探索。合资公司将借助上汽OEM厂商的优势，以及公司内容和信息方面强大的整合能力，开拓新的市场，大力发展Telematics业务。

　　Telematics业务是公司今年推出的新业务，公司把握住了行业的发展方向，有利于公司的长远发展。工信部近期称，正在编制的物联网规划和有关政策将智慧交通列入重点示范领域，并将通过专项资金支持智能交通的发展，这将有利于公司的业务发展。维持公司“增持”评级。

　　(东方证券 王天一)

　　山西汾酒：底蕴雄厚的清香白酒龙头

　　作为我国清香型白酒的杰出代表和山西省白酒资源的整合平台，公司历史悠久，文化底蕴深厚，品牌力强大，质量上乘，是连续荣获5次中国名酒荣誉仅有的3家公司之一，具有打造高端品牌并重返一线白酒公司的所有核心竞争力要素。

　　2011、12年的动态市盈率分别为33倍、27倍，未来3年的净利润复合增长率为38.8%。考虑到公司所具有的悠久历史和文化底蕴、主升阶段业绩增长的确定性以及相对于其屡获殊荣的品牌明显偏小的总市值，我们认为汾酒是二线白酒里最具冲击一线阵营能力的公司，提高其评级至“买入”，建议投资者长线持有，分享其总市值稳步成长的果实。

　　(国海证券 刘金沪)

　　日海通讯：接入网景气确定 业绩持续高增

　　享受国内高增长，不忘看得更远海外布局。国内需求是推动日海当前高速增长的动因，但公司未雨绸缪抓紧布局海外以应对几年后可能的国内投资下降。日海产品在主要国家和地区均有销售获得了入网许可，公司有望通过进一步加强海外团队的建设，通过同海外运营商或者代理商合作的模式，快速走向海外。我们预计，公司有望从2012年起实现海外的逐步突破，参照去年被收购的海外配线大厂ADC规模10亿美元以上来看，日海的海外空间不可限量，我们看好日海通讯成长为全球一流的通信配线设备厂商。

　　投资建议：我们预计公司2011-2013年EPS分别为1.61、2.51、3.47元。参考通信设备行业25-30倍的估值中枢，综合考虑日海通讯的偏制造行业属性和近年来的高增长预期，基于2011年预期EPS给予35倍估值，对应目标价57.75元，维持公司“买入”评级。

　　(东方证券 吴友文)

　　江苏宏宝：五金龙头新能源转型

　　江苏宏宝成立于1999年，长期从事工具五金和锻件五金生产。在全国工具五金标准化中心、全国工具五金标准化中心情报信息中心等权威单位对工具五金质量联合评比中，公司均名列国内品牌第一。2006年，公司成为工具五金行业第一家上市企业。2007年“宏宝”牌商标被认定为“中国驰名商标”。

　　公司是五金行业的龙头，新开发的家具厨房用具为工具五金业务带来生机，锻件五金签约新客户并提高大型锻压能力，未来成长性看好。公司进军光伏产业，投建300MW硅片和100MW组件项目。虽然公司投资的太阳能项目在太阳能行业中规模不算太大，但其投产后将对公司的收入和盈利产生较大提升，新能源转型具有看点，可相应提高估值。鉴于光伏行业未来将进入成本比拼阶段，我们谨慎预计公司2011年、2012年的EPS分别为0.23元、0.67元。目前股价约12元，估值仍然相对较高，建议寻找低位介入机会，给予“增持”评级。

　　(国海证券 张晓霞)

　　

分享到: