6月27日国泰君安期货早盘视点：期指进入震荡上行格局

　　一、中金所前20名会员持仓分析

　　6月24日 持买单量20896 持卖单量23142 持净空单2246手

　　持仓分析：市场上周五大幅上涨，持仓结构表现为多单增持2117手，空单增持1225手，市场静态持仓表现为净空格局，同时空方主力国泰君安期货持空单5010手较前日增持702手，多单2663手较前日增持257手，海通期货空单3803手较前日减持228手，华泰长城期货多单2261手较前日增持915手。(说明：由于持仓中无法准确区分套保、套利、投机头寸，所以持仓分析不能准确给出市场运行方向，仅供参考)

　　二、国泰君安股指期货研究所观点

　　期指经历一日反弹行情后，开始出现疲态，反弹动能略微欠缺。而持仓量的减少也可能会限制后期反弹的高度。目前，下方有效支撑位难以确定，暂时维持2850，同时，上方压力位下移至2950-3000。均线排列维持死叉格局。MACD 与KDJ 技术指标空头信号维持。期指反弹略显疲态，而持仓量的减少不利于后期反弹空间的拓展，因而建议暂时维持日内短线交易。

　　三、个人观点及操作建议

　　IF1107合约周五单边上涨，中期方向下跌，短期压力3060，支撑3000，在市场没有明确反转之前日内操作以做多为主。

　　四、国内与国际信息分析

　　1. 中国财政部网站消息，为进一步扩大先进技术设备、关键零部件和能源原材料进口，促进对外贸易平衡，保证国内经济平稳运行，加强国内救灾和应急物资储备体系建设，自2011年7月1日起，中国将大幅下调汽油、柴油、航空煤油和燃料油的进口关税，其中柴油、航空煤油将以零关税进口，同时还将下调帐篷、充气褥垫、救生衣、防毒面具、雷达生命探测仪等救灾物品，混纺布、亚麻纱线等纺织原料，锌锭、镍废料等有色金属原料，以及变色镜等日用品的进口关税。

　　点评：中国财政部降低部分商品进口关税旨在刺激进口，贸易失衡的改善有助于减轻人民币升值压力。人民币升值压力的减轻和进口商品税收成本的减少都对缓解输入性通胀压力有利。

　　2. 新华网报道，中国国家统计局原总经济师姚景源25日在上海表示，受翘尾因素影响，预计6月份CPI将高于5月份，通胀将于三季度开始回稳，到四季度会明显回落。

　　点评： PPI已经连续两个月止涨，目前大宗商品价格持续回落，如无意外，未来CPI中非食品价格增速将持续回落，现在仍对CPI存在上涨压力的主要是蔬菜和猪肉等食品价格。根据猪周期判断，四季度猪肉价格增速有望放缓，如果四季度大宗商品价格能够维持弱势，则CPI确实很有可能回落。姚景源此次表态有增强市场信心的作用，上周中国国务院总理温家宝对通胀可控的说法得到十分乐观的解读，可见目前市场在情绪上十分愿意接受这种观点。

　　3. 经济观察报报道，审计署对全国地方政府性债务的摸底清查已经结束，结果显示，截止到2010年年底，全国省市县三级政府负债总额达到10万亿。目前，审计署已将审计结果上报国务院。

　　点评：10万亿元的规模远小于此前市场根据央行报告推测的上限14万亿元，与银监会统计口径下的数字相差不大。审计署的审计结果出来后，市场对地方债务规模的担忧有望减轻，接下来就要看处理潜在坏账会采取何种方法了。

　　4. 新华网报道，中国科技部副部长王志刚26日在此间表示，“十二五”时期，中国将采取五项措施推动生物技术的研究和产业化发展。这五项措施分别是：一是着力增强生物技术领域的创新能力，培育生物技术企业成为创新主体；二是充分发挥国家重大专项的核心引领作用，加速生物技术的产业化；三是以落实国家人才规划纲要为契机，加强生物技术人才队伍建设；四是推动科技与金融结合，加快生物技术成果转化；五是深化国际合作，开拓生物技术领域国际合作新格局。

　　点评：生物技术作为战略性新兴产业之一，在“十二五”期间将获得政策和资金的大力支持。这五项措施覆盖了技术、模式和资金等多方面，有望推动生物技术产业快速发展。

　　5. 《上海证券报》报道，中国工业和信息化部部长苗圩26日表示，“十二五”期间，电子发展基金将适应产业转型升级需求，面向重大应用，加大对核心关键技术、共性技术、公共服务平台的支持力度，加强新一代信息技术产业的技术研发、示范推广和市场培育。苗圩在“十一五”电子信息产业发展基金成果汇报展示会上说，“十二五”期间，电子发展基金将引导行业加快发展应用电子、工业软件，推进信息技术改造、提升传统产业，支持惠及民生的信息技术应用。

　　点评：电子发展基金对电子产业扶持和推动的方向主要在于建立和完善各子行业产业链，因此各电子领域都有望因此受益，移动通信、发光二极管、太阳能光伏、信息安全技术产业等新兴领域受益程度将更为明显。

　　6. 《第一财经日报》报道，《抗菌药物临床应用管理办法(征求意见稿)》(下称“办法”)将于7月1日正式实施。自5月中旬办法发布以来，国内抗生素原料药企业“置身冰窟”，多数品种量价齐跌，其中头孢菌素类原料药厂商受苦最甚。

　　点评：办法规定了各级医院对抗菌药物品种的购进种类数量，还规定医疗机构对抗菌药物进行分级管理，而分级目录尚未出台，所以给抗菌药物需求带来了负面影响。在制剂企业谨慎观望时，上游原料药企业面临产能大于需求的窘境。

　　综合评论：

　　上周沪深股市放量反弹，主要是受到保障房建设融资破题、通胀担忧缓解和紧缩预期放缓的影响。虽然短线获利盘的兑现可能引发振荡，但市场乐观预期已经被激发，成交量的放大有助于市场进一步反弹。从中期角度看，通胀形势将是决定市场走势的关键，目前市场对通胀三季度见顶的预期逐渐强烈，如果未来数月的通胀数据支持市场观点，则三季度市场整体表现值得期待。外围环境方面，希腊与欧盟及IMF达成财政紧缩的协议，可缓解市场担忧，国际能源署投放原油储备打压油价，为美国继续维持宽松货币政策提供空间，QE3或其变种会否推出是未知风险。风格和板块轮动将是市场反弹的主要特征和推动力，保障房主题虽然有短线调整风险，但在利好政策和乐观预期的推动下可能维持强势，另外南海和朝韩局势有望成为催化剂的军工板块、受益油价下跌的航空运输以及超跌反弹需求强烈的中小盘股都值得关注。

　　五、主要经济数据概览

　　时间 事件 重要性 前值 市场预测 结果

　　2011-06-24 16:00 德国6月IFO商业景气指数 中 114.2 113.4 114.5

　　2011-06-24 20:30 美国5月耐用品订单月率 高 -3.6% 1.5% 1.9%

　　2011-06-24 20:30 美国5月耐用品订单月率(除运输外) 中 -1.5% 0.9% 0.6%

　　2011-06-24 20:30 美国第一季度GDP年率终值 高 1.8% 1.9% 1.9%

　　2011-06-24 20:30 美国第一季度个人消费支出物价指数季率终值 中 3.8% 3.8% 3.9%

　　国泰君安期货北京营业部 曾一

　　

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