一、PTA一周市场行情述评

　　期货市场综述

　　上周(2011.6.20-6.24)市场对希腊债务违约的担忧加重，美联储声明QE2如期结束。美元指数反弹、IEA23日发表声明，在未来30天内平均每天向市场投放200万桶、也就是总计6000万桶的原油战略储备，国际油价大幅下跌，纽约油价一度跌破90美元关口，布伦特国际油价遭遇重创，快速向100美元关口靠拢。国内通货膨胀水平仍然高企，紧缩政策延续。国内外商品继续呈现下跌趋势。化工品普遍创出年内调整新低。国内股指在上周一见底后持续反弹，在一定程度上减弱了市场的悲观情绪。

　　PTA期现货市场行情回顾

　　PTA期货主力合约沿5日均线连续下跌，创出年内新低。在宏观利空打压下，9250元附近构筑双底的努力失败，技术上破位下行。TA1109合约一周下跌3.27%收于9050元/吨。上周PTA持仓总量不断攀升，6月23日最高达到39.3万手后方才回落，显示场外资金不断流入。资金集中做空远月合约，TA1101合约成交量和持仓量双双攀升，持仓量由上周一的4.3万手猛增至周五的10.9万手，期价相比9月合约重新贴水，显示对未来偏悲观。PTA注册仓单量不断减少，至上周五降至652张。

　　PTA现货市场呈现弱势调整走势，周均价较上周分别下跌150元/吨、17美元/吨。外盘随着期货的逐步跳水下探，市场价格呈现小幅的下探走势，台湾拿货出货报价听闻至1175美元/吨，买家意向仅在1160-1165美元/吨左右，实际商谈不多。内盘市场不断呈现弱势调整走势，听闻PTA工厂做空期货，至周末现货主流商谈价在9200元/吨水平，且实际商谈稀少。国内主要PTA供应商6月合同结算价定位在9700-9750元/吨。

　　上周重大消息

　　1、中国发改委周三发布公告称，受翘尾等因素影响，预计6月份价格总水平同比涨幅将高于5月份。今年前五个月，中国消费价格总水平平均上升5.2%，确实在高位运行，今后个别月份CPI升幅还可能会较高。发改委还称，国家稳定物价的各项政策措施正在逐步发挥作用，货币条件得到明显改善。

　　2、中国纺织工业协会孙瑞哲副会长在2011年6月22日全球纺织经济高峰论坛发言公开表示，纺织品出口退税近期不会下调。

　　3、自2011年7月1日起，我国将大幅下调汽油、柴油、航空煤油和燃料油的进口关税，其中柴油、航空煤油将以零关税进口，同时还将下调帐篷、充气褥垫、救生衣、防毒面具、雷达生命探测仪等救灾物品，混纺布(部分进口关税调整后由之前的12%下调到6%)、亚麻纱线等纺织原料，锌锭、镍废料等有色金属原料，以及变色镜等日用品的进口关税。

　　4、国际能源署(IEA)周四称，未来30天将释放6000万桶应急石油储备，以弥补由利比亚原油停产产生的供应缺口。

　　二、基本面因素分析

　　1、美元走强，国际油价大幅下跌

　　23日美联储议息会议落下帷幕，美联储宣布仍将利率维持在低位不变，QE2如期结束，声明指出，近期劳动力市场的疲弱超出预期，将2011年经济增长预估下调至2.7-2.9%，之前为3.1-3.3%，并指出通胀压力有进一步上升可能。预计在此背景下，美国宽松货币政策仍将持续一段时间。市场继续担忧希腊债务违约风险，欧元走弱，美元指数先抑后扬，一周上涨0.77%收于75.59点。

　　国际能源署(简称IEA)23日意外发表声明，由美国牵头，其28个成员国同意采取联合行动，在未来30天内平均每天向市场投放200万桶、也就是总计6000万桶的原油战略储备，以弥补由利比亚原油停产产生的供应缺口，保护世界经济脆弱的复苏势头。受IEA的突袭打击，上周自23日开始国际油价暴跌，伦敦和纽约两地基准油价单日重挫6.1%和4.6%。WTI原油期货8月合约一周下跌2.4%收于91.16美元/ 吨。布伦特国际油价一周下跌6.55%收于105.64美元/吨。分析人士表示，一旦短期跌势过大，原油输出国组织欧佩克可能介入干预。事实上，美国一些石油公司和部分欧佩克产油国已经对IEA的举动公开表示不满。作为最后补跌的品种，国际油价短期大幅或预示大宗商品的调整接近尾声。后市需要密切关注美元走势。

　　2、亚洲PX现货价在1400美元上方弱势震荡

　　亚洲PX价格上周一波三折，一度反弹至1443美元/吨FOB韩国价后再次回落。上周五下跌13.5美元/吨，收于1430.5美元/吨CFR中国大陆/台湾。与上周收盘价1442.5美元/吨相比，周跌幅12美元/吨。

　　7月上半月亚洲原产货(不包括印度、中国和中东)递价先后出现在1410和1425美元/吨CFR台湾/宁波。同等条件下，8月上半月交割货物递价在1420美元/吨。虽然8月货盘外递价在1425美元/吨，与7月下半月货递价相同，但人们仍表示，7、8月价格贴水5-10美元/吨。

　　日本吉坤日矿日石能源和出光兴产对7月亚洲合同价预报1520美元/吨，比6月合同价高20美元/吨。但埃克森美孚和双龙精炼预报价在1500美元/吨，与6月合同价持平。5月份PX现货均价在1531.7美元/吨CFR中国大陆/台湾，截至目前，6月现货均价比5月低81.39美元/吨，至1450.31美元/吨CFR中国大陆/台湾。总体看，在国际油价走弱、PTA工厂停产检修的双重利空打压下，目前PX价格上涨动能不足，对PTA价格支撑有限。

　　3、PTA短期供给压力不突出，三季度面临新产能冲击

　　上周华东汉邦一套60万吨PTA装置于周末重启，华南佳龙一套60万吨PTA装置近期负荷下调，华南翔鹭一套160万吨PTA继续停车中，预期28日重启，国内PTA负荷降至89%。工厂库存维持在0-4天左右。5月我国PTA进口39.92万吨，报关单价1352美元/吨，其他对苯二甲酸7.5万吨，单价1355美元/吨。5月份国内PTA较4月份进口量下滑近5万吨，显示市场需求不旺，同时也减少了现货供给量。

　　三季度PTA行业面临着产能冲击。据统计，今年7月份之后三房巷(海伦)新建120万吨开启，逸盛宁波8月份之后开出150万吨，逸盛宁波下半年扩产50万吨，逸盛大连下半年扩产50万吨，2011年下半年总计增加新产能达370万吨，其中320万吨产能集中在二三季度投产。PTA新增产能的投放将增加市场供应，对PTA中长期价格构成压制。不过从时间上，PTA新产能供给压力完全释放估计要到四季度，三季度供给压力尚不明显。

　　4、需求转弱，下游聚酯涤纶价量回落

　　上游聚酯原料PTA现货维持震荡阴跌，涤纶长丝因市场气氛回落，局部工厂滞销或价格偏高品种下调100-200元/吨，周末CCF涤纶POY、DTY、FDY150D价格指数为14200、16000、13800元/吨，成交重心与上周小幅下跌100、50、150元/吨。因下游织造工厂观望气氛渐增，以消耗原料库存为主，多数工厂产销在6-8成，工厂库存较上周末库存略有上升。

　　在PTA行情持续走弱以及下游需求疲软的情况下，涤短市场后期看空心态加重，成交阻力日渐加大，价格重心也呈现走软趋势。下半周涤短价格跌幅明显。江浙1.4D直纺涤短主流价格跌至13000元/吨附近出厂，整周累计跌幅近200元/吨。

　　终端织造厂方面，开机率维持，但后续订单方面略显匮乏，另外由于银根持续紧缩，银行贷款难度渐增，局部下游拖欠较为严重，资金回账率低，资金相对偏紧。江浙地区整体织造开机率在75%。

　　本周CCF聚酯负荷稳定在85%，对PTA需求相对稳定，但随着7-8月纺织淡季到来以及限电因素影响，。聚酯开工率可能出现下滑，降低PTA需求。

　　三、技术面分析

　　上周 PTA期货指数周K线收出中阴线，周K线跌破60周均线(当前位置9294点)支撑，60周均线由支撑位变成短期压力位。

　　四、本周PTA市场行情预测与操作策略

　　国内通货膨胀水平仍然高企，7月份加息预期强烈。紧缩政策延续，中小纺织企业日益面临资金紧张困局，订单减少，利润缩水，从终端制约PTA需求好转。国际市场IEA抛售战略储备原油，有利地打击了高油价，对石化中间体价格形成打压。PTA下游聚酯涤纶需求转弱，价格回调。中国政府宣布自7月1日起将大幅下调部分纺织原料关税，对棉花和PTA行情构成短期利空。三季度PTA仍有300多万吨新产能释放，制约中线走强。PTA期价已经跌破9000元，双底形态构筑失败，仍处于加速探底阶段。自2月中旬见顶回落以来，较大程度上释放了利空因素，目前加速下跌，6月份探明阶段性底部的可能性越来越大。下一重要支撑位置在8500-8800元区间，能否止跌企稳更多需要关注市场整体氛围变化。

　　操作策略方面前期中线空单可继续持有，止盈点位下移到9350。考虑到PTA期价短期跌幅较大，技术上逼近8500-8800元区域的支撑位，新入场投资者建议仅日内继续逢高抛空。

　　(东吴期货 吴文海)

　　

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