国金证券公募基金策略周报(06.17-06.23)

　　基金投资操作建议

　　以相对稳健的品种作为核心——开放式基金投资建议

　　本周市场震荡反弹，市场人气有所恢复，尤其是周四在保障房建设相关主题投资带动下，建材、地产、机械等行业领涨，近期有关保障房建设的相关问题得到推进，保障房债务融资破冰，作为下半年的确定性投资短期或被持续关注。流动性来看，本周人民银行暂停央票发行，以缓解紧绷的资金面。整体来看，本周政策面频有积极信号发出，有利于市场情绪的改善，但中期来看经济底、盈利底、紧缩底、通胀顶的确认过程可能还需时间。在基金投资组合上建议继续维持中等风险组合，投资者可以构建股债平衡的组合。基金选择可以以相对稳健的品种作为核心，继续关注风险控制能力突出、稳定性强、业绩良好的品种，同时，考虑到保障房建设的相关投资主题仍有望活跃，相关基金可适当关注。具体产品推荐可以考虑如海富通精选、华安配置、工银红利、国投稳健、鹏华成长、中银价值等。

　　短期难获超额收益——封闭式基金投资建议

　　本周传统封闭式基金随市反弹，但表现逊于其他各类型基金，截止到2011年6月17日，25只传统封闭式基金平均折价仅有7.19%，在平均剩余存续期3.5年的背景下，平均到期年化收益率2.09%。在折价安全边际较低背景下，短期获得超额收益的可能较小，传统封基表现回归管理业绩。高杠杆收益产品随市场波动价格波动较大，具有高风险高收益的特点，本周市场反弹高杠杆基金在二级市场领涨，市场反弹高度、持续性有待继续关注，高风险偏好投资者可适当关注银华锐进。

　　过去一周基金市场分析

　　部分基金受益能源板块领涨——股票型及混合型开放式基金一周净值表现

　　本周(2011-06-17~2011-06-23)上证指数收于2688.25点，全周上涨0.9%；深证综指收于1111.18点，上涨1.28%。本周在市场超跌反弹背景下，行业表现分化，其中煤炭领涨的能源板块以4.25%的涨幅表现突出，地产、投资品、金融及消费品及服务板块同样取得一定涨幅，而信息技术及公用事业板块跌幅相对较大。

　　伴随着市场反弹，指数型基金一周收益率加权平均上涨1.49%，100只基金97涨1平2跌，以深证成指作为跟踪标的的指数型基金表现出色，其中深成ETF、天弘深成、申万深成、南方深成及融通深成5只基金涨幅近3%，整体来看，蓝筹风格指数基金表现相对较好。本周主动管理的股票型和混合型基金业绩在市场上涨背景下整体上涨，其中股票型基金净值加权平均上涨1.6%，混合型基金中的混合-积极配置型基金净值加权平均上涨1.22%，混合-灵活配置型基金净值加权平均上涨1.3%，混合-保守配置型基金净值加权平均上涨0.54%。

　　从积极投资股票型及混合型基金的业绩来看，在煤炭、建材行业领涨背景下，配置较多煤炭股的基金如广发基金旗下的广发小盘、广发内需增长及广发聚丰、申万新动力以及配置较多建材股的基金如合丰周期、融通景气中银价值等基金表现出色。此外，受益于地产、银行及家电等行业上涨的基金如融通内需、天弘永定、汇丰2016、泰达市值等基金也有不错的表现。

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　　LOF成交量明显回升——上市交易型基金一周表现

　　本周上市交易的LOF基金整体价格平均上涨0.4%，同期净值平均上涨1.55%。基金净值方面，48只基金44涨3平1跌，其中广发小盘、景顺鼎益、博时主题等7只基金涨幅超过2%，同时相应的二级市场也有不错的表现。从LOF基金成交来看，48只基金成交量239万手，成交量较上周有大幅回升。ETF基金价格平均小幅上涨1.03%，其中深成ETF和深100ETF分别以2.92%和2.16%的涨幅表现居前。

　　截至6月23日，LOF基金整体折价率为0.43%，中欧300、国投消费、海富100及中欧小盘4只基金折价率超过2%。而银华300的以2.88%的溢价率相对较高。ETF基金整体净值和价格持平，其中小康ETF及深100ETF溢价率相对较高，而责任ETF折价相对较高。

 

　　债券型基金表现稳健——固定收益类开放式基金一周净值表现

　　n       本周(2011-06-17~2011-06-23)债券市场表现稳健，其中国债指数上涨0.08%，企债指数上涨0.03%，同期可转债指数上涨0.29%。各类型债券型基金均有小幅上涨，全周债券-普通债券型基金收益率加权平均上涨0.21%，85只普通债券型基金65涨6平14跌，其中招商进取、南方宝元分别上涨0.82%和0.71%表现居前；债券-新股申购型基金收益加权平均上涨0.11%，81只基金44涨16平21跌，其中农银增利、华富收益、华富强债等基金表现相对较好；债券-完全债券型基金净值加权平均上涨0.08%，7只基金4涨3跌，其中招商债券A/B、上投纯债A/B取得正收益。

　　本周保本型基金加权平均收益下跌0.51%，8只保本型基金5涨2平1跌，其中南方基金旗下的南方恒元和南方避险分别上涨2.19%和0.83%表现居前。75只货币基金万份单位收益平均为6.58，7日年化收益率平均为3.46%。

 

　　对亚太区域关注较多的基金跌幅大——QDII开放式基金一周净值表现

　　本周(2011-06-16～2011-06-22)恒生中国企业指数下跌2.01%，MSCI亚太综合指数(不含日本)下跌1.7%，MSCI全球指数上涨1.01%。在此背景下，本周QDII基金净值平均下跌1.06%，35只基金7涨1平27跌 。其中大成标普500、诺安全球黄金、国泰100指数、长信标普100、招商全球资源、工银全球及工银全球精选7只基金取得正收益，而以亚太股市为主要投资范围的基金跌幅较大。

 

　　杠杆基金反弹——封闭式基金一周市场表现

　　本周封闭式基金随市反弹，27只封闭式基金25涨2跌，价格平均上涨0.88%。封基在折价率及到期年化都不具备优势背景下，二级市场的表现更多紧随业绩的表现，本周封基中配置较多能源股的基金如基金同盛、基金景宏表现不错，分别上涨2.22%和2.21%。此外，到期年化收益率相对较高的基金大成优选上涨1.85%。

　　传统封闭式基金整体折价(按照6-17净值、价格计算)7.19%，折价率较上周基本持平。在平均剩余存续期3.48年的背景下，平均到期年化收益率(按当前市价买入并持有到期按当前净值赎回的年化收益率水平)仅有2.09%。从换手率来看，封闭式基金中基金金鑫和大成优选的换手率较高。

　　从创新封基的表现及折溢价变化来看(截至6-23)：在市场超跌反弹背景下，投资者更多的关注股票型高杠杆份额的基金，其中同庆B、瑞福进取、国泰进取分别上涨2.31%、1.94%和1.64%，而债券型杠杆份额基金及固定收益份额基金均有小幅下跌。在固定收益份额基金价格小幅下跌、折价率扩大背景下，相应的到期年后收益率有所回升，稳健投资者可关注到期年化收益率较高的国泰优先。

　　从场内具有配对转换业务的创新基金来看，市场反弹背景下，分级基金的母基金净值6涨1平1跌，申万深成以2.89%的涨幅表现突出。与此同时，高杠杆份额均有不同程度的表现，其中申万进取、银华锐进、双禧B、银华鑫利4只基金以超过3%的价格涨幅居前。而固定收益端基金均有小幅下跌。折溢价方面，本周大部分固定收益端基金折价率有所扩大，其中双禧A及银华稳进的折价率较高，分别为12.27%和10.91%。而从整体折溢价率来看，折溢价都在1%以内。

       

　　一周基金市场要闻

　　5只基金成立，南方保本基金首募49.61亿；方达回报基金首募17.9亿；建信新兴基金首募4.27亿；华安转债基金首募12.88亿；交银施罗德先进制造基金首募19.18亿。

　　本周2只基金发布公告即将进入发售期基金，信诚新机遇基金(LOF)基金于2011年6月29日起发售；东吴增利6月27日起发售。

　　

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