中国国际期货晨会纪要

　　第一部分 行情研判

　　一、股指：反弹趋势确立，保持做多思路

　　1、自上周四以来股指价格大幅反弹，成交量亦出现放量增长，从量价配合来看，新一轮反弹格局基本可以确立。

　　2、从量能分析看，此轮反弹类似于去年7-9月份走势，超跌后成交量创出阶段性地量，随后量价大幅回升，指数出现连续上涨。

　　3、在目前的内外环境下股指出现大级别行情的概率较低，较长时间内都更可能呈现宽幅震荡的特征，当前反弹一方面长期震荡箱体下沿，具有反弹基础，另一方面政府高层讲话以及通胀数据预判带来做多信心。

　　4、中等级别趋势仍可以继续看多，投资者可以逢低买入，短期目标价位3100点。

　　【深圳研究中心 钦万勇 】

　　二、金属：螺纹背靠上方压力线抛空

　　国际市场，周一举行的国际铁矿石峰会上，有消息称，铁矿石巨头们已经意识到全球主要经济体钢铁需求下滑给行业带来的巨大挑战。三巨头已经感受到中国需求下滑所带来的挑战，铁矿石价格正承受巨大的压力。专家表示，亚洲房地产市场增速放缓已经导致该地区对钢铁需求量大幅下降，由此导致铁矿石市场疲弱，因此，预计目前铁矿石价格维持高位的情况很难持续，下半年价格可能出现下降。

　　国内市场，本周初国内钢材现货市场下跌依旧，上周末随着钢坯价格的小幅下跌，市场对成本支撑的预期开始减弱。同期，下游需求疲软进一步加深了商家的看跌意愿。后期较大的看点是下半年保障性住房能否按计划完成。

　　期货盘面，技术上，螺纹上方面临10日线压制，下方支撑4670，操作上，背靠10日线尝试性抛空，站稳10日线，空单止损。

　　【沈阳营业部 李 玲 】

　　三、农产品：白糖短期行情仍有反复，静待做多机会

　　短期行情仍有反复。上周五传闻市场将于7月4日进行储备糖拍卖，市场当日尾盘跳水明显，受到商品市场下行影响周一周二盘面继续走弱，在这一消息正式公布之前，预计盘面仍会受到利空笼罩。昨日外盘巴西压榨数据不及预期，原糖大幅反弹，再次回到阶段高点，这一消息又会给国内带来一定支撑。预计近期盘面会在这种交织中反复震荡。

　　长期行情会受到消费主导，产区维持高报价持续很久了，这也是基于销区库存薄弱，中秋采购刚性的预期，这一大量采购会在7月中下旬进行，届时相信盘面会受到较强支撑。

　　操作上近期仍以短线为主，预计盘面有像60均线(6530)进一步靠拢要求。在整理中等待做多机会。

　　【郑州未来路营业部 张笑金 】

　　四、化工：PTA弱势短期依旧难以扭转

　　主要原因：

　　(1)上游成本支撑继续弱化中：国际原油弱势明显，IEA的释放原油储备举措，无疑使得原油再拾升势的概率极低，在整体偏弱的商品市场氛围中，原油跌落至80-85美元附近的可能性较大。此外，PX价格也在下跌中，短期内市场已无买家有递盘意向。

　　(2)下游需求依旧偏弱：目前下游涤丝依旧处于产销疲弱阶段，下游观望较多。近期下游织造资金问题已然成为了首要问题，资金偏紧状态使得全国各地下游织造整体开机率稳中微降。如果天气炎热，用电高峰到来，限电政策或将重启，也有可能影响下游织机负荷。

　　(3)下调成品油进口关税：进口汽油、燃料油关税由6%下调至1%以后，进口成本明显降低，这样即使在油荒背景下也不必压缩芳烃产量提高成品油产量。进口燃料油也可以进一步深加工成烯烃或芳烃类产品。整体看利空PX市场，影响偏中期。

　　(4)PTA产能问题：PTA目前现货价格9300元/吨，据测算，利润高达1200元每吨，下半年名义产能同比大幅增长24%，已进入过剩时代，而2006-2008年上一波供应宽松周期PTA的利润不足200元/吨，未来PTA的利润空间被持续压缩的可能性较大。

　　(5)盘面表现：棉花、橡胶、PTA跌幅较大，棉花和PTA同为纺织业链条，无一有企稳迹象，也说明目前企稳的时机尚未到来。

　　操作建议：

　　在上游成本支撑持续弱化、下游需求偏弱、下调成品油进口关税、PTA产能扩张等多重利空影响下，料PTA弱势将依旧，虽然连续下跌后，TA在技术上存在一定的震荡盘整甚至反弹的需求，但是中长期来看，我们认为操作上TA201合约可依靠8800-8900一线逢高沽空。

　　【中期研究院 宋健 】

　　

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