周二国际金融市场延续回升表现。市场对于希腊援助计划持乐观态度，减弱投资者风险厌恶情绪，基金了结部分欧元空头头寸，进而导致欧元兑美元出现小幅回升。隔夜美国股市延续回升走势，LME金属同样温和回升。纽约原油以及IPE原油均大幅回升。CBOT大宗农产品涨跌各异，市场在USDA报告出台前调整头寸，谷物类商品昨日涨幅大于豆类商品。ICE原糖昨日大幅高开高走，原糖期价涨幅高达5%，近月合约走势剑指前期高点。

　　受到隔夜国际糖市大涨的推动，今日郑糖早盘跳空高开，盘中一度快速拉升冲高，不过拉升过程中资金减持离场迹象明显，盘中郑糖维系相对偏窄的范围震荡整理，1201与1109合约价差大幅收敛。至尾盘，1109合约收于7027元/吨，涨67点。

　　今天糖现货市场报价多有小幅上调，上调幅度在10-30元/吨。

　　目前希腊问题的解决到了最关键时期，今明两日希腊议会将对财政缩减计划进行投票，市场普遍预期将会顺利通过。如果顺利通过，将给欧元以及全球市场带来明显的提振作用。大宗农产品方面当前主要等待USDA将于30日晚间公布的种植面积报告，届时将给市场以方向性的指引。国内市场方面，温家宝总理讲话中提到，将本年度通胀率控制在5%左右，较之前制定目标的4%有所提高。另外去年三季度CPI翘尾因素将减轻下半年国内市场通胀的压力。结合当前国内中小企业资金链紧张的局面，料下半年国内政策调控方面有可能出现松动，这也将一定程度减轻商品市场的压力。不过近几日1年期央票利率大幅上升，已经高于国内存款利率，意味着加息可能越来越大，近几日需要谨慎关注政策的变动。个人倾向于加息与否，对市场所能形成冲击都较为有限。

　　国际糖市方面，一方面亚洲产区产量形势相对较好，而对应的全球最大的食糖供应体巴西产量形势却不容乐观。根据UNICA最新公布数据显示，6月下旬巴西中南部食糖产量199万吨，低于去年同期，主要受到降雨影响，榨季生产工作的推迟，将对本年度产量带来影响。另外根据巴西气象局报告，近几日巴西受到寒流影响，部分地区气温降至0摄氏度附近，且昨日巴西中南部个别城市已经出现降雪，市场上天气的担忧情绪明显上升，预计低温将持续到周末。对此我们需要综合考虑，一方面需要关注冰冻的范围，另一方面还有冰冻后天气形势。一般而言，冰冻对本年度食糖产量影响并不大，可能会将影响延迟到下一年度，不过一旦气温快速回升，糖厂入榨不及时，将导致受损甘蔗糖分流失，影响本季产量。

　　国内市场将于7月4日再度迎来25万吨的国储糖抛售，这会给国内糖现货市场带来一定的压力，不过根据我们对国内市场形势的评估，后期国储糖抛售在所难免，否则将难以满足市场需求。国内糖市当前形势下，同样易涨难跌，国际食糖进口成本倒挂格局扭转后，给国内市场再度带来支撑作用。

　　操作上建议低位多单持有，盘面可能表现为近月相对偏弱，远月合约贴水进一步收敛。

　　良运期货

　　姜大中