金百临咨询 秦洪

　　昨日A股市场虽然盘中屡现护盘的动作，尤其是中石化等指标股。但多头的护盘努力未能化解水泥股等热门股回落所带来的调整压力，故上证指数出现了重心下移的趋势，从而使得上证指数的日K线图已是持续两根阴K线，K线形态渐趋悲观。难道反弹已告结束？

　　渐现新悲观预期

　　对于昨日A股市场的走势，分析人士认为这主要是因为市场出现了新的悲观预期：

　　一是大小非减持力度较为强劲，在本周二，两市的大宗交易平台很是热闹，虽然单笔减持数量难以达到前期中兴通讯12亿元的级别。但是，出现在大宗交易平台的上市公司众多，从而意味着有着一定产业资本背景的股东正在加大减持力度。如果说中兴通讯等如此巨大的减持，是个别现象，但如此众多的上市公司出现在大宗交易平台，意味着有一批产业资本背景的股东存在着资金紧张的格局或看空A股前景，这自然影响着新增资金的进场底气。

　　二是地方债务平台的问题。虽然目前地方债务平台的问题仅是个别现象，但毕竟资本市场在弱势时，压力或被放大。所以，近期媒体关于地方债务平台的争论也加剧了各路资金对银行股的担忧。这其实也是近期银行股缺席本轮反弹行情以及持续缺席护盘行动的根本原因。而如果一旦地方债务平台真的像部分分析人士所预测的那样出现一定的问题，那么，银行股的估值体系将受到极大的打击。因此，业内人士较为一致的预期是，银行股在未来一段较长的时间内，难有大的表现。这也就抑制了存量资金做多的激情。

　　”曲终人未散“

　　由此可见，就近期的盘面来看，反弹行情已经接近尾声：

　　一是因为近期的盘面显示出护盘资金通过上周四、上周五的大力反弹，让上证指数重新站上2700点，基本上完成了维稳的任务。但由于前文提及的种种新的悲观预期压力，故护盘资金也不想进一步拓展弹升空间。更何况，在3000点上方，去年国庆节后的天量拉升行情中所沉淀下来的套牢盘将成为未来较长时间A股市场反弹的天花板。

　　二是因为市场领涨先锋在近期已经处于疲软的状态，尤其是水泥股，比如狮头股份在前期一度拉出四个涨停，而金隅股份、江西水泥、塔牌集团等个股也有不俗的走势，从而构造了一个全新的题材——保障房概念股。但可惜的是，近期该类个股出现了高位震荡的格局，在本周二先是急跌，后是急拉，筹码松动。在本周三就直接低位震荡，说明前期介入的资金已经开始获利套现。而众所周知的是，一轮行情一般只有一首”主题歌“。一旦”主题歌“接近尾声，反弹行情也近尾声。

　　只不过，由于多头也有着一定的护盘”武器“：一是上周末反复报道的通胀可控所带来的货币政策或将改向的预期，这意味着导致近期A股市场资本面趋于紧张、大宗交易平台活跃的困境有望缓解，从而意味着短线大盘的资金面或将改观；二是关于保障房建设、水利建设等类似于财政扩张政策的信息也有望改变各路资金对市场未来经济增长前景的预期。所以，握有如此诸多信息的多头，或者是护盘资金，并不会甘于迅速退出市场，不排除在盘中”偷袭“的可能性。

　　与此同时，游资热钱虽然在整体上出现了做多热情降温的特征。但盘面显示出，部分游资热钱仍在四处出击，比如近期的磷化工板块的六国化工、联信永益以及中国软件等为代表的小市值的科技股，如此诸多特征使得A股市场出现”曲终人未散“的特征。

　　短线适量减仓

　　综上所述，短线大盘的压力较为沉重，但欣慰的是护盘资金底气犹存，因此，不排除在本周四有所活跃的可能性。

　　这恰恰为中小投资者的减持仓位提供了合适的机会。因此，在操作中，建议投资者利用盘中的每一次反抽减持仓位，尽量将仓位降至五成以下。

　　同时，一些短线爱好者在降低频繁交易的同时可以适量出击一些量能充沛的品种，比如兄弟科技、永安药业、澄星股份等一些产品价格上涨，质地尚可的品种。

　　录入编辑：张珺

　　

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