据港媒报道，自从加拿大上市公司、业务在中国的嘉汉林业被研究机构“浑水”(Muddy Waters)揭开其“真面目”，海外上市的民企一片风声鹤唳。究竟是否有人刻意把股价舞高弄低，还是中国泡沫真的爆破？投资者持有“出事”民企，面临庞大损失，有人批评监管机构坐以待毙，任由传言在市场散布。据了解，香港证监会已紧盯近期股价大幅波动的民企股，包括多只民企股价急跌之前沽空急增的现象。

　　事实上，假如个别股份的股价波幅(无论上升或下跌)超过某一百分比，证监会的监察系统便实时发出警报。不难预期，雨润食品(1068)已纳入证监会的“雷达”。

　　路透社早前报道，上周一(6月27日)未来资产管理向投资者发出电邮，提到雨润将成为“浑水”的下一个对象，随即触发沽盘涌现。

　　据数据显示，近期多只民企，包括雨润及玖龙纸业(2689)，在股价急跌前沽空比率明显急增，而且成交量相当惊人。

　　中介人是主要监察对象

　　据了解，当发现类似的异动股，证监会会把所有该股份的交易检查一次，如果有需要，在《证券及期货条例》赋予的权力下，当局有权向上市公司、经纪等获取更多资料。

　　英国金融服务局(FSA)、美国证券交易委员会(SEC)等，都有不同的系统监察怀疑操控市场的行为，据悉，证监会系统的监测能力远胜其它国家。

　　然而，在目前市况波动的情况下，单是监察个别股份，显然不够全面。证监会的多项措施当中，中介人是主要的监察对象。参考6月份证监会发出的《对中介人的监管方针》，当局以风险为本的方针，通过非现场监察和现场审查，紧盯经纪、对冲基金、资产管理公司等中介人。

　　最近市场相继传出本地证券行出现财政问题，证监会署理行政总裁张灼华曾表示，一向与相关持牌法团保持密切联系，并要求他们定期进行压力测试。

　　另一方面，沽空也是重要的指标。证监会一直严禁无货沽空，据悉，金融海啸后，当局要求经纪披露沽空投资者的名称，惟这些数据不会向公众公开。

　　而最快将于明年实施的新申报制度，如果指定股份淡仓量达到个别上市公司已发行股本的0.02%(或淡仓的市值达到3000万元)，淡仓持有人必须汇报。

　　与沽空相似，证监会会通过投资者在恒指期货的持仓量，衡量个别范畴是否风险过高，例如吸取亚洲金融风暴的经验，监管机构引入恒指期货持仓量申报机制，当个别投资者持仓量超过10000张，便需要申报。

　　换言之，在非常波动的市况下，证监会可以降低这个持仓上限，或要求个别投资者减低持仓量，避免增加市场风险。据了解，1997、98年后，没有单一对冲基金的恒指期货持仓量占市场总额10%以上。