从紧的宏观调控政策正在缓慢转向，又添一最新证据。

　　强调货币政策稳定性，“说明政策已进入观察期”

　　早报记者肖中洁

　　从紧的宏观调控政策正在缓慢转向，又添一最新证据。

　　中国人民银行（央行）昨晚发布的新闻稿显示，央行于日前召开了2011年第二季度例会，而此次会议对于后续政策的表述已从一季度时的“提高政策的针对性、灵活性和有效性”悄然变为“提高政策的稳定性、针对性和灵活性”，对此，分析人士普遍认为，强调“稳定”这足以证明目前已进入政策观察期。

　　值得关注的是，央行在此次例会上还首度强调“把握好政策节奏和力度”，也暗示从紧政策或许不会进一步加码。

　　抗通胀表述“语气缓和”

　　根据央行新闻稿，央行货币政策委员会认为，“当前我国经济金融运行正向宏观调控预定的方向发展，但经济金融发展面临的形势依然复杂，世界经济继续缓慢复苏，但面临的风险因素仍然较多；我国经济继续平稳较快发展，但通胀压力仍然处在高位”。

　　不过，虽然新闻稿第一段直言通胀压力仍处高位，但和一季度例会相比，货币政策委员会在对下一步政策进行表述时已经拿掉了“强调稳定价格总水平的宏观调控任务”这一表述。

　　“和上一季度的表述相比，央行在阐述通胀的语气上缓和了些。”光大银行首席宏观分析师盛宏清对此评述说。

　　但更值得关注的是，央行在阐述下一阶段货币政策时表示，“注意把握政策的稳定性、针对性和灵活性，把握好政策节奏和力度”，这和此前“针对性、灵活性和有效性”的说法亦有明显改变。

　　对此，中国平安证券固定收益部研究主管石磊称，“没有强调有效性，可能在于政策的效果已经显现。加大紧缩力度的可能性降低，可以说政策进入观察期了。”

　　申银万国宏观经济分析师李慧勇则表示，首度强调把握好政策节奏和力度表明政府可能已经关注到部分领域显示出的经济下行的风险，考虑在政策上有所应对。

　　央行仍可能加息

　　盛宏清在接受早报记者采访时则对上述说法进行了更为具体的解读。他称，央行关于“稳定性”的表述，说明调整存款准备金率的力度和频率会有所放缓；“针对性”说明短期内针对缓解通胀压力会更多使用发行央票和利率的工具；“灵活性”说明利率工具要走到前台了。

　　这代表了部分市场人士的看法，即虽然从紧政策有松动迹象，但在通胀依然高企的情况下，本月加息的概率还是很大的，只是上调存款准备金率这样可能会误伤中小企业的手段可能会暂告一个段落。

　　与一季度例会声明相比，二季度例会还加大了对中小企业融资问题的关照。会议强调：要着力优化信贷结构，引导商业银行加大对重点领域和薄弱环节的信贷支持，特别是对“三农”、中小企业的信贷支持。

　　去年以来，中国已先后12次上调了金融机构存款准备金率，回收银行体系过量流动性超过4.2万亿元人民币，大型金融机构准备金率已攀升至21.5%的历史高位。不断从紧的货币政策，让中小企业融资难问题比以往更为明显地凸显出来。

　　录入编辑：张珺

　　

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