以清醒头脑博弈反弹机会

　　(1)存量资金博弈推动的吃饭行情。三季度紧缩政策进入观察期，投资者对调控政策的预期改善，这有助于跌深反弹和结构性行情；宏观流动性供给失衡略有改善，下半年信贷规模有望高于历史季节性均值，货币剩余将从上半年的快速回落阶段进入波动相对平稳阶段，流动性、通胀预期、经济预期阶段性改善，仓位较轻的存量资金参与行情的意愿会提升。 (2)政策偏紧的大基调难改变，制约行情空间。政策复杂性和通胀复杂性犹存；利率双轨制下理财产品分流存量财富；股市融资功能突出而投资功能不足。 (3)7月中下旬起将进入中报密集发布期，业绩增速将较一季度下滑，目前兴业证券自上而下的业绩预测较研究员一致预期要低，从兴业研究员的反馈来看不少行业也将下调业绩增速，因此中报发布期须提防地雷，行情可能由“普涨”转入“分化”阶段。　　兴业证券判断三季度A股是一个有限反弹下的结构性行情。投资策略：相对于二季度适度提高仓位；坚守价值股的根据地(不严格区分周期和非周期)，游击战博弈短期机会(灵活机动，见好就收)；优选已经跌透的高弹性板块(机械、地产、航空、有色、化工等)；立足于中长期精选被错杀的成长股。