2011年上半年，美元对主要货币走势在风雨飘摇之中，美元的弱势似乎没有转机。以欧元为例：欧元兑美元从2011年的初的1.3000水平上涨到1.4900水位附近，美元累计下跌19%。虽然5月1日美国宣布本拉登被打死，而且该消息出自美国总统奥巴马之口。令美元对主要货币展开上涨行情。欧元对美元从1.4900附近短短几个交易日下滑到1.3982水位。如此大幅的震荡，在国际外汇市场的走势中也实属罕见。

　　拉登之死，是今年上半年最重要的政治事件，对外汇市场会产生深远影响。

　　该事件可能会直接影响到美国的安全政策，甚至一些全球战略问题。特别是美国阿拉伯地区和阿富汗的政策，更会影响到这些国家和地区的周边国家。。因为美国当时在阿富汗发动反恐战争，对国内民众的看来目的就是要消灭基地组织和本拉登本人。所以，本拉登之死是美国对待反恐的一次绝对胜利。至少美国民众认为如此。

　　但是，拉登之死的消息面影响慢慢退去，暂时对国际外汇市场影响也趋于烫平。

　　对于奥巴马来说，无疑是一件好事，对于前总统小布什任内没有完成的任务，在奥巴马手里终结。对于在国内经济疲软，总统的信任度降低的当前，肯定会增加奥巴马的连任的政治资本。

　　再一个方面，这个事情可能对军费产生负面影响。针对反恐，美国似乎师出有名，第二次海湾战争和阿富汗战争才会爆发，战争的结果出现了一边倒，美国似乎没有费什么力气就打倒了这两个三流小国，美国大兵损失率极低，但是随后的占领期间，美国深陷泥潭，无数的美元随着战争和占领时间不断延长而飞灰湮灭。美国国防部长盖茨1月6日在五角大楼宣布，美国军方将在未来5年内逐步降低军费增速直至2015年时完全冻结军费开支增长，并逐步的削减军费开支。目前，美国的国防预算暂时停留在2010年的预算水平上。美国陆军、海军和空军表示，如果最终国防开支与2010年的持平，他们将少获得260亿美元预算支出。但是即使这样 ， 美国政府的军费开支也达到了7750亿美元。比上年增加7亿美元，这个数字是中国的6倍多，巨大的美国军费已经被历届美国总统看做减少经济赤字的“唐僧肉”几次裁剪，但是每次都是类似唐僧从妖精手中溜走一样，有惊无险，反而越裁越多。美国军费的持续增长，已经对疲弱的美国经济复苏构成了强大的威胁，加大了美元的疲软。

　　2012年的大选对美元走势构成影响

　　根据路透社和益普索民调集团日前公布的最新民调显示，美国总统奥巴马的支持率近日有所上升，并且远远领先于任何一位潜在的共和党竞选对手。 民调结果显示，奥巴马总统的支持率比5月份上升了1%，现在为51%，比任何一位潜在的共和党竞选对手都多10个百分点以上。

　　2012年的美国大选已经拉开了帷幕，2012年的奥巴马是否可以连任，其实依笔者看来也是困难重重。奥巴马上台之后的一项重要的举措就是美国的医疗改革方案，虽然在2009年该方案被国会艰难通过，但是现在却成为竞争对手攻击的话柄。

　　美国前宾夕法尼亚州共和党籍参议员里克？桑托拉姆正式拉开参加2012年总统竞选的大幕。这颗共和党内迅速崛起的新星。桑托拉姆在自己的参选声明中表示，已经准备好领导美国。

　　桑托拉姆历时约半小时的参选演讲中，对奥巴马的第一任总统任期给予了经济和社会的双重指责。他援引了持续不断的经济灾难，称奥巴马令美国货币贬值，也令美国文化贬值。桑托拉姆称，奥巴马实施的医疗改革是对美国自由的欺骗，是令美国人沉迷于更多权利的一种方式。他称，奥巴马政府希望诱惑民众，不想给民众自由，不相信民众。他们只相信自己，即那些政策制定者。

　　而美国持续的经济复苏缓慢也成了奥巴马的软肋，历史上老布什打赢了第一次海湾战争而失去了总统宝座就是前车之鉴，美国文化中民众的福利是站在第一位的，只要能给美国民众的生活带来继续的繁荣，选民可能就会把选票投给他。而国内的经济问题确实是自从克林顿总统以来的最大困境。如果奥巴马想连任，必须在任期内对必须让经济加快复苏。

　　是否第三次量化宽松，对于美元宽松至关重要

　　市场就美国是否进行第三次量化宽松是争吵不休，但是据英国《金融时报》报道，美联储主席伯南克发出了一个强有力的信号：尽管经济数据走软，但美联储不打算放松货币政策。

　　他说，美国经济“看上去正在以一种温和的速度”复苏。伯南克6月7日在亚特兰大发表演讲时说：“美国经济正逐渐从自大萧条以来最严重的金融危机和住宅市场崩盘中复苏，同时还面临着其它各种阻力，从日本灾难的影响、到大宗商品市场给全球各国带来的压力。在这种背景下，货币政策不可能是一种万灵药。”伯南克此番言论将浇灭市场此前的希望——市场曾预期，美联储可能会出台第三轮定量宽松政策，作为对近来经济增长及就业数据疲弱的回应。

　　他指出，“近来一些指标显示，劳动力市场失去了一些势头”，并表示，不同行业之间的复苏“不平衡，复苏速度也慢得令人沮丧”。但他表示，“由于汽油价格有望得到一定的控制”，今年下半年，经济增长和就业状况有可能会再次出现改善。伯南克表示，美联储更有可能通过延长其所持有资产的时间来应对经济低迷，而不是购入更多的资产。“尽管美国经济正朝着正确的方向前进，但实际产出较潜能仍有很大差距；因此，我们仍需要适应性的货币政策，”他表示。“在出现一段就业创造更为强劲的持续时期之前，我们不能认为复苏已真正确立。

　　近期公布的就业数据显示，5月份美国经济仅增加了5.4万个就业岗位，而按年率计算，一季度经济增长仅为1.8%。但伯南克的言论表明，他预计美国经济将迎来一段“阶段性疲软期”，而不是更严重的复苏放缓。从上面伯南克的讲话中可以看到，第三次量化宽松概率很小，中国有一句古话：事不过三。回顾前2次量化宽松，前美国经济的主要矛盾是有效需求不足，具体表现为高失业率、低产能利用率以及物价的持续下滑。似乎美联储主席更加希望通过多印发钞票来刺激经济复苏

　　从上面伯南克的讲话中可以看到，第三次量化宽松概率很小，中国有一句古话：事不过三。回顾前2次量化宽松，前美国经济的主要矛盾是有效需求不足，具体表现为高失业率、低产能利用率以及物价的持续下滑。似乎美联储主席更加希望通过多印发钞票来刺激经济复苏，难怪罗杰斯指责伯南克只会印钞票。

　　就笔者而言，任何一个硬币都有2面，任何一个政策推出必然有积极的一面，肯定会有负面的一面，关键是看正面的多还是负面的多。量化宽松政策，通过开动印钞机多发钞票来增加流动性，钞票多了用来消费从而刺激产业的自身结果调整增加就业，使得经济从谷底开始复苏。不能否认美联储在第一轮量化宽松中，资产负债表由8800亿美元扩大至2 .3万亿美元，这对于美国千疮百孔的银行业是一次“及时雨“银行业得到稳定，医头医不了脚，拯救了银行业，但是对就业、消费的帮助却不大。

　　2010年11月3日，新的一轮量化宽松政策粉墨登场。目标是为了制服美国的高失业率。　自从美国的次贷危机之后失业率一直高居不下，最高到达10.1%。

　　2011年6月之后第二次量化宽松结束，美国并没有达到预期效果，相反，日本，欧洲和新兴国家也很多效仿美联储，加大货币投放，致使现在我们看到的是全球由于美元贬值引发大宗商品暴涨，各个国家面临严重的通货膨胀，而通货膨胀加剧了全球经济复苏的力度。

　　美国量化宽松的意图还是对美国有利。否则伯南克不会做亏本买卖。在美联储将基准利率下调至0.25%以下之后，其名义利率再无下降空间。而为使货币政策更为"宽松"，量化宽松就应运而生。伯南克的如意算盘之一是人为制造通胀预期，避免经济陷入上个世纪90年代日本的经济大通缩。是第二可以在短期利率到底的情况下，降低利率以刺激经济复苏。

　　但伯南克最大的如意算盘是：美元下跌，美元利率也不能在跌，美国获得持续的用比较低廉的成本进入新兴市场，并且可以压迫新兴市场货币升值，他们自然可以得到丰厚回报，况且，很多新型市场的股票市场价格估值已趋于合理。

　　2011年第三季度是否美国加息决定美元长期走势

　　2011年流向亚洲新兴国家的净私人资本将达到逾2700亿美元，这些资金已经推高了新型的亚洲经济体的币值，例如人民币升值超过3%，预计2011年下半年目标既有可能突破6.40，而中国人民银行已经在2011年上半年开始加息。预计该地区与美国利差的日益扩大，将吸引更多渴望高收益的投资者进入亚洲市场。

　　2011年第二季度美元对一些货币的昙花一现的反弹除了政治因素也显示了市场对美联储是否类似欧洲央行，亚洲新型国家那样加息充满了期待。依据笔者多年的经验，美元的加息周期很大程度上决定美元的走势。一般当美元处于加息周期之中，美元币值会上涨，如果当美联储利率已经不能再降了，市场预计美元会加息，美元对主要货币会在低位徘徊，寻找加息的蛛丝马迹，可能决定美元下半年走势。这个情况可能在第三季度发生，一但美元走上加息周期，美元可能走势会翻转。

　　对于这些，我们将在下半年拭目以待。

　　作者：雪鑫

　　

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