---- 固定收益信托6月报

　　一、固定收益信托产品成立总体情况：数量规模继续回落

　　2011年6月，57家信托公司共成立290只固定收益信托产品，纳入统计的166只产品总规模为326.03亿元，平均每只产品规模为1.97亿元，较前两月有所减小。从产品数量上来看，6月成立的产品较5月减少6.75%，较去年同期增长87.10%；从成立总规模上来看，6月产品总规模较5月减少16.12%，但较去年同期增长12.07%。

　　6月固定收益信托发行量最大的信托公司为中融信托，发行产品数量达35只，其次为中铁信托，发行18只产品。此外，还有六家信托公司单月发行产品数量也超过10只，分别是新时代信托(13只)、外贸信托(13只)、华能贵诚信托(13只)、吉林信托(12只)、中信信托(10只)、新华信托(10只)。

　　二、固定收益信托融资方式：权益投资类仍占主流

　　就融资方式来看，6月权益类投资信托发行量依然最大，为87只，占比30.00%。紧跟其后的为贷款投资、股权投资、组合投资，分别占比23.79%、20.34%、3.10%，其他类投资占比为22.76%。在募集总规模上，权益投资募集总金额最大，为97.72亿元；而从平均募集规模来看，股权投资类则以2.99亿元的规模居首，其余几类的规模较为平均。值得一提的是，虽然股权投资类产品的平均规模最大，但相对于此类产品在今年前几月均保持超过3亿元的水平，本月的规模已经大幅减小。

　　从具体项目来看，6月没有规模超过20亿元的超大型项目，有4个项目募集规模超过10亿元，分别是中信信托的万达商业地产发展基II号(15亿元，股权投资类)、中海信托的蓝海6号(12.85亿元，权益投资类)、渤海信托的白鹭郡南(12亿元，其他类)、四川信托的佳兆业上品(10亿元，贷款投资类)，无论从融资方式、信托公司分布、投资行业来看，均呈现出分散的特征。

　　三、固定收益信托资金投向：房地产行业吸金量大幅减小

　　6月，信托资金投向最大的三个行业为工商企业、房地产、基础设施，产品数量分别为70只、52只、9只，占比分别为24.14%、17.93%、3.10%。投向房地产行业的信托，虽然从数量上看，近几个月出现降低已经成为不争的事实，但在前几月，此类信托产品在规模上一直占有大片江山。然而，6月份，从资金募集总量来看，房地产信托吸金量也相对以往显著减少，相对于前几月单月百亿左右的总规模，以及远超其他行业的平均募集金额，本月房地产行业仅55.69亿元的总规模，平均募集2.14亿元，虽仍然为行业最高水平，但是差距已经大幅缩小。房地产信托调控成效凸显。从单个项目来看，6月没有任何一个房地产信托项目募集规模超过10亿元。

　　四、固定收益信托产品收益率统计：2年的中期产品持续现价量高峰

　　6月发行的固定收益信托存续期为8个月至6年，收益率从4.75%到11.5%不等。从各存续期产品近一年的平均收益率来看，一年期(及以下)产品的预期年化收益率为7.80%，较5月升高0.64%，比近一年的高点(2011年1月)低0.09%；一年(不含)~两年期产品平均收益率为9.11%，创出近1年的新高；两年(不含)~三年期产品平均收益率为8.98%，比近一年的高点(2011年4月)低0.17%。

　　存续期为一年期(及以下)的产品有52只。不同产品的收益率分化严重。收益率最高的产品为吉林信托推出的长白山[15]号，预期收益率10%，该产品为1年期的贷款投资类信托，投向房地产企业；收益率最低的为吉林信托的建富增盈[5]号，是投向工商企业的贷款类投资信托，预期收益率为4.75%。

　　存续期大于1年，不超过2年的中期产品共有122只。这类存续期的产品近月无论产品数量，还是平均收益率，均不断创出新高。其中，收益率最高的产品预期年化收益率为11%，共有3只，分别是四川信托的沃尔玛购物广场(1.5年)、中信信托的北京海洋广场(2年)、新华信托的上城风景(2年)。收益率最低的是中航信托发行的天启153号宏利，收益率为6.8%，存续期1.5年。

　　存续期大于2年，不超过3年的产品有16只，平均收益率为8.98%。收益率最高的为3年期产品新时代信托的聚金15号，预期收益11%，收益最低的为国元信托的蚌埠市大学科技园，该产品存续期2.5年，投向基础设施，年化收益率为7.65%。

　　存续期为1年(不含)~2年的产品近几月持现量价高峰，可从银行间固定利率国债收益率的走势看出一二：在3年以内中短期的期限中，2年期国债到期收益率最高。这或许与市场中剩余期限在1.5~2年期间品种供给量较大，融资方对该期限长度的资金需求较强有关。投资该存续期的品种，一方面可享受较高的利率，另一方面也能利用骑乘收益率策略，买入年期即将退化的债券品种，等待其收益率出现快速下滑时，获得较好的市场价差回报。

　　五、行业动态

　　银监会要求7月1日前上报信托公司净资本试算情况：银监会于6月16日下发了一份名为《中国银监会非银部关于做好信托公司净资本监管、银信合作业务转表及信托产品营销等有关事项的通知》，要求各银监局于7月1日前将净资本试算相关报表、试算过程中遇到的问题及银信转表项目清单上报银监会。

　　点评：距离银监会规定的信托公司12月31日的净资本达标“大限”还剩下半年时间，银监会的“摸底”工作开始提速。由于信托公司净资本约束的存在，整个行业势必重新洗牌。对于信托公司来说，一般可有增资和优化产品结构两条出路。

　　“联华信托”更名“兴业信托”：6月8日，“联华国际信托有限公司”正式更名为“兴业国际信托有限公司”，简称“兴业信托”。今年1月，经国务院同意，中国银监会批准，兴业银行分别受让新希望集团有限公司、四川南方希望实业有限公司、福建华投投资有限公司持有的兴业信托15.69%股权、25.49%股权、10%股权，成为其控股股东。

　　点评：继建信信托、交银国信以后，兴业信托正式成为全国第三家由银行直接控股的信托公司。银行与信托公司无论在制度、资源、品牌等方面都具有很强的互补性，由银行控股信托公司，有利于整合优化金融资源配置，为客户提供更高效、全面的金融服务。

　　

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