纳斯达克OMX集团副董事长费鲁彻

　　新浪财经讯 7月5-6日，由大商所和期货期权世界联合主办的“中国及全球衍生品市场发展论坛”在大连香格里拉大酒店召开，专题讨论中国及全球衍生品市场发展趋势，新浪财经作为门户网络合作伙伴全程图文直播本次论坛。以下为纳斯达克OMX集团副董事长费鲁彻发言实录。

　　费鲁彻：我是由我们美国的监管机构，美国证监会当时是派到费城的。当时的施莱文作为证监会的主席说我们在技术方面有很大的挑战，同时我们在道德方面也面临了很大的挑战。大家应该知道他的意思是什么，我去加入费城证券交易所，当时的任务也是面临了一些困难和问题，然后我们进行合并，改变相关的这些交易所的结构，来解决当时所面临的一些问题。最后，当然很成功。在所有的这些交易所碰到困难的过程中，费城交易所其实是非常成功，建立了非常先进的交易系统，整个的技术大幅度的提高，同时对费城交易所进行了改制，从会员制的交易所改变成为公司制盈利为目的的交易所。我们刚才也讨论了，我们有监管，我们也是希望能够加强投资者的安全，加强我们这个市场的道德水平。刚才陈教授也介绍了，我完全的同意陈教授的观点。我们过度的这种监管，会影响我们的创新能力和削弱我们的创新能力。但是这个问题是硬币的两面，要从两个角度来考虑这个问题，当时我们在费城交易所除了技术改进之外，希望进一步的加强我们道德水准的提高，以制度来保障道德水平的提高。以创新能力来创造一些新的产品的时候，我们也要注重制度的建设。在过去两三年的金融危机当中，我们也有这样的体会，大部分的同事都相信，是监管的失败导致了金融危机，是我们的产品的透明度不高，对产品没有控制机制，没有风险管理的机制，什么都没有，最后导致了金融危机。银行以及一些大型的金融机构，以及其他的这些交易所，在这个过程当中，他们不知道市场究竟发生了什么，他们也不知道产品究竟质量如何，他们根本不知道自己的手里有了什么东西。这是真正的导致了金融危机。

　　所以，整个的美国的市场当中，利率又很低，随便就可以买一个房子。而很多的是因为没有监管，或者是有很少的监管。然后等到两三年之后，利率开始上升的时候，这些产品一一出现了问题，很多的基本上没有成本买房的人开始付不起贷款，还不起贷款了，整个的系统开始崩溃。所以你作为交易所，必须要从金融危机中吸取教训，第一，技术是非常重要的，要基于未来来建设你的技术结构，不能看到眼前，不看到未来，要关注到长远的变化。大连交易所介绍了四年的交易年超出了过去十四年的交易所，必须要提前建设好我们的框架，这是非常重要的，也是整个创新的基础。

　　另外，交易所是新产品的孵化器，很多的新的产品是在交易所产生了之后提供给我们的顾客，逐步的成熟为一个产品。美国、中国乃至世界的各地，可以看到计算机化、电子化的交易，提高了我们交易的速度，而技术必须要灵活，必须要有很好的适应能力，这也是费城交易所的经验。技术是所有一切的前提。

　　另外还需要有一定的运气，努力加上我们的运气，努力工作加上我们的幸运，可能会使得我们的交易所获得成功！我们当时华尔街有非常大型的银行，很多的投资银行等等，共同组成了一个衍生品战略联盟。使得我们费城证券交易所当时非常的成功，焕发了活力。