汇添富基金香港总经理高潮生

　　新浪财经讯 7月5-6日，由大商所和期货期权世界联合主办的“中国及全球衍生品市场发展论坛”在大连香格里拉大酒店召开，专题讨论中国及全球衍生品市场发展趋势，新浪财经作为门户网络合作伙伴全程图文直播本次论坛。以下为汇添富基金香港总经理高潮生在金融衍生品论坛发言实录。

　　高潮生： 股指期货已经出来14个月了，对于基金管理公司来讲，是有什么样的影响，无论是媒体还是投资人也好，还是基金投资人也好，都非常的关注这个话题。股指期货在目前的行业来说，没有得到一个广泛的应用。我觉得有两点最重要的原因，第一点原因，虽然在法规上，虽然没有规定基金公司不可以使用期货，在他们非常有信心、有把握的使用这样一个崭新的金融工具之前，需要更多的时间来对于这一工具怎样使用，有更加充分的认识和了解。所以刚才陈总讲了，就是说雨伞的事情。不幸的是，投资人从来没有雨伞，更不幸的是你晴天带了伞，而雨天忘记带伞了。如何正确的用伞，这是一个更加重要的问题，这不仅仅是中国碰到的问题，在国际市场上更是有这样的问题。

　　1987年10月19日黑色星期一到来之前，股指期货都没有得到重视，在一个牛市当中怎样运行，熊市当中怎样运行，没有经过一个完整的市场周期和经济周期之前，大家都是比较审慎的，无论是怎样的市场环境下，都能够从容应对的交易模式和交易模型，在这样的模型没有产生之前，机构投资者和基金公司来说都是非常审慎的，这是第一个原因。基金公司本身来讲，是需要更多的时间，来验证自己的模型，来收集更多的数据，使自己更加能够从容应对这个市场的环境。

　　我觉得跟大家讲的一样，中国目前的市场上，投资者的教育，是让大家更加的了解到股指期货，这是任重而道远，正如刘震所说的，你要说服你的领导是非常困难的，你的市场上是了解投资者需求是最深入的，如果这些人对于股指期货还有疑虑和担心的话，可想而知市场上其他的投资人和散户是怎样的想法。包括了陈总刚才讲到了台湾的例子，教育投资者最好的办法就是什么？就是美国的例子，就是黑色星期一，股市一天跌了22%，那样的市场上股指期货才会帮到你，在磅礴大雨来的时候，你才感觉到这把伞的作用。

　　不想用这样惨痛的经历让你明白是可以帮助你套保和降低风险的。怎么说呢？这是一把双刃剑，什么意思呢？就是用得好可以帮助你，用得不好，就是被股指期货所伤的例子，也是不计其数的。所以总体上来讲，大家举一个简单的例子，就是美国的市场上，美国市场上的800多支公募基金，有80多支投资商品期货的，请问大家有没有公募基金不投股票，只投股指期货的？有多少支这样的基金呢？我可以告诉大家是零，是没有的。所以如果是股指期货这么好，我就是弄一支基金，就是什么都不投，就是投股指期货，本身来讲就是杠杆作用和放大效应，套保套利也可以投机，有很多的作用，但是如何正确的使用他们？在正确的时间，用正确的方法，使用正确的工具，而且是重复的不断的持续的使用这一点，这是非常困难的。监管者对于股指期货的担忧我们是完全理解的，但是从某一个角度来讲，中国之所以是十年磨一剑，十年的讨论之后，股指期货才终于的登了中国期货的舞台，这背后有很多的担心和焦虑，股指期货推出这14个月以来，至少是说明它是平稳运行的，希望通过时间的考验，越来越多的投资人，无论是机构投资者还是散户，无论是基金公司还是私募基金，越来越多的人参与进来，对它了解更多以后，才知道如何在正确的时间，正确的使用这样的一种金融工具。

　　所以我觉得对于中国的资本市场来说，金融期货和金融衍生品市场的发展潜力是非常空前的，同时挑战也是非常巨大的，我们相信市场上这么多的参与人，会推动中国的资本市场不推动中国的衍生品市场不断的发展，对此我们是充满了信心！谢谢！

　　第二个是从投资人的本身来讲，他们的风险承受力，是否能够承受得了这个股指期货带来的从来没有碰到过的风险。我想现在的股指期货的应用，用在专户当中，像易方达和刘震都已经开始做了，这是中国市场非常好的实践。总是需要有第一个吃螃蟹的人，可能他也是第一个拉肚子的人，如果是没有人敢吃螃蟹的话，就永远没有人吃螃蟹。专户投资人来说，首先是他们的承受能力比较高，另外对于股指期货的了解比一般的基金投资人和散户的了解更多，这是一个比较好的实践阶段，从专户开始，从财大气粗，对股指市场开始了解的时候，直接的进入到股指市场，不管是运用杠杆，套保还是套利，大家会逐渐的认识到这个工具应该怎么用。

　　中国是处于这样一个摸索的阶段，过去的14个月当中，表面上看基金公司是没有很大的动作，其实每个基金公司在背后都有相应的金融部门在做同样的事情，我觉得国泰君安这样的券商下面的资产管理公司都在做这样的事情，有的是自己独立在做，有的是跟期货公司一起尝试某种交易模型和交易方式，应该怎样的更加的符合中国资本市场的变化，更容易反映中国的股票市场，不同的投资人的投资理念上的差别，怎样的更好的应用这些。

　　我觉得中国从一个角度来讲，大家是慢慢的摸索当中，我觉得希望在不久的将来，能够有更多的基金公司从专户开始，慢慢的走向特殊的慢慢，最后走向大众的产品，使股指期货这样一个非常独特的金融产品和金融工具，能够在中国的资本市场中发挥出更大的效力。谢谢！