新浪财经讯 第十一届中国创业投资暨私权募股投资中期论坛于2011年7月6日-7日在杭州凯悦酒店举行。

　　曾之杰：我们现在就开始这个专场，时间有点紧，尤其是中午的时间。

　　我们今天都是在国内投资领域一线的这些合伙人到场，而且在座的每一位对消费品投资深有心得，我先简单介绍一下我们自己，我们开信创投也都知道，是中信资本 和国开行的合资公司。中国现在处在一个经济发展人均GDP正好在4500美金左右，然后每年还是按照8-10%左右在成长，实际上按照经济学上的讲法来 说，中国现在已经进入了所谓的黄金时代，也就是说中国今后的成长很有可能是以消费为主的成长，到现在为止是以投资拉动的成长，这个过程当中也的确是会有很多消费品的投资机会，我们今天有幸请到了几位非常著名的投资人，我想先请他们每一个人简单地介绍一下自己及你们所对消费品行业的最近两年的投资情况，然后 等这个完了以后，我们再做两个相对热点的问题跟现场嘉宾有互动。先第一个请天泉投资的李响。

　　李响：大家好，今天很荣幸能够在这里跟大家分享一下投资方向的经验和想法，首先介绍一下我们公司，我们公司是07年在香港成立的，资金规模是2.5亿美金 左右，专注的行业是零售业消费品，我们也看一些清洁能源和医疗方面的项目，现在主要还是在关注一些国内的企业，因为大家也知道中国现在的市场各个方面的基金都比较看好。我们投过零售行业来讲，最近就投了一家珠宝的行业，是做一个半宝石的公司，这个公司的母公司其实已经在美国上市，是中国现在最大一家宝石的 连锁店，有150家店，以前在服装行业也有一些收获，是宝姿，是我们以前投资的项目，我们跟他们在一起是有7年的时间，一直到把它做成中国本土女装品牌里 面最高端的。

　　洪伟力：大家好，首先再次需要感谢清科安排这样一个业内的盛会。这几年来每年都有两三次通过清科的平台和业内的各位朋友们去交流这个行业的未来的看法。我 介绍一下我们KTB是一家外资背景的基金，是韩国最大的VC和PE，已经有30年的历史。在过去30年当中，在韩国一直是第一。全球管理的资金规模大概有一百多亿美元，零售行业投过永和电器和巴黎春天百货，我们行业也有TMT，教育医疗和新能源这些高成长的行业。现在除了美元基金也已经有了国内的人民币基金，我们希望发挥得优势一个是本土团队在国内多年的经验，另一面是希望能够把KTB在韩国的一些独特的优势和资源，尤其在中国又有高速成长的行业，这些项目当中把我们全方位的附加价值能够出现出来，这是我们的策略也是我们希望为企业去做的，谢谢。

　　汪潮涌：大家好，我叫汪潮涌，是信中利资本集团的创始人，信中利是12年前我和团队共同创办的，是国内第一批作为PE和VC一个市场化的管理机构，这些年 来我们累计管理的基金超过5支，总额超过10亿美金，投资的项目超过50个，早期是以TMT为主，像百度、搜狐、华谊兄弟、卫星等等，近些年我们也增加了 在其他一些领域投资，比如说关注于资源，包括矿业、林业这些资源，另外在新能源、环保和近期人民币基金开始专注消费、零售、连锁这个领域，医疗、医药也是一个领域。我们在零售这个领域、连锁这个领域投资不多，刚刚布局，一年半以前投了一家公司，是一个通过连锁机构来提供造型服务的一个时尚公司，最近有两家 公司在消费零售领域正在评审。

　　蒋跃敏：各位大家好，很高兴能够今天来参加清科的中期论坛，跟我们各位同行，还有几位嘉宾一起交流，我是来自于深圳红火集团，我叫蒋跃敏，我们成立07 年，下面有两个品牌，现在投资的企业包括万达商业地产，主要的集中方向就是连锁产业，我们在商业连锁消费方面的投资应该会达到50亿左右的投资规模，希望 将来我们有更多的机会跟大家交流和合作，谢谢大家。

　　王晨(同音)：我们侧重的行业是消费连锁、医疗健康、清洁科技还有TMT，投资的消费连锁项目有凤凰医疗，包括在中国有六家综合医院，第二中国医疗整形美容第一品牌目前在中国有16家单体的整形医院。第三钻石行业。谢谢。

　　温保马：今日资本也是05年成立的，也是跟消费品有关，我们重点也是从互联网和连锁、零售、消费品有关的。比如说刚才很多人谈到的钻石，网上的钻石小鸟是我们投的。还有京东商城是我们投的，从线下传统我们也投了很多，比如说香溢本草，还有一个大药房，还有一些物流、床上用品，内衣连锁，也有一些经验和体 会，非常感谢。

　　张琼：非常感谢今天给我们这个机会，亚商资本是国内比较早的本土的人民币的基金，我们最早一个基金是00年末的时候成立的，是和成都高新技术开发区一起成立，所以去年在成都召开一个十周年的庆祝活动，现在亚商资本下面有两个体系的基金，一个是亚商创投，主要是以成长期为主的，00年的时候成立一个创业加速器，是以较早期的为主。消费品是我们一直重点关注的一个领域，当然除了消费品行业我们也投新能源，天顺风能这些新能源的公司都已经上市了。消费品行业我觉 得很有意思，因为去年也有一个论坛大家都说到了消费品，觉得好像中国整个消费品行业前十年比较大，最近大家都觉得更加分化了，我当时就说了一句，我说消费品以前中国没有消费品，比较少，我们最早是从无到有，现在进入到了从粗到细的行业，今天正好有这个机会跟大家一起分享一下，谢谢。

　　曾之杰：我接着刚才张琼讲的，今天的时间有限，我们一会儿就讨论两个问题，一个是消费品，一个是连锁。中国过去十年的确出了一些大的消费品品牌，也出了一 些很大的连锁店这样的机构，其实消费品我觉得我们大家现在如果你到商店里面去逛，这些奢侈品、消费品大的品牌基本上还是以国外为主流的，今天想听听在座的嘉宾，因为你们都是在一线的投资人，靠你们的钱，你们觉得能不能烧出中国自己的骨气来？我个人没有那么乐观，虽然我们也投了一个在北方地区做家装的企业， 北方的科宝博洛尼，今天非常想听听在座的嘉宾你们怎么看这个问题，用你们的钱能否造出所谓的世界名牌？

　　张琼：我觉得之杰提了一个很大的题目，我是这么想，当人们一说消费品，大家就开始说奢侈品，说世界名牌，最近奢侈品也成了一个投资的热点，很多基金也投了 很多的奢侈品行业，因为大家都觉得中国现在整个GDP和人均的收入，加上中国人消费的习惯，大家觉得奢侈品在中国是一个非常大的市场。我个人是这么觉得， 因为我觉得一个真正的国际影响力的品牌，是需要时间的，既是需要有文化、有传承，也是需要客户体验，需要有多精到的服务和细节，这些东西都是需要时间的，不是说你有一个大的市场，中国的市场是很大，大家都说中国可能在不久的将来都会超过美国，成为世界第二大奢侈品市场，但是不等于说你一个大的市场，本身你 能够产生出一个真正的国际品牌的大牌出来。但是我觉得不妨碍中国的企业可以创造出这样的品牌，创造的话，我觉得需要时间，不是那么容易，这点同意主持人刚才讲的。但是从拥有的角度的话，中国有这么一些企业，他们的经营管理能力达到一定的水平，也许在将来他可以拥有一个世界的品牌，就是说可以通过收购或者是 合作的方式去拥有一个品牌，这是有可能的。

　　第二个观点，原来的中国消费品是从无到有，现在是进入一个细化。我个人觉得整个消费品市场，包括消费品企业，将来谁能成为赢家的话，我觉得现在已经不是一 个稀缺的时候了，但是现在更重要的是一种消费者体验、客户的体验和一种创新，就是哪个企业能够把你的消费者和客户的体验能够做得好，那你就有可能可以成为一个领先者、领跑者。当然你说有资金投入是一方面，但是这不是资金可以完全解决的问题，还要跟消费者的互动能够创造起来。七天连锁酒店因为我也是它的创始 人之一，当时已经有如家和莫泰168，简单我们以为经济性连锁酒店是低成本、低价格，但是即使是这样的话，你也要关注消费者的体验，我花200块钱住一晚 酒店也是有诉求的，当时比如说你的床品，你装修是简单、干净、安全，但是你要让他觉得在这里是很舒服的，这点很重要，七天是最早推出来，我的席梦思是有品牌，不是因为我是连锁酒店就降低这个要求，另外七天最重要的一点是通过互联网，所有的消费者都是自己在网上可以订房，我跳过中介，我把这个成本减下来给消 费者，在中国要成为一个连锁型的商业的话，这点是非常关键的。

　　曾之杰：您刚才说的中国会出好的三星的连锁酒店，你觉得我们将来也没有机会出五星像希尔顿、香格里拉这样的酒店？

　　张琼：我觉得有可能，但是模式上需要创新。我是觉得是有可能，因为像希尔顿这些国际品牌的五星级酒店，原来的是大，当然有全球客源，很关注宴会场所，这些 会增加很大的目前成本投入，五星级酒店不要看它大，但是回收是比较慢的，但是物质增值会比较厉害，酒店的物业跟一般的物业的价钱是不一样的，其实还是会有另外一种更高档的连锁酒店的模式出来，现在的消费者可能跟十年前、二十年前不一样，他们更追求的是一种体验，可能追求一种私密性，现在得到在享受微博(http://weibo.com)的同 时，大家同时会追求另外一种私密性。我觉得完全有可能出来一个连锁的品牌，就是四五星级的标准的服务，舍去了大堂和宴会厅，专注于个人的体验，也可以做得很高端，空间是非常大。

　　曾之杰：今日资本投了很多跟生活息息相关的品牌，您觉得我们自己能不能出一些像样的品牌？

　　温保马：这个问题很大。我觉得过一段时间一定会出一个品牌，但是我同意只靠钱是打不出来的，我们感觉做服务业的企业家和做制造业是不同类型的人，要不同类 型的企业家，我觉得可能最关心还是模式和这个团队对我们来说能不能作出一个好的连锁的服务型的品牌，能，钱也能重要，但是我们感觉一跨区挑战比你想象的大，对我们的挑战是很大的，是需要多年的积累，需要企业内部的机制、文化都需要配合起来，是很长期的一个项目，相对来说可能产品相对简单点，多打点广告， 我个人认为，当然每个行业都有自己核心的东西。

　　曾之杰：请王晨来给我们分享一下。

　　王晨：我觉得为什么中国不能出呢，举一个简单的例子，在北京像今日资本，虽然真功夫的股权会有一些问题，但是从最前线的消费者来说，在北京麦当劳、肯德基的旁边就是真功夫，现在真功夫的客流量一点都不必麦当劳和肯德基少，这个算不算是一个品牌呢。

　　我自己感觉中国大部分连锁企业用四个字可以来总结一下，就是“连而不锁”，业态是直营或者是加上网络，但是各个行业的连锁行业大部分是表面连起来，但是并没有锁定，这个锁定有几个方面，大部分的企业从一开始到成长期，都是以个体工商户来运营的，怎么能锁住呢，从组织架构来说，应该是以区域子公司来开店，每 个店应该是分公司的形式，从上市的角度这也是必须做的事情。第二财务方面加盟商是永远不愿意上ERP的，第三集中采购这块也不愿意，很多店希望自己偷偷也 卖些自己的东西，但是连锁这个业态核心的本质我认为商业模式也好，品牌也好，太多虚东西没有用，最核心是怎么提高单店的产出，每平米每年的绩效到底有多少，这是我们最核心看得东西，我看到很多行业，家纺行业最近比较热，已经上市罗兰、梦洁、富安娜，但是卖的好的店每年的销售额就是50-80万，非常低，婴童行业大家都非常熟悉了，乐友也好，丽家宝贝也好，平销都不高。香港人做平销很有经验，很多的借鉴，第一在有效的空间如何能卖出更多的东西，产品结构非 常重要，一个有品牌的连锁企业应收就小，应付就大。下游现货现款，上游压供应商的款，形成了规模集中采购。第二有效的空间如何摆设这是有技术含量的。我们上次看一家连锁企业，请来了香港以前做屈臣氏的技术总监，他自己专门出了一本书，就是产品如何摆设，摆设的好，刺激消费。第三产品的结构，是自己的品牌还 是OEM，还是国外的品牌。还有一个，品牌我认为是需要时间的，连锁业时间也不长，在有限的时间内已经出现很多不错的企业，当然有些企业家前期为了快速完成资金的原始积累，冒了一些风险，迅速的加盟，通过这个影响了品牌，但是很多企业家已经认识到这点了，你愿意这么做，所以我的观点认为未来中国是非常有了 而且已经有了一些出了一些连锁的品牌。

　　蒋跃敏：从我自己的体会来讲，我感觉我还是还有信心，将来中国一定会有连锁和消费品类的企业一定会有国际化的品牌或者是国际领先的企业出来。因为从大的趋 势来讲，中国一定会超过美国成为世界消费品最大的国家，美国的知名这些连锁也好，消费品牌也好，在美国最大也是世界最大，我相信中国也会这样。

　　具体到这个发展的过程，一定是一个需要有时间来积累，我觉得从我自己的亲身体会，连锁行业是需要资本的跟我们经营相结合的，我们作为一个PE公司来讲我们 做一个消费品类的PE公司的话，我们希望在未来5-10年能够专注于连锁跟消费品这些行业当中，培养五到十家500亿市值这样的公司，一定会有，因为我们现在包括我们自己投的企业当中，现在我们是两类，一方面因为我们作为一个PE公司，有一个短期的业绩的压力，可能会比较关注于IPO的项目，能够尽快的实 现退出，实现个回报。同时还应该专注于这个行业的发展，应该跟这个企业家一起，跟这个行业一起，资本应该跟它们很好的结合，跟它们一起帮它们来做强做大，因为连锁产业的发展其实在座的各位都是专家，本身是一个资本投入，因为原来都是夫妻老婆店，靠原始积累起家的，到了一定程度以后，无论是服装也好，超市也 好，或者是其他的业态，他们到一定的时候，比如做到十亿规模的时候就会有瓶颈，有很多的现金流，那个时候的企业家有很多的矛盾，一个自己想说要不要做大，所以我会很关注有没有想去在这个行业当中想做强做大的有企图心的企业家，我们投的个别的企业里面，非常欣慰就是有这样的企业家，比如在山东投了一个连锁快 餐企业，他就是想做老大，能够做成一个有中国特色，我们也很愿意和这样的企业来结合，我们是非常关注，有想法，愿意在这个连锁行业当中我们和他们一起提升运营管理，也愿意整合资源的渠道，也可以上市运作，实现一个PE公司跟产业公司之间互相的增值的服务，实现最大的价值化，我们也愿意去帮中国的连锁产业的发展，形成国际化的品牌作出我们一点的贡献。

　　汪潮涌：我认为中国是近年来做消费品最好的一个市场，原因大家都说过了，就是拥有世界上最大的人口，最广阔的一个市场，以及消费升级带动的一种购买力。但 是要成就一个好的消费品企业，有三个方面的因素，一个是质量，第二个要有非常好的品牌，第三个要有快速扩张建设网络和管理网络的能力。关于产品质量方面，我觉得这些年的改革开放中国很多的企业尤其是沿海加工出口企业已经过了产品质量这一关，所以做和国际市场上相类似的产品应该不是问题，尤其是在中低端的领 域里面。关于品牌，我觉得要分情况，中低端的产品也有品牌，目前国内的形势非常好，在珠三角我看了很多的厂，看了很多的公司，泉州一个县级市有40家上市 公司，几乎囊括了中国的体育品牌，安踏是全球第三大体育用品公司。第三点关于网点建设和快速扩张能力，中国的本土商人有它的能力，安踏有七千多家店，这些店的管理，这些公司已经是非常大的品牌公司。关于高端品牌方面，这是有一个过程，有一个积累的过程，但是令人欣慰的是中国企业对品牌升级是有很大的投入， 有一家公司有240家店，但是每一家店都是零散，这样的话，通过我们的PE的团队进去，资本和资源整合，这样的话一年到两年已经是一个非常漂亮的上市公司。

　　洪伟力：在座的各位都能接受这样背后的逻辑，尤其是高端的品牌本身所代表的品牌的定位，客户的体验，文化的底蕴等等，不是一朝一夕的。我增加一个角度来 看，从宏观经济来看，消费其实和生产和分配是个循环，是相辅相成，单纯地说中国现在这个经济结构下面在高端的地方会有大量的购买力，这些购买力跑到了国外，从高端旅游到高端汽车、游艇、私人飞机这些高端的消费上。中高端的消费量大，从两年前开始要经济转型，从政策到投资界的精力都放在这个领域当中，这个 也没有错，本身是代表现在的经济结构。做投资不能看太近，不能够目光短浅，会受很多的限制。所以我想我们投资基金的角度来说，大家都看到了过去一两年和未来几年当中伴随整个经济结构调整和政策的推动下面，继续中低端消费，继续二三线城市消费的，继续中产阶级这个家庭可支配收入增长，这些大环境下面可能带来 了衣食住行、娱乐、健康、教育等等泛消费领域的种种需求，很多投资也投在这个领域当中，这个也代表了眼前的投资机会。和这个相辅相成的是跟现在人民币基金不太容易做的，但是如果你有条件，你可以应用现在比较多的流动性到海外去通过收购或者是协议或者是某种方式去实现一些海外高端品牌的利润或者是控制，有些 人已经这样做了，比如说复兴去投的。从投资角度来说这两个趋势在目前这个阶段都是可为之道。中长期来讲，随着世界的推移，看未来三五年的机会出来，希望这些基金能够早一点去抓住这个机会，谢谢大家。

　　李响：各位同行都说得很精彩，我其实再跟大家分享一点点想法。我觉得我们中国人都特别喜欢国际这个字眼，大家是很爱的，你要是做一个电影明星，不管你是不 是真的国际，你也是想以国际巨星出来了，如果你是一个什么牌子，害怕在海外没有一家店，也想说自己是国际品牌。回到刚才说的到底中国能不能出国际的品牌，我觉得大家要分两点来看，一个是中国有没有这个能力，我们是有的，我们钱太多了，一批批的PE的基金人，我们不缺钱，我们也不缺人，可能自己坐在这里，我们私下里讲话，我们都觉得自己是最聪明的民族，我们有最多的人才，你们缺劳动力吗，不缺，缺不缺高级的产品呢，也不缺，国内很多人会买一些消费品，包括服 装也好，食品也好，其实你那个钱比国际大牌便宜很多，但是东西质量并不比人家差，觉得中国人什么事情一两年之内全部都能学会，我们缺什么？第一个问题我们一定有这个能力。但是第二个问题我们能不能达到国际品牌的结果？这个有待大家来看，我很同意曾总的观点，不等于说你具备了一切你就是一个国际品牌，一个是 国内本土客户的接受度，第二个是海外客户的接受度。先说海外客户为什么要接受你中国的产品，中国给人家的印象是什么，这个很重要，比如说在欧美一些国家，他们在过去二三十年已经开始接受一些日本的产品，他们觉得第一日本产品质量好，第二个技术很过关，尤其是在汽车行业，但是中国做的最好的汽车能够卖到欧美 吗，他们不觉得中国的汽车质量是好的，你要真正成为一个国际的品牌，你要慢慢给人家一个印象，中国有很好的品牌，因为这是你中国的东西是领先的。我们想成为国际品牌，你整个国家你这个行业是不是能够给别人一个印象你是最好的，这个时候人家才会接受你，有一个路要走，你在哪个行业要领先出去，整个给人家一个 印象，你才能够。

　　第二个所谓的国际品牌，是本土的消费者的印象，包括我自己本人，我有的时候去买东西，有钱的时候买一个大牌，可能所有人都有这个感受，去买LV这些包包， 你说我们为什么要去买这个包包，是我们的国内质量不如他，款式不如它，它的用户体验很好吗，我觉得一点都不好，我在欧美买的时候，一进去就有一个店员从头跟到尾，我在国内的时候没有一个人理我，为什么大家都认可是国际品牌，因为它是欧美来的，卖得很贵，所以我们现在对这个国际品牌，我觉得大家还是有一个误 解，就是我想买海外的，而且我要买贵的，别人一看我这个是海外的大牌，但是如果我买国货，这个是国产的，可能因为中国经济正在发展，每个人心中都很希望被别人认可，他希望通过这个品牌来提高自己的身价，我们国内人的思想都是这样的，国内的本土的品牌怎么去变成国际大牌呢，等于说里外都不接受。

　　再回头说普通这些品牌，不是很贵的，我们说李宁、耐克，我的感受当然可能不一定对，十几岁的中效果家里条件好的去买耐克、阿迪达斯，中一点去买李宁，这个 能力和大家的观念和整个经济体的改变，是两个概念。我认为我是非常有信心，我们具备了这个能力，但是我们是不是最后能够达到人家那个标准，真的需要整个的社会的意识形态、想法全部都改变以后才可以做得到。最后一句可能在座会有一些企业家，我也觉得大家其实可以现实一点，你中国这么大的市场，你优势就是在中 国，你为什么还急着非要去做国际呢，你先把中国做好呢，你如果觉得中国真的需要你，你再国际。

　　曾之杰：品牌的确是需要长期的积累，另外也是需要长期的精细化管理、经营，才能够真正造就一个好品牌，因为今天时间有限，最后请在座每一位嘉宾每个人一句话，今后两年如果要投消费品领域会投哪两个领域？

　　张琼：因为这个概念比较难界定，我就讲我们现在看的项目，我们现在因为说到消费品这个概念可以很广，我们是比较看好现在所谓的消费品也好，连锁也好，我们 看好两个板块，一个可能不是终端的板块，把线下和线上全部结合在一起多种市场营销手段，我是比较看好的。我比较看好里面供应链管理这块，其实也是一个泛消费品的概念，可能不是最后一个终端的连锁的品牌，但是你把线下、线上全部都能够结合在一起做的话，这个是容易成功，也是最可能成功的，现在已经投了一家酒 店餐饮、用品和调味品整个供应链的管理，是线上线下结合在一起的。第二个我看好的板块，因为现在连锁已经很多了，但我是比较看好从垂直角度来看，是比较有个性化的，比较有特点的，然后是随着我们的消费能力提高，用户感受度增加之后，增加出来的一些，比如我们讲家具用品，是生活上一些比较有创意的东西。大的 一般的普通的商品非常多了，你房子车子一般床上用品都有了之后，接下来你想做什么，服装、运动衣、鞋子都有了，最后你要多少，我们比较看好这两块。

　　温保马：今日资本从过去五六年一直没有变，还是零售，未来还会往这儿看，还会关注。

　　王岑：我比较会关注第一还是回归中国概念，现在的消费者越来越理性，尤其是大城市，赚上海人的钱是很难，赚北京人的钱也很难，港资的一些企业，很多也是把 所谓国际品牌的概念，但我认为这种时代会慢慢过去，大家的消费会趋于理性，因为海归也好，或者是出国以后，对国外的东西比较了解了，未来还是要回归到消费的理性，这块我会关注一些，不是纯粹打欧美概念的企业。第二点企业家尤其是连锁这块，做品牌跟短期的盈利理论上是有冲突的，为了品牌短期盈利就得放弃。我 看中的企业第一回到消费理性，第二哪怕项目早期一些，但是一定要做品牌，要放弃一些前期的利润。

　　蒋跃敏：我们还是会关注连锁消费品，但是从我们的策略来讲，我们会往两头，我想大家都清楚，还是要有一个差异化的安排，现在一方面会往前，VC阶段很关注 一些跟消费、连锁相关的初创期的新模式这些企业，我们刚刚也跟中国连锁经营协会也发起一个中小企业成长基金，这个主要是关注与比较初创期、规模比较小，但是很有发展潜力，而且增长性比较好的企业。第二个方面就是往上移，我们也看到现在连锁产业攻城掠地的阶段已经到了一个新的阶段，无论是连锁消费的上市公司 或者已经发展到一定阶段的企业，都有一个发展冲动，可能需要跨区域或者是并购同类型的企业，这个时候我们应该要更多的关注于行业的整合和并购，现在也在做这方面的尝试，这是我们下一步非常关注的。

　　汪潮涌：我们对于加盟的认不是太感兴趣，除非像麦当劳、星巴克这种强势的品牌。最近两年可能会投几家很成功的A股企业，一个是在服装和海外鞋品，目前有两个很好的公司，再一个在细分市场领域里面国美、苏宁这种电子商务，细分市场里面比如说在建材还有五金工具这个领域。

　　洪伟力：我想是这样，整个大消费这个行业，除去一些这个行业本身会有一些问题，大消费领域都有机会，问题不在于哪两个行业更好，因为经济行为是动态的，中 国的情况尤其是近些年来当有些机会出现的时候，钱都会涌过去，实业动作也会很快，很容易形成在短时间内这个行业当中机会已经少了，对投资人来讲，你需要有更多的眼光、更多的资讯、更大的决断，以及自己的资源，能够帮助到这个企业发展，从我们的对象来说，品牌、渠道、客户这几个环节，从企业家到团队能否能够 执行的更好，如果具体要说到什么行业，一个是刚才张琼说到的对于电子商务相关的，线上跟线下结合的，能够把供应链做好的企业。第二个我们所具备的独特的韩国资源出发，我的韩国合伙人好几位拥有着韩国各种各样的资源，韩国的产业、消费、零售，也包括美容、化妆品，都有丰富的资源和经验，这两个会是我们去做投 资的角度，谢谢大家。

　　李响：我们其实很多观点跟同业是一样的，我补充一句，我们希望能够寻找到一些企业，产品上有一定的创新性，不是大家都去做同样的东西。第二业务模式上的创新性，线上也好、线下也好，渠道也好，我们都希望有一些新的东西能够走一些独特的道路，会更加有机会一点。

　　曾之杰：今天时间有点超，我们就开放一个问题。

　　现场提问：想问一个中餐连锁的问题，很多连锁是有规模没有品牌，但是中餐连锁相反，比如说海底捞，他们是有品牌，但是规模很大，做连锁都非常看中规模，请问一下各位对中餐连锁的看法。

　　王岑：中餐连锁这块第一个问题采购跟收入确认都有问题，所以现在证监会对这块非常谨慎的，大家也知道上海做的一些非常不错的高端的餐饮连锁，来来回回也折 腾了很多年了，采购这块还有收入确认这块不开票这块非常谨慎，怎么全国性的规模化，未来三到五年并购的机会是非常多，作为投资者，我个人的观点，我不会投很大的规模，企业本身一定要小，有自己的品牌，食品安全，未来几年大不了卖掉，规模化，要跨区域复制品牌，但是并购是一个机会，这块的案例会越来越大。

　　曾之杰：今天这个时间就到此结束，谢谢各位。

　　

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