友好集团：预览业绩增速领先 投资价值突显

　　投资建议：零售板块估值已在历史低位，下半年板块整体有望厚积薄发。“成长”和“价值”是投资的两个主题，而友好集团是成长股的典范：业绩高增长，且持续性和确定性强。受益于新疆区域经济飞速发展，友好集团有望复制合肥百货过去4-5年的高速成长。重申“推荐”评级。理由：公司领先板块业绩增速，预计今年上半年公司收入增速达35%，净利润增速达45.2%。资产价值突出。公司资源丰厚，拥有两块土地(在乌鲁木齐市西北有748亩土地，50%股权；另一处700亩土地)，以及新疆城建和中粮可口可乐饮料(新疆)股权，价值合计可达20亿。扣除土地和股权价值，公司2011年零售市盈率仅18倍，明显被低估。公司外延扩张积极，持续进取。友好是一家积极进取的公司，尽管已实现在新疆区域内的绝对“龙头”地位，但公司还在积极拓展。

　　(中金公司 郭海燕 钱炳)

　　广发证券：业绩好于预期 期待新业务加速

　　公司中期业绩快报显示，上半年实现营业收入32.71亿元、同比减少9.98%；净利润14.43亿元，同比减少 18.2%。EPS0.54元、每股净资产7.78元，ROE6.84%。其中，2季度净利润7.8亿元、环比增长17%，同比增长1%，业绩快速步出谷底。承销收入稳步增长。上半年股票和企业债券承销额分别为124亿元和137亿元，份额分别为4.3%、6.0%，位列行业前十，较上年明显增长。承销业务的增长在一定程度上缓和了佣金率下滑对业绩的冲击。新业务/新产品/新网点等齐头并进、群发式快速增长。资产管理发行3只产品，规模跃居第5位，直投业务已投入27家公司，投资额8.3亿元，规模/净资本居行业首位。

　　(国泰君安 梁静 崔晓雁)

　　丽江旅游：中报超预期 维持买入评级

　　二季度游客增长超出之前预期。我们粗略估算，上半年公司索道累计接待游客约110万，同比增长超过20%。上半年索道收入8693万，增长63%；酒店收入3510万，增长45%。预计下半年仍将保持较快增长。玉龙雪山索道改造完成后，运力大幅提升，旺季排队问题大为缓解，运力提升的带动作用在旺季将更为显著。做为云南两大旅游龙头企业之一，战略价值仍然突出。公司做为云南旅游业的龙头企业，依托大股东玉龙雪山管委会和三股东云南旅投的支持，将显著受益。投资建议：维持“买入”评级，6个月目标价26.7元。

　　(海通证券 林周勇)

　　中天科技：增发助力长期增长 目标价30元

　　公司增发在即，募集资金用于产业上下游的拓展。其中，11.8亿元用于光纤预制棒制造项目，5亿元用于装备电缆项目。装备电缆有助公司拓展下游空间公司装备电缆主要包括船用电缆、机车用电缆、风能电缆、核能电缆等。我们认为，考虑到光纤光缆行业供大于求的市场格局短期难以扭转，运营商集采规则下，光纤价格下滑的趋势仍将延续。面对单一电信市场，行业竞争将更多体现在上游拓展，成本控制等方面，公司凭借南通造船基地的区位优势，结合原有装备电缆制造方面的技术积累，进一步加大投入，有利于拓展业务空间，完善产业布局，提升综合竞争力。我们认为，虽然募投项目需要1-2年的建设周期，对公司短期业绩有一定的摊薄作用，但作为企业长期发展的必由之路，公司未来成长空间得以打开。经我们估算，公司2011-2012年EPS分别为1.5元和1.81元，按摊薄股本计算为1.31元和1.64 元，对应估值为17倍、14倍(摊薄后19倍、15倍)，维持“买入”评级，目标价30元。

　　(光大证券 周励谦)

　　森源电气：上半年业绩超出市场预期 买入评级

　　公司业绩增长高于我们此前预期。公司公布2011年半年度业绩快报，营业同比增长30.22%，净利润同比增长61.59%，超过我们此前的预期。公司原来的业务重点在省内市场和工矿企业，报告期内，公司通过提升品牌实力，加大营销力度，在省外市场和国网市场均取得突破。新产品加速放量，毛利率仍保持50%以上，有望持续超预期。维我们小幅上调前期的盈利预测，预测2011-2013年的EPS 分别为0.64元、0.95元、1.30元，2011年同比增长50%以上，2012年同比增长45%以上，根据可比公司的估值水平，同时考虑公司的高成长性和储备产品，我们给予公司2012年30倍PE,对应目标价为29元，维持公司买入评级。

　　(东方证券 杨宝峰)