7月18日国泰君安期货早盘视点：短线有冲高动力，关注回落风险

　　一、中金所前20名会员持仓分析

　　7月15日 持买单量21119 持卖单量23698 持净空单2579手

　　持仓分析：市场上周五震荡上行，持仓结构表现为多单增持1543手，空单增持1193手，市场静态持仓表现为净空格局，同时空方主力国泰君安期货持空单4241手较前日减持166手，多单1830手较前日减持27手，中证期货空单4641手较前日减持1212手，华泰长城期货多单3458手较前日增持284手。(说明：由于持仓中无法准确区分套保、套利、投机头寸，所以持仓分析不能准确给出市场运行方向，仅供参考)

　　二、国泰君安股指期货研究所观点

　　期指三连阳，前期跌幅基本收复，而前期的弱势下跌格局也得到很大程度的修复。近三日，期指连续上扬，而从较长时间段而言，大致维持一个3050-3150 100 点的区间震荡格局。目前，期指上有压力，下有支撑。上方压力位维持3150-3154，下方支撑位3000-3050。均线维持多头走势，10 日均线上扬突破5 日均线对期指形成支撑，同时，短期均线由空头排列转为多头排列。MACD 指标、KDJ 指标空头信号继续弱化。短期期指仍有可能于3150-3154 区间遇压，维持一个高位震荡格局，因而建议短线继续3100-3150 区间交易。

　　三、个人观点及操作建议

　　IF1108合约周五震荡上行，市场中期方向下跌，短期市场依然具备上攻动能，日内上攻目标3170一线，向上突破3154可以短线买入。

　　四、国内与国际信息分析

　　1. 新华网报道，7月16日出版的今年第14期《求是》杂志，发表了中共中央政治局常委、国务院总理温家宝的重要文章：《关于科技工作的几个问题》。文章指出，当今世界正处于新科技革命的前夜，新技术革命和产业革命初现端倪。全球将进入一个创新密集和新兴产业快速发展的时代。对中国来说，这既是重大的挑战，也是难得的机遇。文章强调，科技是经济社会发展的强大动力。中国要真正强大起来，屹立于世界民族之林，必须要有强大的科技，有众多高水平人才，这是国家发展的力量所在、后劲所在。没有科技的发展，就没有中国的发展；科技发展的未来，决定着中国的未来。

　　点评：无论是欧美的主权债务危机，还是中国的地方债务问题，反映出的问题是在科技发展到一定的平稳阶段时，在生产力水平受限的情况下，旧的经济范式仅靠信贷刺激已经很难获得更大的增长动力。2008年金融危机后，全球经济格局没有出现大的改变，各监管机构所作的只是把杠杆风险从金融市场转移到了政府身上，而各央行则是维持了流动性的充裕，以尽量确保现有的金融体系保持相对稳定。如果社会生产力不出现新的飞跃，现有模式无法从根本上解决债务问题，或从长期看会增加局部市场甚至是全球的通胀风险。要解决这个问题只能依靠科学技术的发展或者是经济范式的变革，但后者可能付出较大的代价，因此推动科学技术发展是最佳方式。

　　2. 多家媒体周末报道，中国住建部将派调研组对二三线城市展开调研，预计针对二三线城市楼市的限购名单将会据此出炉。

　　点评：在一线城市购房受限后，资金流向二三线城市，导致二三线城市房价上升快速上涨。如果一味采取限购措施，楼市成交势必还会受到抑制，这是楼市调控政策的进一步加强。对股市而言，如果意欲投资楼市的资金，其投资渠道不断被堵，可能会有一部分资金考虑进入股市，但具体规模可能有限。因为相对股市的不稳定和疲弱，现在其他投资品市场十分火爆，民间借贷收益率也非常高，股市并没有十分突出的吸引力。另外，要分清楚准备进入楼市的资金和已经在楼市中的资金这两者的区别，没有成交量的放大，楼市中的资金很难大规模的流入到股市，今年年初市场上曾出现的这个逻辑现在来看并不太符合实际情况。

　　3. 《上海证券报》报道，7月16日，国家税务总局办公厅副主任郭晓林在2011全国税法知识大赛新闻发布会上表示，扩大资源税改革试点方案已上报国务院。资源税改革将按照由从量计征改为从价计征方向，征收范围在石油天然气的基础上扩展到其他资源产品。

　　点评：扩大资源税改革试点方案的推出除了要获得国务院批准以外，在时点的把握上应该还会考虑通胀压力的变化，因此最早可能会到三季度末推出。资源税推广到其他产品，对具有垄断性质的行业而言，企业能将这些成本向下游传递，下游企业将面临更大成本压力。

　　4. 《证券日报》报道，一路高涨的猪肉价格尚未见回落的势头，淡水鱼价格已紧随其后上涨而来。7月16日，中国水产养殖网显示，根据江西省商务厅发布的监测报告显示，鲤鱼、鲢鱼和鲫鱼分别上涨7.45%、5.36%和4.47%。

　　点评：水产品涨价可能有三方面原因，分别是旱涝灾害引发的减产、猪肉涨价引发的需求替代效应和饲料价格上涨。水产品价格上涨对受灾害影响较小的水产养殖企业相对利好。

　　5. 《中国证券报》报道，多家研究机构的仓位监测报告显示，上周公募基金整体仓位再度下降，连续三周呈减仓态势。对于基金持续减仓的原因，德圣基金研究中心认为，由于CPI环比涨幅继续走高，基金对6月通胀见顶和未来政策放松的预期减弱。在此情况下，基金缺乏做多动力。

　　点评：CPI还未见顶，且预期见顶时间可能略有延后，再加上现在紧缩力度没有缓和迹象，基金减仓是为了规避风险。

　　6. 《上海证券报》报道，欧洲银行业压力测试结果于当地时间15日出炉，接受测试的90家银行中有24家欧洲银行未能通过测试或涉险过关，该结果好于市场预期。欧洲理事会常任主席范龙佩当日宣布，欧元区将在21日召开紧急峰会，讨论如何应对愈演愈烈的债务危机。

　　点评：该测试结果好于市场预期，但并不意味着欧债危机风险减轻。现在欧债危机最大的风险在于部分国家主权债务违约，银行业的风险是能否抵御如果欧债危机加重带来的后果，除了静态的银行压力测试外，金融市场的信心也十分关键。

　　综合评论：

　　沪深股市上周表现振荡，由于乐观预期仍在起作用，而且紧缩政策和经济数据都面临真空期，市场向下做空动力有限，但市场存量资金在乐观预期推动下产生的行情，若没有成交量放大配合，市场的上涨只能以个股行情和中小盘股行情为主，因此大盘整体上行空间可能也比较有限。上周中国央行在公开市场重新开始净回笼资金，而且力度明显加大，银行间资金价格又出现触底反弹迹象，资金面未来可能又会产生波动，这一点需要密切关注。

　　五、主要经济数据概览

　　时间 事件 重要性 前值 市场预测 结果

　　2011-07-15 20:30 美国6月消费者物价指数月率 中 0.2% -0.1% -0.2%

　　2011-07-15 20:30 美国6月消费者物价指数年率 高 3.6% 3.6% 3.6%

　　2011-07-15 20:30 美国6月核心消费者物价指数月率 中 0.3% 0.2% 0.3%

　　2011-07-15 20:30 美国6月核心消费者物价指数年率 高 1.5% 1.6% 1.6%

　　2011-07-15 21:15 美国6月工业产出月率 中 0.1% 0.3% 0.2%

　　2011-07-15 21:55 美国7月密歇根大学消费者信心指数初 高 71.5 72.0 63.8

　　国泰君安期货北京营业部 曾一

　　

分享到: