好买基金研究中心

　　市场回顾

　　一、基础市场

　　上周，沪深两市双双收涨。截止收盘上证综指收于2820.17点，涨22.40点。涨幅为0.80%；深成指收于12506.94点，涨102.59点，涨幅为0.83%。小盘股强于大盘股。中证100上涨0.03%，中证500上涨2.93%。昨天，23个申万一级行业21行业上涨，其中，医药生物、农林牧渔、有色金属表现居前，分别为5.91%、4.13%、3.83%，采掘、金融服务、房地产表现居后，分别为0.47%、-0.61%、-2.13%。

　　上周，中信标普全债指数下跌0.03个百分点。

　　上周，欧美主要市场普遍下跌，其中，道指下跌1.40%。标普500下跌2.06%；道琼斯欧洲50 下跌2.14%。亚太主要市场普遍下跌，其中，恒生指数下跌3.74%，印度孟买下跌1.57%。

上周各类指数表现
指数名称	收盘指数	涨跌幅(%)
上证综合指数	2820.17	0.80
沪深300	3128.89	0.63
深证成份指数	12506.94	0.83
上证基金指数	4546.49	0.22
深证基金指数	5727.61	-0.37
中证100	2857.74	0.03
中证500	4896.04	2.93
道琼斯工业平均指数	12479.73	-1.40
标准普尔500指数	1316.14	-2.06
道琼斯欧洲50	2515.90	-2.14
法国巴黎CAC40指数	3726.59	-4.78
伦敦金融时报100指数	5843.66	-2.45
俄罗斯RTS指数	1938.54	-1.01
东京日经225指数	9974.47	-1.61
恒生指数	21875.38	-3.74
韩国综合指数	2145.20	-1.61
印度孟买Sensex30指数	18561.92	-1.57
中信标普全债指数	1261.89	-0.03
中债国债全价指数	114.09	-0.10
中债企业债全价指数	95.31	-0.25

　　数据来源：Wind、好买基金研究中心

　　二、基金市场

　　上周国内市场普涨，国内基金都取得了正收益，其中最好的是股票型基金，涨幅为1.78%，其中90%的基金战胜了沪深300指数，混合型及指数型都涨了1.49%，由于国外市场普跌，QDII损失最大，跌2.05%。债券型基金涨0.09%。

　　上周，股票型涨幅前三的分别是融通动力先锋涨4.29%，汇添富医药保健涨4.25%，工银瑞信稳健成长涨4.17%，混合型前三的分别是华富竞争力优选涨5.50%，泰信先行策略涨3.48%，华商领先企业涨3.39%。QDII前三分别是诺安全球黄金涨2.51%，富国全球债券跌0.10%，银华抗通胀主题跌0.31%。指数型前三分别是招商上证消费80ETF涨3.67%，招商上证消费80ETF联接涨3.43%，鹏华上证民企50ETF涨2.96%。

权益类基金收益率排名前五
股票型涨幅前五		混合型涨幅前五
名称	周涨跌幅(%)	名称	周涨跌幅(%)
融通动力先锋	4.29	华富竞争力优选	5.50
汇添富医药保健	4.25	泰信先行策略	3.48
工银瑞信稳健成长	4.17	华商领先企业	3.39
中海量化策略	4.11	富国天源平衡	3.29
华富量子生命力	3.81	东吴进取策略	3.22
封闭式净值涨幅前五		QDII涨幅前五
名称	周涨跌幅(%)	名称	周涨跌幅(%)
基金丰和	2.63	诺安全球黄金	2.51
基金兴华	2.43	富国全球债券	-0.10
基金科瑞	2.16	银华抗通胀主题	-0.31
基金金泰	1.97	中银全球策略	-1.09
基金通乾	1.90	上投摩根新兴市场	-1.20
指数型基金涨幅前五
名称		周涨跌幅(%)
招商上证消费80ETF		3.67
招商上证消费80ETF联接		3.43
鹏华上证民企50ETF		2.96
广发中证500		2.85
鹏华上证民企50ETF联接		2.81

　　数据来源：Wind、好买基金研究中心  注：QDII净值截至日为2011年7月7日

　　债券型收益前三的分别是华安稳定收益A涨2.67%，国联安增利债券A涨1.63%，华夏希望债券A涨1.34%。货币型的收益基本维持在正常水平

固定收益类收益率排名前五
债券型涨幅前五		货币型涨幅前五
名称	周涨跌幅(%)	名称	周涨跌幅(%)
华安稳定收益A	2.67	诺安货币	0.10
国联安增利债券A	1.63	浦银安盛货币A	0.08
华夏希望债券A	1.34	广发货币A	0.07
工银瑞信双利A	1.19	景顺长城货币A	0.06
工银瑞信增强收益A	1.07	中海货币A	0.06

　　数据来源：Wind、好买基金研究中心

  　　一、基金发行

上周基金发行
名称	认购起始日期	认购截止日期	投资类型	管理公司
国泰事件驱动	2011-7-15	2011-8-15	股票型基金	国泰基金管理有限公司
诺安多策略	2011-7-11	2011-8-5	股票型基金	诺安基金管理有限公司
富国低碳环保	2011-7-11	2011-8-5	股票型基金	富国基金管理有限公司
华宝兴业上证180成长ETF联接	2011-7-11	2011-8-5	指数型基金	华宝兴业基金管理有限公司

　　数据来源：Wind、好买基金研究中心

　　二、基金分红

上周基金分红
名称	基金单位分红	红利发放日	权益登记日	除息日	当年分红序数	区间累计分红	区间分红序数	投资类型	管理公司
富国天利增长债券	0.02	2011-7-13	2011-7-8	2011-7-11	3	0.02	1	债券型	富国
富国天丰强化收益	0.005	2011-7-14	2011-7-12	2011-7-13	7	0.005	1	封闭式	富国
泰达宏利红利先锋	0.012	2011-7-15	2011-7-14	2011-7-14	3	0.012	1	股票型	泰达宏利

　　数据来源：Wind、好买基金研究中心

　　三、基金经理变更

上周基金经理变更
名称	现任基金经理	最新任职日期	历任基金经理人数	投资类型	管理公司
天弘精选	高喜阳，周可彦	2011-7-14	7	混合型基金	天弘基金管理有限公司
鹏华新兴产业	陈鹏，梁浩	2011-7-14	2	股票型基金	鹏华基金管理有限公司
富国全球顶级消费品	张峰	2011-7-13	1	QDII基金	富国基金管理有限公司
新华灵活主题	李昱	2011-7-13	1	股票型基金	新华基金管理有限公司
大成行业轮动	黄万青，杨建勋	2011-7-13	3	股票型基金	大成基金管理有限公司
上投摩根新兴动力	杜猛	2011-7-13	1	股票型基金	上投摩根基金管理有限公司
新华中小市值优选	王卫东，桂跃强	2011-7-12	2	股票型基金	新华基金管理有限公司
建信恒久价值	邱宇航，卓利伟	2011-7-11	4	股票型基金	建信基金管理有限公司
建信优势动力	万志勇，姜锋	2011-7-11	4	封闭式基金	建信基金管理有限公司
建信优化配置	陶灿，李涛	2011-7-11	4	混合型基金	建信基金管理有限公司
长盛中证100	冯雨生	2011-7-11	3	指数型基金	长盛基金管理有限公司

	焦点点评

 

　　一、住建部急查二三线城市楼市 将起草新限购名单

　　7月14日，温家宝总理主持国务院常务办公会，部署继续做好房地产调控的有关工作。会议指出，对于限购政策要从严执行，房价上涨较快的二三线城市也要执行限购政策。

　　点评：　国家统计局发布的5月份全国70个大中城市住宅销售价格指数显示，当月房价环比涨幅超过0.5%的二三线城市包括宜昌、韶关，上涨环比为0.6%；环比及同比涨幅较高的有南昌、兰州、西宁、乌鲁木齐、秦皇岛、丹东、吉林、牡丹江等城市。

　　二、温家宝：依靠科技创新加快转变经济发展方式

　　温家宝总理在《求是》杂志发表文章称，科技是经济社会发展的强大动力。我们国家要真正强大起来，屹立于世界民族之林，必须要有强大的科技，有众多高水平人才，这是国家发展的力量所在、后劲所在。没有科技的发展，就没有中国的发展；科技发展的未来，决定着中国的未来。

　　点评：文章最后提到，当前和今后一个时期，要重点抓好以下几个方面：一是加快实施国家重大科技专项；二是加快培育和发展战略性新兴产业；三是运用高新技术改造提升传统产业。这可能意味着近期推进新兴战略产业的政策力度有再次加大的可能。

　　三、人大财经委：可减免部分商品和行业增值税消费税

　　十一届全国人大财经委员会14日至15日举行全体会议，会议认为，财政政策应发挥更加积极的作用，目前财政收入增幅仍然较高，可考虑减免部分商品和行业增值税、消费税，清理各种不合理收费，切实减轻企业负担。要加强对地方政府性债务监管，规范地方政府融资平台，严格控制增量，逐步消化存量，有效化解债务风险。

　　点评：中间税负推高了商品的价格，最终对终端消费形成抑制。我们看到，政府财政收入增速高于货币和名义GDP增速2倍，高于居民可支配收入4倍。削减税负有利于经济转型为消费拉动型社会。

	好买观点

 

　　一、反弹有压力，仍处可投资区间

　　上周一上证综指延续前一周围绕2800点反复震荡的走势，全周微涨。从成交量来看，上周成交量明显萎缩。

　　短期内，我们认为反弹有压力，但仍位于可投资区间，主要理由如下：

　　其一、上周公布的宏观数据显示，经济增速放缓，我们认为三季度仍将延续这一趋势。从工业增加值来看， 3月份以来，连续3个月同比增速下滑。虽然6月份工业增加值超出预期，但可能是库存增加的影响。从PMI产成品库存指数来看，6月份明显上升，5月份也处于较高水平。库存增加而带来的工业增加值增加，恐不能持续。与此相对应的是，6月份，工业企业的产销率为97.6%，比5月份的98.1%有较大幅度下降。未来一段时间面临的情形是经济增速放缓，通胀仍高，货币政策处于观察期，难以有趋势性的行情。

　　其二、外围市场或存负面影响。欧债危机可能反复，对国内形成拖累。下半年意大利有大量的债务到期，并且市场的关注点从财政赤字问题转向了债务总量，在希腊问题暂缓后，焦点转移到意大利。欧债问题的实质是经济增长赶不上消费增长，引发的支付信用危机。如果欧债危机持续发酵，也会对A股市场预期造成影响。

　　其三、政策进入观察期，并未进一步放松。上周，住建部急查二三线城市楼市 将起草新限购名单，同时，我们看到，央行也加大了在公开市场的回笼力度。此次反弹建立在政策放缓的基础之上，在进一步放松之前，影响将弱化。

　　最后，从技术层面来看，虽然股指再次站上年线，但上档120日半年线以及2850点是前期下跌的平台整理位置，也属于前期成交密集区，对市场形成压制。

　　当然，我们认为当前反弹虽然有压力，但仍处于可投资区间，即使下行，幅度也有限。上周提到的一些积极性因素依然有效。从上周末的测试来看，股票型基金仓位再度下降，从上周的80.55%降至78.29%，低于近3年平均水平约2个。金融服务、黑色金属和家用电器加仓幅度较大，而采掘、房地产和综合行业遭到减仓。

　　二、偏股型基金的选择

　　在偏股型基金的选择上我们现阶段更注重风格的平衡。首先，在经济向下的背景下，“稳定增长+低估值”是比较好的组合，对应的，在基金的选择上，我们看重基金经理在“白马”股上的选择能力；其次，今年以来中小盘个股下跌较多，而在近期的反弹中，这些个股存在超额收益，这会在形成正反馈效应，在这一背景之下，我们认为投资成长股的基金也会有表现机会。

　　三、债券型、封闭式、QDII基金的选择

　　上周资金面紧张局面趋缓。相比前一周末，7天SHIBOR下跌216.17个基点，至4.0925%；30天SHIBOR下降57.8300个基点，至5.3109%。不过，从一级市场发行的情况来看，资金面尚未恢复到很充裕的状态。周三的1年期国债认购需求较低，导致招标利率明显高于市场预期。从银行间国债收益率曲线变动来看，3年期以下的债券收益率有所上升，而中长期债券收益率变动不大。上周，票据到期950亿元，正回购到期300亿元，央行发行620亿元，正回购1490亿元，合计2110亿元，净回笼860亿元。下周到期量仅550亿元。在央行加大公开市场回笼，及银行超储率较低的情形下，资金面难回充裕状态，债券市场仍维持震荡走势。近期，由于股市整体反弹走势，新股的溢价率明显，一些打新积极的基金表现较好。同时，配置可转债及信用债较多的基金也明显受益。

　　上周，25只传统封闭式基金净值平均上涨1.35%，价格平均上涨0.03%，整体折价率为9.67%，上升1个多百分点。从上周末的数据来看，25只传统封闭式基金的平均到期时间是3.45年，折价率提供的静态年化回报率为3.53%。我们仍然认为，虽然折价率较前期略有上升，但仍处于历史低位，缺乏吸引力。但考虑到市场的反弹走势，可从净值排名和价格排名的错位中，参与封闭式基金的短期投资，如上周净值表现较好的基金丰和而价格表现落后，同时折价率也处于相对高位。

　　上周五，道琼斯工业平均指数上涨42.61点，收于12479.73点，涨幅0.34%；纳斯达克综合指数上涨27.13点，收于2789.80点，涨幅0.98%；标准普尔500指数上涨7.28点，收于1316.15点，涨幅0.56%。周五的上涨主要是受到了一些大型上市公司业绩好于预期的影响。经济数据面，好坏各半。密歇根大学和路透社联合宣布，7月份美国消费者信心指数的初值从6月份的71.5下降至63.8。美国劳工部宣布，6月的消费者价格指数(CPI)环比下降0.2%。美联储宣布，6月美国的工业产出环比增长0.2%。欧盟银行业监管局宣布，在刚结束的银行业压力测试中，有8家银行不及格，即一级资本充足率低于5%，它们的资本缺口总计25亿欧元，此外16家银行涉险过关，它们的一级资本充足率都在5%至6%之间。目前看来，欧美国家都受到了债务危机的影响，依然存在不确定性。在QDII的投资策略上，还是要重点关注新兴市场国家的QDII，同时兼顾投资区域的均衡性。

　　

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