一、PTA一周市场行情述评

　　期货市场综述

　　上周(2011.7.11-7.15)国内外宏观面多空交织，商品期货震荡加剧。一方面对欧债危机恐蔓延至意大利的担忧、穆迪将爱尔兰评级下调至“垃圾级”、伯南克及美联储官员的表态令市场对美联储可能推出第三轮量化宽松政策的预期迅速升温。国内温总理在经济形势座谈会上强调既要把物价涨幅降下来，又不使经济增速出现大的波动，增强国内投资者对下半年货币政策宽松预期。国内外商品期货市场震荡剧烈，总体震荡反弹，国际黄金价格再创历史新高。PTA期货上周三绝地大反击，成为化工品里领涨品种。

　　PTA期现货市场行情回顾

　　PTA期货周行情先抑后扬，完成由空头向多头行情转换。受欧洲主权债务危机可能扩散的忧虑及棉花期货价格大跌拖累，前半周TA1201合约价格继续弱势下跌，周二最低下探8652元后尾盘回升，周三在隔夜原油大涨刺激下，商品期货高开上涨。上午10点以后，PTA期货主力1201合约突然放量拉升，资金不断蜂拥而入，日内增仓量急剧攀升到8万手左右，多头力量势不可挡，以摧枯拉朽之势轻松突破8900、9000、9100、9200元的价格整数关，至收盘暴涨5.47%，逼近6%的涨停价。随后周四周五继续震荡上涨，周收盘站上9300元的重要压力位。TA1201合约一周上涨3.51%收于9326元/吨。自上周三开始，日成交量保持在130万手之上，场外资金不断涌入，交投十分活跃。日持仓量盘中一度突破去年8月19日48.1万手的历史最高水平，也显示多空双方分歧非常大。

　　PTA现货市场行情呈现小幅上涨态势。周均价较上周分别涨48元/吨、2美元/吨。外盘价格前半周卖家台湾货出货报价至1150-1155美元/吨，韩国货商谈至1130-1135美元/吨，后半周市场心态明显好转，价格也出现抬升，至周末台湾货出货意向至1180美元/吨左右。内盘价格至周末主流商谈至9100元/吨。

　　上周重大消息

　　1、 逸盛宁波一65万吨的PTA装置于本周初起临时停车3天左右。

　　2、 中海油惠州83万吨PX装置因上游炼油厂火灾临时停车。

　　3、 国家统计局发布，6月居民消费价格CPI同比上涨6.4%，食品价格上涨6.4%；工业品出厂价格PPI同比上涨7.1%。

　　4、 国家统计局：上半年国内生产总值204459亿元，二季度国内生产总值同比增长9.5%，纺织业增加值同比增长7.1%。

　　5、  上半年外贸服装出口658.2亿美元增23.7%；纺织品459亿美元增28.8%；鞋类190.1亿美元增21.7%。  

　　二、基本面因素分析

　　1、美元和国际油价双双陷入震荡

　　受欧美市场宏观面的影响，美元呈现剧烈震荡走势。周一周二对欧债危机恐蔓延至意大利的担忧、穆迪将爱尔兰评级下调至“垃圾级”。欧元延续大跌走势，美元质素被动大涨，12日一度大涨至76.71点个高位回落。伯南克13日暗示美联储准备推出更多刺激措施，因美国经济仍然疲软。但他在14日指出，美联储并未准备在目前采取行动，市场对美联储采取进一步宽松政策的预期落空。伯南克前后不一的言论引发美元剧烈震荡。13日美元指数单日暴跌1.5%以上，14日再度反弹。美元指数一周上涨0.01%收于75.12点。

　　国际油价总体维持在94-99美元之间震荡。WTI期货8月合约一周上涨1.23%收于97.38美元/桶。EIA公布上周美国原油库存减少312万桶至3.5546亿桶，降幅远高于市场预期，曾刺激国际油价一度上冲100美元关口。后来QE3预期落空后引发美元反弹，消除了近期支撑油价的一个重要因素。

　　展望本周，对美国债务危机的忧虑及标普再次警告有下调美国评级的可能仍将打击美元走势。美元仍较难走强。伯南克重申，如果美国经济疲软，通胀下行，美联储将再次放宽货币政策，第三轮量化宽松政策是美联储必须保留的选项之一。包括国际原油在内的大宗商品仍能维持震荡上行态势。

　　2、人民币对美元升值压力不减

　　2011年7月15日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.4665元，较上周上涨20个基点，升值势头再度加快。从上半年国内纺织服装出口数据来看，国内纺织业外贸出口环比增速已经出现连续回落，人民币升值对纺织外贸出口量的抑制作用显现。

　　3、亚洲PX现货不断走强，对PTA成本支撑力度增强

　　尽管欧洲及美国市场价格下滑，但因供应前景不明，上周亚洲市场PX价格依然上涨了70美元/吨至1477美元/吨CFR中国台湾/中国大陆。由于中海油惠州芳烃装置的停产成为刺激PX价格走强的重要因素。7月11日中海油因附近精炼装置遭遇火灾而关停该芳烃装置，该装置PX产能84万吨/年，OX产能80万吨/年。另一名中间商表明卖家在等待PX价格达到1500美元/吨以上。贸易商们指出PTA生产商的采购意向仍坚挺在1450美元/吨上下。8月递价上涨至1455美元/吨CFR中国台湾/中国大陆，同时两月的报价均为1475美元/吨CFR中国台湾/中国大陆。

　　其他消息，韩国6月PX出口量同比增长了66.3%，但环比下降了25.9%，为149446吨，其中，至中国的出口量同比增加55.5%，但环比下降了32.7%，为85344吨。至日本的出口量为2485吨，同比下降了50%，环比下降了48.3%。至美国的出口量为10247吨。

　　展望PX后市，PX现货价格仍存在补涨动力。主要是中海油惠州火灾引发的市场效应已经开始显现。惠州炼厂芳烃装置停产后，部分贸易商担忧后期供应减少，持货商惜售拉涨心态凸显。有业内人士认为，该芳烃装置到今年年底都很难完全恢复生产，加之PTA新装置陆续投产，对PX市场需求增加，PX价格走强对PTA成本支撑力度不断增强。

　　3、新增产能增加PTA市场供给

　　PTA装置方面，逸盛宁波一期60万吨装置11日晚停车，14日恢复开车，三期200万吨装置现运行正常，已经产出合格产品。福建佳龙60万吨PTA装置计划7月9日开始安排两周检修。远东石化2号PTA装置14日晚短暂停车，计划周末能恢复开车。8月初三房巷120万吨PTA新装置即将投放市场。

　　总体看，2011年下半PTA市场总计增加新产能370万吨，其中320万吨产能集中在6-8月份投产。PTA新增产能的投放将增加市场供应，对PTA中期行情走势明显不利，但因下游聚酯行业新增产能同步释放，需求增加抵消了新的供给量，PTA市场尚未出现严重供大于求状况，上半年期现货行情大跌也提前消化了新产能释放的利空，对于在下游需求旺盛配合下，PTA市场上涨行情仍能维持。

　　4、下游聚酯涤纶行情淡季不淡，价量齐升，刺激PTA行情走强

　　上周江浙涤纶长丝市场因下游织造工厂阶段性备货，织造工厂刚性需求维持较好。涤丝市场气氛回升，部分工厂货源偏紧品种报价小幅上涨200-300元/吨，销量上升至140%。限电政策执行力度不强。至周末CCF涤纶POY、DTY、FDY150D价格指数为14000、15800、13850元/吨，成交重心与上周上涨100、0、200元/吨。库存分别为7.5天。14.5、9.5天，较上周末减少一至两天。聚酯工厂维持在合理和偏低水平。

　　涤纶短纤行情呈现先抑后扬走势。上半周市场价格阴跌为主，成交疲软，后在期货持续上涨以及切片涤短价差缩小等影响下，止跌反弹，下游采购意愿提升，成交明显放量。江浙1.4D直纺涤短主流价格回升至12600-12650元/吨出厂，整周累计涨幅约100元/吨。行业库存水平回落，平均多在5日以内，个别厂家负库存。

　　上周末至今绍兴几套生产聚酯切片的装置停车检修或意外停车，导致半光切片供应更为趋紧。半光切片价格不断走高，萧绍市场半光切片在现款12400-12500元/吨附近成交。江浙有光切片市场重心也有所上升，从周初的11650-11850元/吨现款上升至现款11900-12100元/吨附近，后期整体成交情况一般。当前，聚酯市场延续良好的气氛，聚酯环节利润也非常良好，部分聚酯切片供应商目前有超卖现象，超卖时间在一周至两周之间。

　　上周CCF聚酯负荷稳定在85%。江浙地区各主要织造地区开机率于上周持平，常熟、长兴、慈溪、萧绍等地加弹机开机负荷在80-85%附近，太仓地区加弹机因限电因素开机率走低20%-30%，常熟、长兴地区限电政策并未执行；江浙地区整体织造开机率在74%。中国轻纺城(化纤布+棉布)日均成交量约507万米，较去年同期日均481万米，增加26万米，增幅5.4%。

　　短期内需求和利润都表现良好，PTA下游聚酯涤纶行业保持旺销格局，聚酯行业开工率维持在高位，对PTA需求依然旺盛，后市将刺激PTA市场行情继续升温。

　　三、技术面分析

　　上周 PTA期货指数周K线收出带下影线的中阳线，现实短期探底成功。周K线已经连拉两根阳线，周持仓量创历史新高，确立强势反弹行情。5周均线(当前9082点)已经突破，本周如果顺利突破60周均线(当前9355点)，后市反弹空间将打开。

　　四、本周PTA市场行情预测与操作策略

　　当前PTA自身基本面不断转强，将刺激后市PTA期价进一步走高。受美元走弱预期，国际油价再次走高，国内中海油惠州炼油分公司、中石油大连石化接连发生火灾，刺激PTA上游原料PX价格近期连续大涨，对PTA的成本支撑重新显现。PTA下游聚酯涤纶行情淡季不淡，上周五至周末，延续价量齐升势头。涤纶对棉花的替代性需求增加助涨了聚酯的持续旺销行情。PX-PTA-聚酯涤纶环节利润分配达到历史罕见的均衡水平，各环节利润水平维持在千元上下，对维持PTA产业链的健康发展起到积极意义。江浙实际限电力度并不强，导致目前化纤企业开工率维持在高位，对PTA实际需求旺盛。尽管中期PTA新增产能的供给压力仍可能制约反弹高度，但就现在情况而言，PTA期货强势上涨特征明显，目标位先看到9600-9700元附近。

　　操作上TA1201合约新开仓逢低做多，止损9174。

　　东吴期货  吴文海

　　

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