2011年07月18日 16:14 来源:新浪财经
长江证券基金周报
一、 上周基金市场点评
上周截止周五收盘,上证综指收于2820.17 点,周涨跌幅为0.80%,深证成分指数收于12506.94 点,周涨跌幅为0.83%。从规模指数看,上周中证100 指数涨跌幅为0.03%,中证500 指数涨跌幅为2.93%,小盘股领涨,涨幅大于大盘股。从行业来看,上周大部分行业出现上涨,以申万一级行业分类,医药生物、农林牧渔、有色金属、轻工制造涨幅最大,全周涨跌幅分别为5.91%、4.13%、3.83%、3.52%。仅金融服务、房地产两个行业出现下跌,跌幅为-0.61%、-2.13%。
债券市场,中信标普全债指数周涨跌幅为-0.03%。可转债大部分总平均涨跌幅度为-0.03%。
上周欧美市场道琼斯工业平均指数涨跌幅为-1.40%,标准普尔500 指数涨跌幅为-2.06%。亚太市场,恒生指数涨跌幅为-3.74%,东京日经225 指数涨跌幅为-1.61%;韩国综合指数涨跌幅为-1.61%,印度孟买指数涨跌幅为-1.57%。
上周各大类基金均出现上涨。从分类来看,98.78%的普通股票型基金上涨,普通股票型基金总平均涨跌幅度为1.62%。46.67%的债券型基金上涨,债券型基金总平均涨跌幅度为0.17%。95.83%的混合型基金上涨,混合型基金总平均涨跌幅度为1.50%;74.71%的指数型基金上涨,指数型基金总平均涨跌幅度为0.71%。封闭式基金、保本型基金、QDII 基金平均涨跌幅度分别为0.96%、0.53%、-2.45%。涨跌只数比例分别为3.91%、50.00%、2.78%。
二、 基金中长期业绩评价与配置建议
2.1 定量研究优选基金池
基于对历史收益数据的定量分析,我们对基金的过去收益能力作出综合评价,并由此制定出开放式基金指标的选取方法。我们综合考察基金的获利能力和风险状况,针对不同基金选取了不同的指标。我们的研究指标包含4 个基本因素:绝对的风险调整收益,相对收益(相对于同类型基金),净值下跌损失风险和波动率。我们对4 个基本因素在不同类基金中的表现进行了综合考虑,并建立了综合研究指标CJ 指数,以对基金历史表现进行综合评估。我们认为CJ 指数较高的基金,综合历史表现较好。考虑到投资者的需求,我们在基金周报中主要提供股票型、混合型和债券型基金的研究结果。
股票型、混合型和封闭型基金我们将基金获取相对收益,绝对收益和风险调整收益作为主要考察指标。债券型和货币型基金除了考虑获取绝对收益之外,也着重考察基金的风险能力。使用该定量研究方法,我们对几类基金进行了研究。对于成立不满一年的基金,不进入我们研究的范围。根据我们对各类基金历史表现进行的一年期定量指标CJ 指数的分析,以及对目前市场的判断,对于中长期持有基金的投资者,我们就各类基金分别给出了如下优选基金池。
2.2 基金配置建议
随着本周股市继续反弹,A 股的景气度从 28%快速上升到 42%,低迷的股票从 10%以上下降到仅有 4.4%。大、小盘股景气度同时反弹,说明了市场正在稳定回暖。本周市场板块无论短期、中期走势都显得较为和谐一致。市场内部的风险很小,有利于股市的进一步反弹。本周市场情绪进一步升高,不过仍然不是十分乐观。本周基金仓位有所回升,而基金经理的分歧处在低位。分歧的回落说明基金经理对于目前的反弹意见一致,有利于股市的进一步向好。本周海外投资者并未较大的卖空金额,说明海外投资者继续对 A 股较为乐观。偏股型基金投资风险较低,我们建议投资者加大对于偏股型基金的配置力度。
债券市场方面,华丽的宏观经济数据是推动上周债市收益率上行的主要动力。从数据来看,无论是投资还是消费,都没有出现明显的回落;进出口方面,尽管同比增速有所下降,但贸易顺差为今年最高;工业增加值和GDP 更是超出市场预期。随超预期宏观经济数据而来的,是上周进一步增强的公开市场回笼力度。但公开市场的具体操作却表明货币政策仍然处于观望之中,大量的回笼只是资金季节间的腾挪,而不是紧缩政策的延续。根据我们的初步测算,7 月份CPI 在6.5%左右,将再创新高。货币政策转向宽松的时点后延至4 季度的可能性很大,整个三季度资金面都会较为紧张,利率市场将维持震荡走势,难以出现大的交易性机会。
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