【东吴期货晨会投资内参】

　　1、宏观、股指：短期存在回调需求，可逢高做空

　　外盘方面：周一美国股市在一片担忧情绪中再度下跌，主要原因在于投资者对于欧洲债务危机的阴云始终挥散不去，加上美国债务上限谈判似乎陷入停顿，不少投资者纷纷撤离风险度较高的资产。欧洲股市大幅下挫，主要原因在于投资者对于上周五欧洲银行压力测试结果表示不满，心存疑虑。

　　内盘方面：从盘面看，权重股持续的低迷表现阻碍了大盘的上行，同时，个股连续三周的良好表现，也逐步显示出了疲软迹象，不仅下跌个数增多，且跌幅也较前几次回调有所增加。如果权重与个股同时出现调整，很有可能迫使指数出现一定幅度的回调。短期期指投资者可以适当的逢高做空，待新的消息注入市场之后，再做新的投资决策。另外，上周美国经济数据如PPI和CPI虽然好于经济学家的预期，但主要是得益于6月原油价格的下跌，而7月随着原油价格的再次反弹，美国经济数据很有可能再度引发投资者的担忧情绪，外盘的不稳将会进一步制约短期大盘上涨。

　　从均线上看，上证指数昨日一度跌至年线，但受多头积极保护，最终站稳在年线的上方，但是一个高位的阴十字星，给短期走势造成了巨大压力，今日可能会再度测试年线的支撑力度，一旦跌破年线，下一个支撑位在2785附近。昨日大盘量能继续增大，且有明显的出货迹象，尤其是创业板，冲高之后，一路走低，短期有资金离场的嫌疑。投资者不妨可以先降低仓位，待大盘有所整顿之后，再行建仓。而期指投资者可以适当地沽空期指。

　　IF1108:3100-3135

　　作者：彭春晖 宏观股指助理分析师 

　　2、铜：铜价短期滞涨 短空长线关注买点

　　短期铜价继续高位震荡，制止铜价上涨的主要原因为，国内政策面恢复平静期，铜矿罢工事件结束，短期之内铜市场的焦点并不清晰。但是我们注意到有一个因素在近期将要发生变化，延续周报的分析，美元在底部进行三角形整理，隔夜冲高回落，由于QE3是否推出？何时推出并不明确，因此美元依托60日均线反弹概率加大，一旦美元强势突破整理区间，则短期触底反弹至78可能性较大，由此美元短期转势将令多铜的短线资金再次撤离，引发铜价小幅调整，极限值在20日均线(沪铜70000，伦铜9400)附近。策略为短空长多，调整至70000，可多单再次入场。

　　长线操作：1110合约调整至70000-71000区间，多单入场，止损69000.

　　日内操作：71800-70800区间内短空。

　　作者：宋露 工业品高级分析师 

　　3、橡胶：沪胶承压回落，短期震荡调整。

　　沪胶昨日承压回落，最高冲到36060，随后多单出现大量减仓，沪胶盘中跳水，日内差价达到1000元，上端的36000的阻力较大。之前支持橡胶走强的主要来源于合成橡胶的价格的高企和资金面的影响。合成橡胶近期高位震荡，下游现货的已出现滞销，这一利好逐步将会被市场消化。上周的大涨另一重要原因是由于资金面的刺激，资金的大量介入使得胶价快速拉升，沪胶累积风险较大，故而出现了承压回落。前期现货贴水，期货仓单大量补库，从而对胶价有所支持，SHFE库存维持在12245吨，没有变化。昨日成交量大幅萎缩，持仓多头离场显现明显，空头小幅增加，主力持仓量并没有很显著的变化，投资较为谨慎，沪胶出现资金流出现象，影响期市多头人气。所以在之前的报告中一直强调回调风险昨日得以验证。笔者认为，短期沪胶会出现调整，但由于外围政策的支持，不会出现大幅下挫。

　　长线操作：1201合约调整至10日均线位可多单入场，下一目标位在36500。止损点30日均线。

　　作者：权姝文  

　　助理分析师 

　　4、豆类：多空因素交织，豆类连续上涨暂告段落

　　昨日国内豆类普遍出现冲高回落走势，美元的反弹以及美豆在1400美分遇阻均对国内豆类的价格形成压制。不过昨晚美国农业部公布的作物周度生长报告显示，由于美国主产区炎热天气，造成美豆生长优良率下滑，为夜间美豆走势提供支撑。目前豆类基本面仍然利好，但技术压力较大，而宏观面不确定较大，因此，近期豆类价格将结束此前连续上涨的走势，进入振荡走势。此前，豆类三品种之间强弱分化，豆粕随着饲料需求的增加表现较强。

　　操作，中长线多单继续持有，大豆1205止赢4600，豆粕1205止赢3300，豆油1205止赢10200；短线多单昨日已经建议逢高了结；此外推荐买豆粕1205卖大豆1205套利。

　　作者：王平 农产品高级分析师

　　5、白糖：郑糖冲高回落，涨势受阻

　　由于近期美元再度出现反弹，以及此前对于巴西中南部减产的预期被市场消化，近期国内外糖价走势均出现调整。不过由于目前仍是白糖的消费旺季，调整幅度不大，郑糖在10日均线即7100附近获得支撑。短期来看，市场缺乏新的因素刺激，糖价或将维持在7000～7250区间内振荡。后市关注美国国会关于提高债务上限的讨论能否通过。一旦通过，则有利于美联储推出QE3，那么糖价有可能再度迎来一轮上涨。

　　操作上，此前多单已经建议逢高获利了结，此后建议在7000～7100区间内逢低做多，止损7000.

　　作者：王平 农产品高级分析师

　　6、铅锌：宏观、外盘变化仍将主导内盘走势

　　近日铅锌基本无大的改变，铅蓄电池企业的复工日期、下半年固定资产投资的步伐仍是铅、锌近期看点。宏观因素及外盘变化依然主导国内铅锌价格走势。美国方面上调债务上限问题仍然促会与胶着之中，总统奥巴马与共和党人的政策博弈加剧今日市场的震荡；此外若成功上调了债务上限导致的变相货币增发将中期为金属市场上行空间。技术面上近期铅锌上升势头强势，但MACD红柱缩小，警惕震荡回调风险。操作本日国内金属价格或将虽外盘冲高，可寻机建空，建空点位为涨幅达1.8%-2.2%间，高抛低吸震荡操作。

　　作者：丁磊    助理分析师  

　　7、螺纹钢、焦炭： 保障房力挺螺纹，长线多单继续持有

　　昨日螺纹钢再度发力上涨34点，并且收盘站稳4900关口。其实最近螺纹钢走势颇有规律。7月份以来，每逢周一螺纹都出现了较大行情。近日，国家统计局和相关部委最近联合下发了通知，要求建立保障房的统计调查制度，从这个月开始实施。这又给完成情况不理想的地区带来较大压力。另外，数据显示，除焦炭价格外，原材料市场各品种保持全面上涨势头。操作上，市场保持中性偏乐观的情绪，但经过昨日再度拉涨，多单已获利颇丰，周中短线多头可适当降低仓位，破4900及时获利了结。考虑到三季度的保障房建设，对钢材需求仍可保持乐观，长线多单继续持有。

　　焦炭： 焦炭低迷依旧，关注2300支撑位

　　昨日焦炭依旧窄幅震荡整理，螺纹的强势表现并没有给焦炭带来多少温暖，可见焦炭气势之低迷。上游原料方面，动力煤继续下跌，但炼焦煤保持坚挺。资源税改革试点或扩大到煤炭的消息将在长期提振煤炭价格，从而支撑焦炭的成本。不过目前焦炭仍为产能过剩产品，受下游钢厂压制较大，现货价格始终保持平稳，故焦炭期货也难有表现。操作上，应注意2300的支撑位。若跌破，可短线追空。

　　作者：叶斐  钢材分析师 

　　8、棉花：多空分歧加重，郑棉仍将偏弱震荡

　　昨日郑棉1201合约低开震荡走高，盘中大幅增仓至12万手，截至收盘时仍有6万多手增仓，持仓量达63.6万手，再创历史新高。电子撮合市场各合同以高开为主，收盘时各合同均价涨多跌少。而受美国和欧洲债务问题拖累，ICE12月期棉延续跌势，收于9个月新低。从基本面来看，国内棉花价格继续下跌，整体跌幅加大，下游棉纱也延续跌势。现货市场交投依然清淡，但目前现货市场对棉价的稳定是翘首以盼。从盘面上看，昨日郑棉市场的大幅增仓显示出多空分歧的加重，近期郑棉1201在5日均线附近震荡，技术指标有所修复，有反弹要求。目前郑棉处在长期的下跌通道中空方仍占据主动地位，而昨日大量资金入场导致期货价格并未跟随现货价格大幅下跌，现货市场的低迷以及周边大宗商品波动使得郑棉走势仍不够清晰，建议维持偏空思路观望。

　　作者：王广前

　　助理分析师  

　　9、化工类：

　　化工类：

　　燃料油：总体维持震荡走势

　　国际油价方面，投资者对欧元区及美国债务问题的担忧再度成为市场焦点。7月18日纽约原油期货8月合约下跌1.31美元或1.35%收于95.93美元/桶。ICE布伦特原油9月合约下跌1.21美元或1.03%收于116.05美元/桶。

　　国内商品整体冲高回落，震荡加剧。沪油上冲5000受压后回落调整，处在上下两难境地。美元债务规模上限问题仍困扰市场，美元走强，国际油价再度下跌，新加坡燃料油价格高位回落，国内船用油市场维持平淡为主。沪油短期将围绕5000元上下震荡调整。操作上原多单继续持有，止盈4960。日内4970-5000之间高抛低吸。

　　PTA：资金急速减仓导致冲高回落

　　周一PTA期货冲高回落，减仓下行。主要受到棉花上涨乏力及能源化工板块整体尾盘走弱拖累。前期做多资金急速撤离，导致行情最终由涨转跌。PTA期价持续上涨后短期调整压力显现，后市关注9100元关口附近支撑。当前PTA供需面总体偏强。受国内中海油中石油炼油装置发生意外火灾影响，PTA上游原料PX价格连续大涨，对PTA的成本支撑重新显现。PTA下游聚酯涤纶行情销量周一虽有回落，但江浙聚酯大厂库存已经降至合理或偏低水平，因今年以来棉花价格下跌不止，部分棉纱企业该用生产涤纶纱，涤纶对棉花的替代性需求增加助涨了聚酯的淡季旺销行情。PX-PTA-聚酯涤纶环节利润分配较为均衡，各环节利润水平维持在千元上下。目前聚酯企业开工率维持在高位，对PTA刚性需求旺盛。不过后市 存在两大利空，一是夏季用电负荷最高的时间段到来，江浙化纤纺织企业随时面临因限电而降低开工率的不利局面，影响PTA需求。二是逸盛PTA新产能的释放增加市场供给量。因下游聚酯产能也在同步扩张，PTA供需关系尚未出现实质性失衡状况。现在尚难以判定PTA期货反弹行情就此结束。操作上原TA1109合约中线空单已在9250止盈，最终盈利1650点。TA1201合约原多单持有，止损9100。

　　LLDPE：冲高回落，短期调整压力显现

　　LLDPE期货上涨乏力，震荡下跌。因供需面偏弱，难以支持期价继续走强，后市回落调整概率增大。期现价差、近远月价差不断拉大，套利资金可能迫使期货价格向现货价格靠拢。LLDPE现货市场报价稳定，下游工厂采购意愿不强，终端需求不理想，贸易商出货压力较大。供给方面，前期检修装置将陆续开车，国产量将提高；需求方面，华北地区农地膜生产已经启动，但下游工厂受电力成本及信贷压力加大影响，下游难以转嫁高成本，采购积极性下滑。操作上原9月合约多单持有，止盈11100。日内1201合约11850下方逢高抛空，止损11900。

　　PVC：资金换月，近弱远强

　　PVC期货主力资金借助换月之机拉升价格，但上方阻力较大，震荡回落，短期市场调整压力显现。PVC现货市场价格走弱，市场参与方信心不足，成交量偏低。夏季限电政策影响PVC下游一些制品工厂的开工率，企业按需采购对PVC采购积极性不高。PVC上游原料电石价格维持在高位，在成本支撑下PVC价格也难以大跌。操作上原9月合约多单持有，止损8000。日内1201合约8450下方逢高抛空，止损8500。

　　作者：吴文海

　　能源化工高级分析师  

　　

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