期指净持仓5天相关性处于相对的低位，一方面是主力合约转换过程中出现的一定数据偏离所导致，但同时也显示短期指引性偏弱的一面。昨日多空主力持仓增减不一，多头分歧明显大于空头分歧。总持仓仍没有效增加，市场谨慎心态可见一斑。

　　多头分歧加大

　　根据中金所公布的前20席位持仓数据显示，空头增仓644手至25859手，多头增仓575手至22468手，净空头增加69手，这也是近期连续第三天增长，显示在高位持续横盘整理难以突破后空头略显进场的迹象。但目前净空头持仓3391手仍处于中等偏小的水平，空头还显得谨慎。

　　从持仓细分数据看，空头前20席位有两家减仓超过100手，合计478手，而增仓的有5家超多100手，共计804手。虽然空头主力增仓超过减仓幅度，但略显温和。再看多头持仓变化数据，前20席位中有4家减仓超过100手，合计957手，增仓的有6家超过100手，合计1360手，同样展示了多头增仓幅度大于减仓幅度，但多头分歧则明显大于空头分歧，这将可能对后续的上行动能带来一定不确定性。

　　总持仓改善仍不明显

　　期指总持仓自6月中旬回落到3.8万手内以后，基本维持在3.6万-3.8万手的窄幅区间波动，即便6月底市场演绎了较为强劲的反弹行情走势，期指总持仓也仅小幅回升，资金谨慎心态可见一斑。在最近两周的横盘整理过程中，市场方向更是增加了不确定性，资金继续保持谨慎态度。虽然1107合约交割后，最近两个交易日总持仓略有增长，略微突破3.8万手达到38809手，但仍改善不明显。不过，后期总持仓的变化，也就可能是期指做出方向选择的时候。

　　综合看，近期净空头持仓的缓慢回升和多头分歧的加大都对短期市场上攻带来不利因素，但空头持仓谨慎的心态也将抑制短期大幅杀跌的可能性。因此期指继续高位振荡的概率较大，一方面等待新的信息面指引，另一方面也等待总持仓的改善。操作上多看少动，等待方向明朗后再寻找入场时机。

　　刘宾 中证期货