中国国际期货7月21日晨会纪要

　　第一部分 今日热点

　　欧洲峰会可能无果而终

　　目前影响市场最主要的两个风险因素，一个是关于希腊第二轮的融资方案，另一个就是美国债务上限的提高。

　　关于私人机构参与希腊的融资问题周四欧元区将专门召开峰会来讨论这个问题。这也是今天市场会比较关注的信息。我们的一个判断就是这次会议很可能达不成实质性协议。因为从之前透露的信息看，这次峰会讨论三个备选方案。

　　第一个方案是，回购希腊债务和公共部门信用状况提升。第二个方案是，基于法国银行业的买新债换旧债提议，不涉及公共部门信用提升。第三个方案可能是，基于向金融业征税。前两个方案都会涉及到希腊违约，及时达成对希腊问题也不是好消息。最后一个方案没有涉及违约，但是德国目前是坚决反对该方案。最近默克尔的言论也给这次会议浇了凉水。所以我们判断这次会议很难达成实质性成果，这对市场肯定是利空的。

　　关于美国债务上限的问题我们的看法还是相对乐观的，共和党和民主党现在争议的内容其实不是是否提高债务上限的问题，而是在财政赤字的削减方案上存在很大争议。共和党也是在拿着债务上限这个砝码来逼民主党在财政政策上进行妥协。奥巴马昨日也对扩党派人士提出的解决方案表示赞赏。所以我们觉得美国债务上限还是会如期提高，只是共和党和民主党这场政治秀会什么时候结束。

　　第二部分 行情研判

　　股指：关注指数能否在3050一线守稳

　　我们对股指的观点是短期指数可能重回震荡局向，主要理由有以下几点：

　　第一 外国市场存在不确定性，从欧债危机到美国国债可能出现违约种种利空因素均干扰投资者对风险资产的偏好。

　　第二 招商银行(12.70,-0.04,-0.31%)推出配股方案，巨额融资方案成了市场抽血机，上海同业拆借利率探底回升，资金面紧张再次削减市场做多信心。

　　第三 地方融资平台再度浮出水面，市场忧虑地方政府资金连续影响到银行金融体系，银行被再次遭到抛压。

　　但值得我们注意的是，目前中国银行(3.09,0.00,0.00%)坏账拨备覆盖率在220%，远远超过08年金融危机是80%，而存贷比例也在70%以下，比欧系银行的150%平均值低出一半，这意味着国内银行在资金与风险控制上依然比较良好，有能力面对违约风险。

　　同时，本月温家宝也在中南海座谈会上表明中央政府将重点关注平台融资问题，并以“慢慢来”的方式处理。

　　我们认为地方融资平台目前不存在不可控制风险，而近日银行股遭受大举抛压是短暂性行为。

　　从技术面来看，指数在前期跌破上证2820点，约为股指3160点的重要黄金分割位支撑后，词典变成阻力位，而MACD在零轴上方有死叉的可能，这都预示指数在近日可能进行区间震荡。

　　操作上，虽然我们依旧对这波反弹抱有审慎乐观态度，但我们认为指数在目前局势不明朗的情况下不可能一举突破，更大可能以震荡时间换空间的方式来消化利空。建议前期持有的多单继续保留，并关注指数能否在3050一线守稳，未建仓的投资者建议在趋势明朗后再跟进。

　　

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