7月1日郑棉指数低开弱势震荡，收红十字星微涨0.79%，收21605元每吨。成交量和持仓量同时缩小。隔夜美棉指数高开低走，收盘微跌0.23%，在周一跌破前期高位后，美棉企稳回升。

　　全球棉花需求仍然低迷，USDA预估棉花供需紧张将改善。但美国德克萨斯州天气状况依然是市场关注焦点。天气预报预计未来一个月干旱情况难以改善。未来一周的天气仍然以干旱少雨为主，降雨可能性不足20%。干旱持续下达50%农田或被放弃。美棉产量降低仍是潜在利好。多空交织下，美棉后期走势出现分歧，多空在100美分一线附近争持。

　　国内方面，棉花生长状况良好，7月上旬大部分棉区光温水条件有利棉花生长发育。预料本年度棉花产量将增加。由于外棉价格持续下降，6月份，我国进口棉花数量连续第三个月下降，平均进口价格出现本年度以来首次环比下跌。进口棉的降价令到纺织厂对外棉的兴趣却日益增强。同时，下游需求仍然低迷，纺织企业基本无采购计划，大部分企业选择进一步去库存，停购队伍不断放大。需求低迷是近期棉价跌跌不休的主要原因，但由于国家发布的2011年棉花临时收储价为19，800元每吨，这基本锁定了本年度棉花的最低价格。

　　7月21日中国棉花指数CCIndex328下跌125元至21271元每吨，现货价格跌跌不休，现货价格的持续下跌令棉花市场重回正向市场。

　　主力合约01收阴十字星。期价仍然处于下跌通道，近期在21000-22000区间横盘整理。KDJ处于低位形成金叉，MACD绿线逐步缩短，但上方22000压力较大，突破有一定难度。本日仓单数量为441张，对比上一交易日减少1张，仓单预报为352张。前二十主力多头减少4955手至179532，空头减少5362手至268080，主力谨慎观望。

　　但宏观经济前景不明，全球棉花需求不足，市场仍然关注德州干旱天气，但近期需求不振仍然是主导因素。国内供需面预期转好，短期内棉花上涨幅度有限。但期价逐步接近国内收储价19800，需提防多头发力上攻。风险偏好较大者前期空单可继续持有以博取下破21000，较小者可逢低适量减仓。未入场者已日内操作为主，逢高短空。

　　广州期货研究部