涨势暂歇后，昨日汇丰中国及欧元区Markit制造业采购经理人指数的疲弱，为金属操作带来短空机会。技术上，完成换月，沪铜1110合约跌至10日均线，短期围绕7.2万上下调整的可能性大，目前预计7.15-7.18万仍可能振荡持坚；LME铜在9600美元振荡的形态显得关键。鉴于汇丰中国PMI跌破50荣枯线，沪锌1110短期将回踩1.85万，并做新的振荡。

　　基本面，国内现货持300-400元贴水，LME铜库存重新开始上升，但短期压力有限。ICSG1-4月的全球铜供需数据反映的缺口水平为6.9万吨，这个短缺幅度较前三月的3.3万吨有所放大，全年离33万吨的缺口预期有较大差距。只有中国下半年精炼铜进口极强劲的上升，才可能达到预期中的短缺水平。不过，我们认为下半年中国的铜进口只可能是恢复性的走升，整体进口情况可能略好于上半年，在纪录位置拉涨铜价的动力有限。

　　汇丰中国PMI跌破50，欧元区7月制造业初值降至50.4，短期似乎美国的各类指标表现占优，昨晚美国的房价指数、领先指标以及费城联储制造业指数都好于预期。有意思的是，外盘氛围看空中国，却在商品市场上看好中国需求。我们认为，国内制造业指标年中出现的压力，有利于为资金面的适度放缓提供依据，但国内下半年将由“高通胀、高增长”转为增长与通胀水平的双放缓，为金属涨势提供的基本氛围一般。今日，缺乏重量级数据指引。

　　近期，金融市场主要围绕欧美债务问题，昨日，欧盟峰会同意扩大对希腊援助，协议中的条件也很不错，欧洲金融稳定机构(EFSF)延长了向希腊发放贷款的年限，并下调了贷款利率。由于美国的债务进展落后于欧洲，美元指数跌破振荡区间至74水平，但仍可能转为横向的箱体振荡，因美国最终达成协议终被看好。美国股市的交易氛围相当积极，业绩预期正在支持涨势，晚间原油价格也再度触及100美元。

　　与晚间铜价下调到9610美元相比，外盘铝铅锌的调整主要以振荡蓄势为主，盘中伦铝跌至2500美元后，买盘拉涨明显，短期认为LME铝经蓄势后向上涨至2600美元的可能性大。LME锌的蓄势空间主要在2450美元上下。

　　操作上，沪锌短空介入后，暂时下跌空间看得有限，主要将以整理为主。铜的操作，大的抛空机会尚未显现，短空交易应更谨慎，建议关注沪铜支撑，短期的整理形态仍可持少量多单。

　　(肖静)