导语：证监会定于7月25日审核西安隆基硅材料的主板IPO申请，2010年3月份该公司申请在深交所上市时被否决，此次从深交所转战到上交所。公司第一大客户为无锡尚德，同时也是第8大股东，首次过会失败后尚德董事长施正荣辞去董事职务，上海复星创投入股1.38亿元成为第5大股东。保荐人国信证券全资子公司国信弘盛也持股1000万股，为第七大股东，上市后入股资金将会获得大幅增值。

　　新浪财经讯 据证监会公告，发审委定于7月25日审核西安隆基硅材料的主板IPO申请。预披露材料显示，隆基硅材拟在上交所发行7500万股，募集资金13.7亿元用于年产500MW单晶硅棒/片建设项目。按此计算，发行价预计为18元/股左右。

　　2010年3月份，隆基硅材第一次上会时被证监会否决，上次IPO被否给西安隆基乃至陕西业界均带来不小触动。据悉，西安市政府早在2008年就已把该公司的上市融资工作当做重点项目积极推进，并相应给予资金奖励。

　　有意思的是，在闯关深交所失败后，今年隆基硅材转战上交所。而山西证券则是首次闯关上交所失败后，转战深交所而得以成功上市，是不是换一家交易所上市就会转运呢？

　　据分析，隆基硅材去年被否原因或许是因为关联交易，该公司所处行业的上下游集中度均较高，这也使得公司的关联交易激增，2007年至2009年，施正荣控制的洛阳尚德及无锡尚德，为公司第一大客户，隆基硅材向洛阳尚德及无锡尚德的销售(劳务)收入占当年营业比重较大。

　　在今年上会的招股说明书中，隆基硅材再次强调了客户和供应商相对集中以及关联交易的风险。

　　招股说明书显示，无锡尚德及其关联方(包括洛阳尚德和上海尚德)为公司第一大客户。公司向无锡尚德及其关联方的销售(劳务)收入占当年营业收入的比重分别为35.83%、67.61%、27.37%。上述客户如果经营状况发生问题而减少或者取消订单，将对公司的销售业绩和财务状况造成不利影响。

　　无锡尚德于2008年5月成为公司股东，持有公司4.9800%的股份(目前持有公司发行前4.4429%的股份)，公司当时的董事施正荣先生是无锡尚德、洛阳尚德的实际控制人。

　　2010年6月20日，施正荣辞去公司董事职务，虽然施正荣已不再担任公司董事职务，但根据关联交易相关制度规定，施正荣离任后的12个月内，公司与无锡尚德及其关联方的业务交易仍将纳入关联方交易范围予以披露。

　　在去年首次上会被否后不到三个月，施正荣即辞去公司董事职务，或许正是为第二次上会扫清障碍，据市场人士分析指出，隆基硅材去年被否原因或许是因为和无锡尚德之间关联交易。

　　值得注意的是，隆基硅材保荐人国信证券旗下直投子公司国信弘盛也持有1000万股，占发行前总股本的4.46%。

　　国信弘盛是2008年8月份才成立的国信证券全资子公司，主营业务为股权投资。其法定代表人、董事长胡华勇，现为国信证券董秘、投行事业部负责人。

　　保荐+直投，已经成为券商行业一个新的获利模式，且利润惊人。这一模式也遭到市场质疑，同时作为股东和保荐人，券商的公正性就很难保证。国信弘盛和其他券商的直投子公司一样，并不是典型的PE，它从事的是Pre-IPO后期的直投项目，类似临门一脚，特别是创业板推出之后，这些直投公司的退出渠道得到大为扩展，在获取高利润的同时，风险大为降低。

　　和去年的招股书相比，上海复星化工医药创业投资有限公司意外地成为了公司的第五大股东，持股1200万股，持股比例达到5.35%，超过了国信弘盛和无锡尚德的持股比例。

　　上海复星入股的时间为2010年9月，入股资金为1.38亿元，获得1200万股成为第五大股东，也就是说其每股入股成本为11.5元。如果隆基硅材今年能够顺利上市，按照预计18元/股的发行价，那么上海复星仅在一年左右的时间即获得超过50%的利润，如果加上上市后的股价上涨，获利还将更高，PE市场的暴利神话依旧在上演。(堂明 发自北京)