本周国内外棉价跌势有所放缓，美棉和国内棉花均出现触底反弹。本周棉花现货价格继续出现较大程度下跌，3级棉较上周下跌1138元/吨。

　　美棉方面，据美国农业部(USDA)7月21日发布的美棉出口周报，7月8日-7月14日这一周，美国陆地棉净签约销售为-1480吨，其中中国大陆当周净签约-1001吨。目前影响棉花市场的需求面的情况依然不佳。棉花需求下降及订单取消是导致新棉价格下降的部分原因，而较低的新棉报价又成为企业延期采购棉花的刺激因素。从美国农业部7月份报告来看，2011/12全球棉花产量2681.5万吨，预计全球消费2541.9万吨，期末库存1110.4万吨。和此前预测相比，美国农业部主要调减中国和印度消费量，特别是期末库存将再次上调。新年度全球棉花消费继续被看低，整体供需继续好转。

　　国内方面，根据中国棉花协会调查，6月全国大部分棉花进入蕾期，大部地区长势较好，预计2011年全国植棉面积为8122万亩，较上月预测数增加22万亩，同口径相比较上年增长5.5%。而近阶段下游纺织企业生产几近停滞。纺企此前高价屯棉，造成生产成本压力加大，因此下游去库存缓慢。据统计，1－5月，美国从全球进口服装数量同比增长6.3%，其中从我国进口的服装数量下降0.8%，从越南、孟加拉、印尼进口服装数量分别增长17.8%、15.8%和17.5%。这表明我国纺织品服装在国际市场竞争力下降，部分订单出现转移，不少企业反映今年订单同比下降20%左右。整体来看，国内纺企目前面临出口和内销的不力，导致了去库存化的缓慢，进而影响了下游的需求。

　　综上，新年度全球棉花供需将会较本年度有所好转，同时下游消费需求的减少也进一步导致了棉价的下滑。从整体来看，随着新棉上市时间的临近，国内陈棉的价格将会随着时间的流逝而进一步下跌。

　　操作建议：

　　【棉花】 郑棉1201合约本周走势在21000-22000区间内震荡，整体走势处在不断探底中，尽管短期跌势放缓，但不排除在某一交易日出现跳空下跌可能。操作上建议前期空头可以继续持有，空仓者继续观望，不宜介入抄底。