首页 > 财经频道 > > 正文
新浪财经

基金仓位回升 波段操作和结构调整是主流

2011年07月25日 15:08 来源:新浪财经

  德圣基金研究中心

  (1) 近期一连窜紧缩政策打破前期紧缩放缓的预期,加之海外市场相对平淡,本周市场出现4连阴,弱势下跌显示投资信心微弱,而7月以来的反弹也在连续两周的震荡中逐渐冲淡,获利资金回吐明显。但本周基金仓位却显示反向操作迹象,既两周连续小幅减仓后,本周基金仓位回升明显;显示基金在市场震荡中波段操作迹象较为明显;同时二季报显示基金对后市分歧较为明显,新一轮结构调整正在进行。

  (2) 7月21日仓位测算数据显示,本周偏股方向基金平均仓位相比前周回升显著。可比主动股票基金加权平均仓位为81.66%,相比前周回升2.05%;偏股混合型基金加权平均仓位为74.44%,相比前周回升2.26%;配置混合型基金加权平均仓位70.74%,相比前周上升2.26%。本周沪深300指数下跌1.82%,存在一定的被动减仓效应;扣除被动仓位变化后,各类型偏股方向基金主动增持明显(图表2)。

  (3) 本周非股票投资方向的其他类型基金仓位也有不同程度回升。其中,保本基金加权平均仓位20.62%,相比前周回升2.32%;债券型基金加权平均股票仓位12.38%,较前周回升1.64%;偏债混合型基金加权平均仓位26.68%,相比前周显著上升3.91%。(图表2)。

  (4) 从不同规模划分来看,三种规模的偏股方向基金加权平均仓位回升明显。三类偏股方向主动型基金中,大型基金加权平均仓位79.32%,相比前周回升2.1%。中型基金加权平均仓位77.74%,相比前周回升1.47%。小型基金加权平均仓位77.72%,相比前周回升2.7%。(图表3)。

  (5) 从具体基金来看,本周主动增持基金占到多数。扣除被动仓位变化后,298只基金主动增仓幅度超过2%,其中87只基金主动增持超过5%。另一方面,仅44只基金主动减持超过2%,其中7只基金主动减持超过5%。

  (6) 本周基金仓位水平分布向重仓方向移动:重仓基金(仓位>85%)占比25.59%,相比前周增加6.59%;仓位较重的基金(仓位75%~85%)占比34.05%,占比增加4.84%;仓位中等的基金(仓位60%~75%)占比为19.82%,相比前周大幅下降8.32%;仓位较轻或轻仓基金占比20.54%,占比下降3.12%。

  (7) 本周基金公布了二季度投资组合报告。从公布的仓位数据与测算数据的对比来看,二季度末的仓位测算出现了一定的系统性偏差,测算仓位水平普遍低于实际水平2个百分点左右。这可能是由于基金在二季度内进行了较为明显的波段操作,在二季度末市场反弹中增仓速度较快,而仓位测算跟踪有所滞后。(图表4)

  (8) 本周在大盘向下调整的同时多数基金主动增持,说明基金在仓位上采取一定的逆向操作策略,波段操作的迹象较为明显。但从较高的整体仓位水平来看,基金的仓位操作幅度不大,而结构调整方向出现分歧。二季报显示,基金的结构调整重新出现轮动迹象;自2010年四季度以来,持仓结构不断增持周期股、低估值蓝筹股的方向出现一定程度的转变,消费等稳定成长股重新成为结构调整的方向。

  图表1:各类型基金简单平均仓位变化

简单平均仓位 2011/7/21 2011/7/14 仓位变动 净变动
指数基金 94.96% 94.77% 0.19% 0.29%
股票型 81.89% 79.79% 2.10% 2.40%
偏股混合 73.74% 71.26% 2.47% 2.85%
配置混合 69.21% 66.37% 2.84% 3.26%
特殊策略基金 68.24% 63.13% 5.11% 5.54%
保本型 19.31% 18.17% 1.14% 1.41%
偏债混合 18.08% 13.77% 4.31% 4.52%
债券型 10.70% 9.52% 1.18% 1.34%

  图表2:各类型基金加权平均仓位变化

加权平均仓位 2011/7/21 2011/7/14 仓位变动 净变动
指数基金 95.53% 95.23% 0.30% 0.38%
股票型 81.66% 79.61% 2.05% 2.35%
偏股混合 74.44% 72.18% 2.26% 2.63%
特殊策略基金 71.43% 67.90% 3.53% 3.93%
配置混合 70.74% 68.48% 2.26% 2.66%
偏债混合 26.68% 22.78% 3.91% 4.23%
保本型 20.62% 18.30% 2.32% 2.59%
债券型 12.38% 10.74% 1.64% 1.81%

  注:基金仓位为规模加权平均,基金规模采用最新净值与最近季报份额相乘计算;因此加权的权重每周都略有变化,与前周存在不可比因素

  图表3:三类偏股方向基金按规模统计的平均仓位变化

基金规模 2011/7/21 2011/7/14 仓位变动 净变动
大型基金 79.32% 77.22% 2.10% 2.42%
中型基金 77.74% 76.28% 1.47% 1.80%
小型基金 77.72% 75.02% 2.70% 3.05%

  注:(1)基金仓位为规模加权平均,基金规模采用最新净值与最近季报份额相乘计算;因此加权权重以及计入大、中、小型基金的样本每周都略有变化,与前周存在不可比因素

  (2)大型基金指规模百亿以上基金;中型基金50亿~100亿;小型基金50亿以下

  图表4:二季报公告仓位与测算仓位对比

基金类型 二季报平均仓位 06-30 测算平均仓位 平均误差
指数基金 94.68% 94.48% -0.30%
股票型 84.71% 82.27% -2.44%
偏股混合 76.09% 74.85% -1.25%
配置混合 69.39% 67.74% -1.65%
特殊策略基金 67.34% 61.50% -5.84%
保本型 19.00% 19.54% 0.54%
偏债混合 16.94% 15.00% -1.93%
债券型 8.26% 10.06% 1.80%

  图表5:2010年以来,三类股票方向基金平均仓位与沪深300指数走势对比

图表5:2010年以来,三类股票方向基金平均仓位与沪深300指数走势对比图表5:2010年以来,三类股票方向基金平均仓位与沪深300指数走势对比

  

分享到:
网友评论
登录名: 密码: 快速注册新用户