7月27日国泰君安期货早盘视点：期指进入2950—3030的震荡区间

　　一、中金所前20名会员持仓分析

　　7月26日 持买单量22723 持卖单量27266 持净空单4543手

　　持仓分析：市场周二窄幅震荡，持仓结构表现为多单增持796手，空单增持857手，市场静态持仓表现为净空格局，同时空方主力国泰君安期货持空单4566手较前日增持76手，多单2586手较前日增持40手，中证期货空单6407手较前日增持61手，华泰长城期货多单3622手较前日减持79手。(说明：由于持仓中无法准确区分套保、套利、投机头寸，所以持仓分析不能准确给出市场运行方向，仅供参考)

　　二、国泰君安股指期货研究所观点

　　期指在一根大阴线后以一根小阳线收盘，彰显止跌反弹底气的不足性，当然，在经过大跌后，再度杀跌空间可能也相对有限。如果将前期走势定义为一个M 头形态，则下方跌幅大致在百点左右，即2960 附近应有一定支撑。如果将此波行情定义为一波技术性回调行情，则2900 附近应存在较强支撑。因而，未来支撑大致在2900-2950 区间，上方压力位3050-3100。短期均线粘合，形成死叉，对期指形成压力。MACD 指标、KDJ 指标空头信号增强。短期期指在大幅下挫后，反弹力度不足，但再度下挫的空间仍需观察，因而建议暂时观望或者日内短线交易策略。中长期投资者可逐步建多单。

　　三、个人观点及操作建议

　　IF1108合约周二窄幅震荡，中期方向下跌，日内压力3030，日内支撑2950，预计市场日内以3950—3030的区间震荡为主。

　　四、国内与国际信息分析

　　1. 新华网报道，上海市住房保障和房屋管理局相关负责人26日表示，已下发通知，明确非上海户籍居民家庭持《个人所得税完税凭证》购房的，个人所得税的申报日期须符合“自购房之日起的前2年内累计缴纳满12个月”的规定，补缴的不予认可。这意味着上海叫停一些非户籍购房者通过补税等手段规避限购的行为，进一步规范限购政策的执行。

　　点评：上海叫停非户籍居民补税购房，给市场的信号是现在楼市政策不但不可能放松，而且还在不断完善执行。早前地产股的反弹有一个很重要的因素是市场开始预期房价松动和政策放松，但现在来看这种预期正在逐渐削弱。

　　2. 中国央行公告显示，央行于昨日在公开市场发行了10亿元1年期央票，参考收益率3.4982%。

　　点评：资金面重回偏紧状态后，央行在公开市场回笼资金的空间又变狭小，昨天正回购操作也没有进行。鉴于目前资金价格再度反弹，信用债市场恐慌情绪升温，因此预期本周将实现资金净投放。本期央票收益率持平符合预期。

　　3. 上海期货交易所网站公告，26日，上海期货交易所发布通知，对铜、铅等部分上市品种手续费和保证金进行调整。根据通知，自2011年8月1日起，铜期货合约的交易手续费收费标准调整至成交金额的万分之一，螺纹钢期货合约的交易手续费收费标准调整至成交金额的万分之零点六；铜、黄金期货合约当日平今仓免收交易手续费。自2011年7月29日收盘结算起，PB1110及以后合约的交易保证金水平调整至8%。

　　点评：上海期交所下调铜、铅等品种手续费，将降低交易成本，短期可能促进相关品种交易活跃，但不会影响交易品种的长期价格趋势。进行套期保值交易的有色金属企业将适当减轻套保成本，如果手续费降低刺激市场交投更加活跃，期货公司有望获益。

　　4. 据中国商务部网站消息，上周(7月18日至24日)商务部重点监测的食用农产品和生产资料价格均小幅上涨。其中8种水产品平均批发价格整体走高，比前一周(下同)上涨1.4%。油零售价格涨幅缩小。受各地猪肉市场供应略有增加以及市场需求清淡影响，猪肉价格下降0.2%。18种蔬菜平均批发价格下降1.5%，降幅缩小0.7个百分点。主要生产资料中，有色金属、矿产品、钢材、橡胶、化工产品、能源价格上涨，农资价格持平，轻工原料、建材价格小幅下跌。

　　点评：猪肉价格开始下跌，这是市场值得关注的信号。由于猪肉价格占CPI比重较高，市场的三季度通胀见顶预期有很大一部分因素寄托在猪肉价格上，而猪肉价格又容易大起大落有很强的周期性。生产资料价格继续上涨，7月份PPI可能再度上涨。

　　5. 《上海证券报》报道，记者从中国农药工业协会获悉，《“十二五”农药工业发展专项规划》日前正式出台。规划提出，推动农药原药生产进一步集中，到2015年农药企业数量减少30%，并通过兼并重组培育2-3个销售额超过100亿元、具有国际竞争力的大型农药集团。

　　点评：农药行业“十二五”规划将推动行业集中度的提升，培育大型农药集团，行业内的龙头企业有望从市场份额和话语权的扩大中受益。

　　6. 《上海证券报》报道，由于丁二烯价格持续高位运行，成本不堪重负的下游合成橡胶厂商已打算集体减产。压力之下，部分地区丁二烯价格近期应声而落。

　　点评：丁二烯价格的暴涨开始面临下游需求减弱的考验，市场看跌丁二烯情绪加重，主营丁二烯的上市公司股价有下行风险。

　　7. 《华尔街日报》报道，美国股市周二收盘走低，因喜忧参半的公司业绩报告未能改变投资者对美国债务上限谈判僵局的谨慎心态。道琼斯工业股票平均价格指数收盘跌91.50点，至12501.30点，跌幅0.73%。标准普尔500指数跌5.49点，至1331.94点，跌幅0.41%。纳斯达克综合指数跌2.84点，至2839.96点，跌幅0.1%。

　　点评：美国债务上限谈判的僵局继续制约美股表现，这种谨慎情绪对A股也有一定影响，因此在僵局打破前，市场仍可能缺乏明显的上涨动力。

　　综合评论：

　　昨天沪深股市的弱势反弹并不能改变指数破位下跌的趋势，市场人气和指数技术面已经确认转势。除此之外，资金面重新偏紧是制约市场反弹的一个因素，对中国地方债、铁道债以及欧美债务问题的不确定性也会制约市场情绪。目前上证综指或二次探底以确认2600-2700点之间估值底是否有效，经济增速和通胀三季度回落预期对估值底有一定支撑作用，市场暂时可能维持弱势振荡格局。

　　五、主要经济数据概览

　　时间 事件 重要性 前值 市场预测 结果

　　2011-07-26 06:45 新西兰6月贸易帐 中 6.05亿纽元 4.00亿纽元 2.3亿纽元

　　2011-07-26 08:00 澳大利亚5月领先指标 中 0.1% -0.1%

　　2011-07-26 14:00 德国8月GfK消费者信心指数 中 5.7 5.6 5.4

　　2011-07-26 14:00 瑞士6月UBS消费指数 中 1.91 1.48

　　2011-07-26 16:30 英国第二季度GDP季率初值 中 0.5% 0.2% 0.2%

　　2011-07-26 16:30 英国第二季度GDP年率初值 高 1.6% 0.8% 0.7%

　　2011-07-26 21:00 美国5月20座大城市房价指数月率 中 0.7% 0.0% 1.0%

　　2011-07-26 21:00 美国5月20座大城市房价指数年率 中 -4.0% -4.5% -4.5%

　　2011-07-26 22:00 美国7月消费者信心指数 高 58.5 56.0 59.5

　　2011-07-26 22:00 美国7月里奇蒙德联储制造业指数 中 3 5 -1

　　2011-07-26 22:00 美国6月新屋销售 中 31.9万 32.0万 31.2万

　　2011-07-26 22:00 美国6月新屋销售月率 中 -2.1% 0.3% -1.0%

　　国泰君安期货北京营业部 曾一

　　

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