市场早评

　　国内宏观：央票利率连续四周持平 下半年加息可能性不大

　　央行公告显示，周二例行公开市场操作中发行的10亿元一年期央票利率落在3.4982%，连续四周持平，略低于一年期定存利率。昨日发行10亿元1年期央票，发行量较上周的50亿元减少40亿元，无正回购操作。统计显示，今年前6个月当中，除3、4月份因到期量过大而增加了正回购规模外，其余月份均为千亿元上下。而本月前几周已累计正回购达2560亿元，回笼任务或已达标。一年期央票通常被视作基准利率的风向标，金融机构人民币存款基准利率在3.5%的水平是保持货币政策中性，下半年货币政策将趋于稳定，加息可能性不大。

　　(张倩)

　　海外宏观：美国房地产市场继续保持疲软状态

　　美国6月新屋销售意外下滑1%，折合年率为31.2万套，不及预期，表明美国房地产市场继续保持疲软状态。美国5月S&P/CS20座大城市房价指数年率下降4.5%，创18个月来最大降幅。目前住房市场仍是美国经济复苏的阻碍，在就业持续疲软的背景下，房屋库存将需要更多时间来消耗。7月美国消费者信心指数意外上升，从6月的57.6上升至59.5，高于经济学家预期中值56，随着燃料价格的回落，下半年居民的生活会更加轻松，但是高企的失业率以及房产贬值将会使消费支出的恢复受阻。

　　(张倩)

　　黄金：美债谈判仍然胶着，金价屡创纪录新高

　　昨日伦敦金价温和上涨，收于1619美元，收盘价再创纪录新高。目前美国债务上限谈判仍处于胶着状态，不过市场普遍预期两党能够在最后期限之前达成一致。关注今日发布的耐用品订单数据，不过市场走势主要还是受美国债务上限谈判进展的主导。技术上，布林带上轨开口进一步放大，金价在5日均线获得支撑，支撑位参考1608，前期多单可继续持有。昨日沪金1112合约低开后窄幅震荡，收于335.41元，成交量和持仓量均减少，显示市场观望气氛浓重。

　　(张倩)

　　股指：空头大主力暂无撤退意愿

　　隔夜拆借利率自6月20日上缴存款准备金而大幅走高，6月22日到达最高点7.47%，之后快速回落，到7月12日仅有2.43%，但之后快速回升，到7月21日到达5.421%。资金价格再度大幅上升的根源在于货币政策偏紧的大基调没有发生转变，银行超储率偏低、日均存贷比考核压力等困境依然存在。除此之外，扰动市场的还有美债问题。上周，美国两党围绕国债上限问题的争吵以及违约风险的上升使全球资金避险情绪再升，主要国家和地区的股票型基金呈现资金流出。昨日分析到，在本周剩下的四个交易日，IF1108或维持2960点-3020点的区间震荡。从持仓来看，IF1108前20位主力的净空持仓增加了205手至4543手，空头大主力暂无获利了结意愿。操作方面，3000点关口上方尝试短空介入，止损位3020点。IF1108上方压力位参考3000点，下方支撑位参考2960点。

　　(王娟)

　　螺纹钢：小幅反弹

　　周一的暴跌消耗了期钢的部分利空，昨期钢低开后小幅反弹，欲收复4900一线，尾盘收于一短阳。盘中持仓量继续缩减，反弹趋势依旧难以获得成交量的配合。原材料方面，全球铁矿石市场持续低迷的情况下，国内矿价却逆势走高，钢企对原材料的采购更多以维持低库存并少量补充为主。操作上，关注能否重回5日均线上方，下方支撑位4850、4865。

　　(田岗锋)

　　铜：美元走势支撑金属

　　周二LME铜价出现较大幅度上扬，最高上冲到9850美元/吨，最低9656美元/吨，场外价格收盘于9840美元/吨，上涨161美元。上海期货交易所降低铜等品种的交易手续费，令国内市场变得活跃，这本身对价格无关多空，但在中国市场情况下理解为利多很正常，不过这只是一个短期的外生因素。最近美元疲软的走势为商品价格提供利多支撑，美元指数形成中期空头格局，再跌向历史低点。供应方面，Escondida矿区的罢工还要持续，并可能造成智利其他矿工的响应，这将令全球供应进一步恶化。

　　从图表上看，LME铜价在20日均线9600美元附近即受到支撑而转头快速上冲，调整的空间被封杀，继续振荡上扬，走向前次历史高点，短期阻力9950美元附近。上海铜价短期阻力73300、74000，支撑72300、71500。中期趋势上涨，短期振荡上扬，多头继续持有。

　　(汪飞)

　　铅锌：美元走软支撑铅锌上扬，多单高位观望

　　锌：沪锌主力大幅上涨，收报18900元/吨，收回近期跌幅。现货0#锌贴水扩大，至450-500元/吨区间，整体成交清淡。尽管美国债务问题陷入僵持，但市场更多认为最终都会以合理方式解决。奥巴马周二讲话引发美元抛盘，美元走软支撑金属价格。隔夜伦锌突破2500美元阻力，目前LME锌库存注销仓单比超过12%，提振市场做多热情，预计10合约高开，日内或在18700-19200元/吨之间交易，但今晚德国CPI集美国耐久财订单等数据将要公布，市场预期差异，因此多单适于高位离场观望。

　　铅：沪铅午后冲高收回跌幅，现货报价回归万七上方，但仍贴水450-500元/吨，高价成交稀少。浙江长兴等地铅酸蓄电池企业约一成复产，利好有限。但隔夜伦铅在周边市场带动下震荡走高，沪铅突破前期压力位后，下方支撑得到确认，10合约逐渐活跃，预计09合约高开，全天或在17500-17850元/吨，高位多单离场观望。

　　(陈冠因)

　　燃料油：市场对油价期望值降低

　　投资者等待美国举债上限谈判结果，国会两党各自推出自己的预算计划，目前看不到妥协的迹象，美元汇率下跌，原油期货收高。美国汽油消费仍然处于夏季高峰，市场预计本周美国汽油和原油库存将继续下降。由于宏观经济展望不甚乐观，市场对油价的期望值有所降低。原油近期难以走高，将继续区间震荡。国内燃料油价格近期随原油有所走高，市场看涨情绪渐起。但是，原油涨势停滞，以及国内需求低迷将拖累燃料油涨势。预计期货主力合约难以突破5100前期高点，走势仍以震荡为主。

　　(赵亮)

　　LLDPE：突破上行

　　美元指数下跌的利好被API公布库存数据所吞噬，昨晚原油价格宽幅震荡，短期无法对LLDPE形成价格指引，继续关注EIA公布数据和美元指数走势。石化调价预期的一验证，资金重回L市场，看涨情绪得以释放，L昨日增仓上行，前期多单可以继续持有，关注增仓资金动向。

　　(苗华鑫)

　　PVC：短线为主

　　受L走势提振，成交、持仓有所改善，但现货并未有所改善，仍然建议短线操作，日线布林带中上轨间操作。

　　(苗华鑫)

　　天然橡胶：现货不追涨，期胶谨慎追多

　　昨日沪胶高开低走，尾盘拉涨。昨日尾盘上期所公布新的交易规则，沪胶改为10吨/手大合约，同时从1208合约起，下调手续费至万分之一

　　。沪胶原有合约为5吨/手，期胶大合约对市场的影响不大，而手续费下调则对商品市场产生利好消息，受此影响，铜、胶等敏感品种尾盘拉升明显。

　　现货方面，云南标一胶报价维持在34900元/吨，青岛保税区泰国3号烟片胶报价4850美元/吨，贸易商报价微幅走高，下游工厂采购谨慎。合成胶方面依然维持稳定，顺丁胶报价34000元/吨。

　　目前市场存在的利好消息为交易所下调手续费和美国债务危机得到解决，我们认为，美国债务危机解决符合市场预期，并不会产生更大的反弹；而交易所下调手续费对交易活跃有所帮助，但无法改变沪胶基本面偏弱的局势，我们认为36000元/吨上方继续追涨动力不足

　　(金韬)

　　焦炭：逢低做多，底部支撑强劲

　　连焦昨日继续高开低走，维持在2300元/吨附近。现货市场保持平稳，首钢一级冶金焦含税采购2130元/吨，唐山二级冶金焦含税出厂价1930元/吨，连焦下方有现货支撑，料将在2300元/吨附近筑底，我们维持逢低做多不变。

　　(金韬)

　　白糖：巴西利好兑现 郑糖强势不改

　　Kingsman最新预测11/12榨季巴西中南部地区的食糖产量仅为3187万吨，比巴西UNICA本月初的预计的5.335亿吨甘蔗产量和3228万吨糖产量略少，利好基本兑现，外盘继续上行仍需新的消息面，短期高位盘整为主；郑糖资金流入继续刷新新高，现货走强对期价形成支撑，技术强势彰显，不建议投资者追高，等待回落机会。

　　(关慧)

　　食用油：修正超跌

　　隔夜外盘豆油因大豆作物优良率下滑引起市场担心大豆减产预期而收高，昨国内食用油走势修正超跌，回升结算价一线符合预期，大豆种植面积减少奠定中期走强基础，现货价格重心上移限制跌幅，中期多单继续持有。

　　(关慧)

　　大豆：生猪利润达到历史高峰，豆粕中期看涨

　　今年以来猪价不断攀升，国内生猪盈利已回升至历史性高点，从而带动一波补栏热情。随着猪肉供应的进一步紧张以及国家扶持政策的落实，生猪利润的抬升将会提高散户补栏的积极性，并进一步刺激饲料消费。经统计，猪肉与豆粕的价格高峰存在错峰效应，具体时滞为20周左右。

　　豆粕周一的大幅回调基本回补了7月14日的跳空缺口，为后期价格上涨奠定了基础，另外超买指标也得到了修正。昨日豆粕收回周一失地，豆粕主力M1205合约早盘平开于3362元/吨，开盘后震荡上行，伴随着持仓量的增加，价格持续上扬，尾盘价格回到周一高点附近，周二周一恰好走了一个轮回。鉴于豆粕基本面依然利多，操作上可以继续以多头思路参与。

　　(陈栋)

　　棉花：美棉昨日涨停，郑棉21500附近逢低做多

　　美国棉花期货周二隔夜盘收于涨停，技术上有继续反弹趋势。昨日郑棉主力合约有较大幅度回调，但盘面显示21300位置有较强力支撑，并未探至前期底部，短线投机单还在坚持，总体看棉花恐慌性下跌的行情已经结束，郑棉或将由此展开一段反弹行情。操作上21500附近逢低做多，前低止损。

　　(陈栋)

　　

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