策略：

　　期指向下突破后今日窄幅休整；糖继续高位强势，金属强劲上推，多头格局不变；棉仍处跌势；豆类油脂延续日线的震荡格局。

　　推荐：

　　交易推荐品种(若无特殊说明，日内交易突破区间均以开盘价为基准价计算，即用开盘价加减下列给出的小区间值，得到位于开盘价两侧的两组支撑阻力位，价格向任何一方突破即视为方向确立，止损止赢策略不一)：日内单边策略暂不做建议；短期(近两个交易日)操作策略，豆类、油脂、有色金属和螺纹空单止损离场， PTA、橡胶突破震荡区间上沿做多，止损震荡区间上沿。

　　股指：短期会有反弹。

　　1、资金面依旧趋紧。信贷投放方面，今年上半年截至6月份投放额度已达4.18万亿元。根据全年贷款投放量 7.5万亿，从绝对值的角度按历年银行放贷规律“三三二二”来计算，下半年的信贷供给量或较上半年更加“紧缺”。从短期角度看，Shibor和国债收益率一直处于高位，昨日央行的一年期央票重回地量发行，均反应了当前市场资金依旧紧张。

　　2、从中金所公布的持仓数据来看，IF1108前二十共持买单量22723手，前二十共持卖单27266手，净空4543手，较上一交易日略增205手。前20净空持仓量增加，且空头主力仍未止盈出局，反而继续微幅增加了其净空持仓量。其中，中证期货微增卖单61手并小幅减少买单97手，国泰君安微增卖单略超买单，或预示短期市场仍将面临空头主导的局面。

　　昨日期指成交量大幅萎缩，仅次于上市首日，短线抛压减弱，但做多动力依然不足，仍延续弱势格局，短期可能有反弹，但预计空间有限。

　　棉花：目前以反弹对待。

　　1、宏观面，7月份汇丰中国PMI预览指数降至28个月以来的最低水平，表明中国制造业活动自2010年7月份以来首次出现萎缩。从11个分项指数来看，只有产成品库存指数上升1个百分点，生产指数、新订单指数、积压订单指数、采购量指数、购进价格指数、原材料库存指数回落幅度均超过1个百分点。在国内紧缩政策不放松的情况下，企业资金链紧绷、产销形势低迷的状况仍将延续。

　　2、从国际投行的报告来看，棉花市场的投资基金净多头寸仍有减持空间。至今年年底，棉花在服装、家纺和工业用品中的使用比重将下降到30%，而去年年底为40%，这意味着棉价很快将跌到90美分左右。ICE期棉创下219.7美分的历史高点给棉花需求以致命一击，迫使纺织品制造商尽可能多地使用混纺产品，甚至连家纺产品也如是。由于棉花需求减少，且当前的价格仍高于60—70美分的历史长期水平，因此棉价近期仍将维持弱势。

　　虽然国际棉价已从今年3月初的高点下跌54%，但由于棉花占全球纺织市场的比重下降，未来一段时间，棉价可能继续探底。2万元以下的国际棉价无疑压制国内现货，而国内棉花期货市场在此背景之下，也难免呈现弱势格局，目前以反弹对待。

　　白糖：多单谨慎持有。

　　1、因主要生产国巴西的作物前景不明确，本周二ICE原糖期货价格小幅攀升。当日1110期约上涨20个点，收于30.94美分/磅；1203期约上涨16个点，收于29.65美分/磅。美元全面下跌，对软商品构成轻度支撑，此前美国立法者仍在调高该国债务上限以避免违约的问题上陷入僵局。

　　2、广西中间商和大集团继续日内两度调高报价。另外，继昨天产区乌鲁木齐集团新疆糖出现8000元/吨的报价之后，今天销区也有城市现货报价达到8000元，中原地区山东青州中间商报价上调70元，达到8030-8050元/吨，华东地区江苏徐州也出现7900-8000元/吨的报价。今天西部、华东、华北等销区现货报价继续上涨，但涨幅较前几日趋缓，东北、华南、华中等销区现货价格以持稳为主。

　　目前白糖存在高位风险，同时基本面又较为强劲，可以支撑其价格处于高位。投资者前期多单可继续谨慎持有。

　　豆类油脂：多单再次持有。

　　1、截止收盘，昨晚基金买入大豆5000手，买入小麦2000手，买入玉米8000手，买入豆粕2000手，买入豆油2000手。

　　2、美豆优良率下滑2个点基点至62%，处于历史时期均值。

　　3、在上周五的作物种植面积预测中，高盛调低美国玉米的单产预期，从159降至156蒲式耳/英亩；预测大豆单产为41.3蒲式耳/英亩。

　　昨晚，CBOT大豆在大豆生长数据下滑的刺激下收复上一日的失地。在 USDA公布的7月月度供需报告中，新豆库存下调，陈豆库存小幅上调，但需求继续看淡。我们之前做过假设，在7520万英亩面积下单产对产量及期末库存有着重要的影响。也就是说一旦单产发生变化，库存将会重建。因此，天气升水还是市场的期盼。当前未有极端天气出现，但近期美豆优良率有所下降。按照我们的预计，8月份单产会有所下滑，因此，我们对后市还是较为乐观。短期来看，美国债务上限未能达成一致，将美元拖入弱势，但美国债务上限问题迟早会得到解决，同时考虑到天气还未威胁到单产，我们还是要保持谨慎。图形上，豆类系列再次陷入平台整理，我们建议调整对待，逢低还是持有多单为主，而买棕榈油卖豆油的套利组合继续持有。

　　钢材：进入震荡区间。

　　1、26日全国25个主要城市Φ20mmHRB335螺纹钢平均价格为4998元/吨，较前一日价格上涨2元/吨。华东地区价格涨跌互现；华南、西北地区部分城市价格上涨；华北地区部分城市价格下跌；华中、东北、西南地区价格整体平稳。26日南宁地区HRB40020MM螺纹钢价格上涨幅度最大，为30元/吨；太原地区HRB40020MM螺纹钢价格下跌幅度最大，为20元/吨。

　　2、新的限购城市名单正在拟订中，预计两个月内将公布。相关人士称限购的具体城市将以此前房价上涨过快的一线城市为核心，圈定周边被投资热潮辐射的三、四线城市，其中华东、华南将成为重点区域。

　　在经历了周一的大幅下跌之后，螺纹周二跟随周边品种反弹，预计短期螺纹进入震荡区间。

　　铜：操作上建议做多，止损设在72000。

　　1、因债务上限问题僵持不下，周三道指小幅收低，美元指数大幅下跌。

　　2、伦敦铜库存减少2100吨至469100吨。

　　3、 Escondida开采的铜产量占全球近7%，其在罢工期间每天的产量损失约为3,000吨。当前已进入罢工第五天。

　　4、上期所针对铜的调整政策，间接利好。

　　昨晚伦铜在美元指数大幅下跌和罢工因素的支撑下大幅走高。而昨天沪铜也在上期所调控政策出来前大幅走高，不过这更多的是应该看成是投资者对六月份中国铜消费大幅好转和铜罢工而形成的铜消费进一步好转的良好预期，今日突破73000向上的可能性较大。

　　铝：多单持有，关注盘中持仓变化

　　1、伦铝上一交易日上涨1.07%，报收2643美元/吨，反弹趋势保持良好。

　　2、LME铝库存减5600至4376625万吨。

　　3、长江现货均价17950，涨100，升水60-100，现货货源较少，贸易商惜售看涨氛围浓重。

　　4、IAI公布的数据显示，全球6月铝库存总量减少123,000吨，至253.4万吨。

　　沪铝1110昨日第二节交易时段开始便发力，放量突破前高17780的前高阻力，盘末近乎以最高价报收，资金仍有明显流入，其中不乏卖出保值资金。现货升水再度拉高，表明现货依旧紧俏，突破18000后预计会遭受卖保的抛盘压力，高位争夺更加剧烈，多单可谨慎持有，关注盘中持仓变化。

　　铅锌：多单考虑减持。

　　1、26日LME铅库存311525吨，增加725吨，LME锌库存887875吨，减少225吨。

　　2、澳大利亚公司CullenResourcesLimited已在其Canning盆地的煤矿权地开始一项5,000-10,000米的反循环钻探工作。这次钻探旨在获得对地层的了解，同时勘探这些矿权地的煤。Cullen还将寻找磷、锰和铅锌矿。

　　昨日铅锌放量上行，且低开高走幅度较大，短期上涨动能明显，但考虑到近期涨幅较大的沪锌离19500的压力位越来越近，因此短期沪锌看涨但上行压力越来越大。

　　焦炭：弱势震荡。

　　1、现货市场，焦价运行平稳。华东地区二级冶金焦出厂价格为1900-1980元/吨左右，成交气氛较稳；山西地区市场运力趋紧，近期出货气氛一般，二级冶金焦主流价执行在1750-1800元/吨左右；河北地区暂时平稳，变动不大，二级冶金焦主流价格执行在1850-1900元/吨；中南地区市场成交一般，二级冶金焦价格执行在1850-1900元/吨左右；内蒙地区二级冶金焦执行1600-1650元/吨，陕西地区二级冶金焦价格执行在1800元/吨左右。

　　2、上游方面，内蒙古乌海地区主焦煤含税车板价1380元/吨；河北唐山地区焦精煤含税出厂价1600元/吨；山西古交2#焦煤含税坑口价1480元/吨；河南平顶山地区主焦煤含税出厂价1610元/吨，辽宁抚顺地区气煤含税车板价1140元/吨；淮北地区肥煤含税车板价1700元/吨；山东莱钢瘦精煤含税到厂价1300元/吨。

　　目前国内焦煤高位盘整，成本支撑作用依然强烈，下游钢材市场7月出现一定程度反弹，但鉴于焦炭产能过剩严重，短期难以传导至焦炭市场。目前，焦炭期货成交萎靡，市场又缺乏炒作题材，期价弱势盘整格局难改。

　　燃料油：窄幅整理。

　　1、外盘市场，昨日纽约商业交易所(NYMEX)原油期货26日收盘上涨，其中，9月原油期货上涨0.39美元，报99.59美元/桶；Brent原油9月合约收于 118.9美元∕桶，较昨日微幅下跌。亚洲燃料油周二连续第三日走坚，全部12个远月合约，尤其是近月合约，在逆价差区间进一步拓宽，买兴浓厚，但交投进一步向远月集中，主要集中在9月/10月。

　　2、现货市场，7月25日黄埔到岸价：新加坡高硫180美金价699.90美元/吨，涨4.88美元，到岸贴水14-15美元；新加坡高硫380美金价693.11美元/吨，涨3.59美元，到岸贴水14-15美元。船用油方面，船用混调180交易过驳价至4930-4940元/吨；库提价4940-4950元/吨，均价持平。

　　沪燃油期货主力合约1109成交量缩小，昨日整体走势震荡行情为主，尾盘收于小阳线，交投区间在5036-5046元/吨。从图形上看，5050阻力位作用明显。从盘面上看，市场观望气氛浓厚，沪油1109合约短期恐窄幅震荡。

　　PTA：多单持有。

　　1、NYMEX 9月原油期货结算价报每桶99.59美元，上涨0.39美元或0.39%，盘中升至100.62美元，为6月10日以来盘中最高。ICE布兰特原油期货9月合约报收于每桶118.28美元，升0.34美元或0.3%。

　　2、主力合约1201开于9648元/吨，尾盘收于9648元/吨，较上日均价涨38元/吨。日内成交95.06万手，持仓增12580手至33.80万手。

　　3、PTA现货价格持稳，内盘报盘在9400元/吨附近。外盘方面，台产现货报价维持在1215-1220美元/吨，一般成交在1205美元/吨；韩产现货一般成交在1185-1190美元/吨附近。下游江浙涤丝市场逐步趋稳，在成本压制下，氨纶交易市场多维稳意向延续。

　　PX价格又重现小幅上涨，成本对PTA的支撑作用仍旧。下游产销继续回落，PTA基本面无明显改变。技术面来看，均线系统呈上翘趋势，反弹势头或将延续。但PTA已临近前期高位，市场压力明显，同时目前棉花的弱势也会抑制PTA上行。操作上，多单持有。

　　橡胶：震荡偏空。

　　1、昨天上期所从交易单位、持仓制度、交割标的、手续费四个方面对沪胶期货进行了修改，此次合约修改设计内容较多，123条对市场构成利空影响，而第4条手续费下调是为了保持流动性构成利多，利多利空叠加。整体看新规则的使用，会降低期货市场的活跃度，缓和橡胶价格的波动性，增加现货企业的参与度。

　　2、国外方面短期重点关注美国债务谈判进展，目前来看仍陷僵持局面，美元继续下行，对大宗商品市场会形成一定支撑

　　3、国内橡胶基本面需求平淡行情仍然延续，整体终端中小企业消费意愿仍然偏弱，贸易商信心不足。

　　基于上述分析，我们认为橡胶短期震荡偏弱。

　　

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