威尔鑫首席分析师   杨易君

　　本周国际现货金价以1605.02美元开盘，最高上试1628.6美元，最低下探1599.19美元，截至周五午盘时分报收1614.6美元，较上个交易周上涨13.5美元，涨幅0.84%，周K线呈现一根振荡上行的小阳线。

　　周一亚洲早市金价受美国两党无法就调整债务上限达成一致的担心而跳涨，随后金价的运行基本围绕周一过激的上行而进行技术性振荡修复，对短期压力进行消化。截至周五截稿，美国两党依然未能就调整债务上限达成妥协，距8月2日最后期限，时间已剩余不多。如果美国两党无法在最后期限就上调债务上限达成妥协，那么美国将发生债务违约，美债将遭遇下调评级，甚至市场担心可能拖累全球经济陷入窘境。当然，尽管剩余时间不多，但我们认为美国债务上限调整僵局在“政治戏末“达成妥协的可能很大。如果确实如此，那么近期受该题材影响的市场波动存在折回修正可能，投资者需要注意由此产生的市场波动风险。

　　具体消息面上，美国众议院议长博纳当地时间7月22日指责美国总统奥巴马坚持要上调税率的举动导致两党有关债务上限的谈判破裂。同时，博纳也认为奥巴马未能在削减开支上做出强硬选择，而是选择在经济困难时期上调税率。博纳表示，在经济困难的时期，上调税率完全不符合美国的利益。他指出，“没人希望美国违约，而我也相信美国不会违约。” 美国参议院领袖里德认为，对美国债务上限谈判现状深感失望，共和党不愿妥协，美国处于违约边缘。美国财长盖特纳周一即希望国会立法者能够达成上调债务上限的框架协议，但截至周五亚洲时段，两党依然未能妥协就框架协议达成一致。矛盾焦点为奥巴马政府和众议院议长博纳就通过上调税率增加8000亿美元财政收入的提议难以达成一致。博纳希望奥巴马政府能够在削减开支上更加强硬，而不是通过上调税率来应对赤字。白宫周四表示，8月2日之前就赤字和债务问题达成广泛的重大妥协可能性不是很大。这意味着美国发生债务违约的可能越来越大，这对黄金构成避险支撑，美元对应承压。国际货币基金组织(IMF)主席拉加德周四(7月28日)表示，如果美国联邦政府未能及时上调债务上限，将可能导致美元显著贬值。拉加德称，美国未能上调债务上限可能令那些使用美元作为储备货币的国家产生疑虑，削弱投资者对于美元的信心。而黄金则继续获得避险需求支撑。全球股市则在美债违约忧虑中进一步下滑，因市场担心美债危机及美国遭遇评级下调可能拖累全球经济复苏进程。

　　但投资者需要明白一点的是，美债危机与欧元区成员国债务危机不同：短期美债危机脱困及评级巩固的命运掌握在美国政府自己手中，“政治剧情“的发展方向完全由美国政府自导自演。而欧元区成员国债务危机脱困的命运不能完全自主。 8月2日前两党是否就债务上限调整达成一致，看似存在不可调和的不确定性，避险概念将继续支撑黄金市场趋强运行，美元对应受到信用危机打压。但投资者需要注意的是，此避险概念存在突然消失的可能，那就是两党达成一致调整债务上限，避免违约。

　　数据方面，美国商务部周三(7月27日)公布，

　　6月份耐用品订单减少，为三个月中二度下降，这表明疲软的经济正给美国制造业带来压力。美国6月耐用品订单月率下降2.1%，预期上升0.3%。扣除国防的耐用品订单月率下降1.8%，预期上升0.3%。可见美国经济复苏前景存在不确定性，这需要美国延续或进一步放宽货币政策予以刺激。美国旧金山联储主席威廉姆斯周四(7月28日)表示， “美国经济复苏仍然令人失望地缓慢，就业市场改善尤其令人失望。如果经济复苏停滞，可能需要相当一段时间内继续维持宽松政策，甚至可能进一步扩大。”但美联储莱克认为，当前情况下推出更多刺激举措将显著推高通胀，并对推动实际经济增长成效不大，有证据表明QE2推高了通胀但对提振实体经济效果不明显。我们认同莱克观点，QE2推高了通胀且对经济刺激有限。但从美国官方总体表态来看，尽管QE2引领全球货币释放，导致全球通胀，但美国自认为通胀受控。在美国近期联合国际能源署平抑油价控通胀的情况下，我们认为美国后续祭出QE3的可能依然非常大，这样的货币政策前景将继续构成黄金中长期利好。

　　1月金价见底1308美元后，金价迎来波浪式上行。其运行结构主要为三段，第一段为1308～1577.05美元的上行波段，此阶段涨幅20%。随后至7月初的1478.3美元为第二阶段的中继箱体整理。目前金价迎来第三阶段性的上行，第三阶段的金价已上涨140美元，并再创历史新高至1620美元上方。金价能否进一步惯性冲击1700美元呢？如果下周美国发生债务违约，似存这样可能。而如果美债危机戏剧平安落幕，则需要当心金价快速大幅修正折回的可能。

　　1月金价见底1308美元后至今总体运行在H1H2上升通道内，H1为上行支撑线，H2为轨道压力线。一旦金价受消息面支撑有效突破H2线轨道压力，该线将转化为H2H3新轨道支撑线，而H3线则将构成新的压力线。从目前趋势理论推导来看，金价上试轨道线H3，应该在1700美元上方。而即便触及经过4月高点形成的轨道线L，似乎也要在1700美元附近。故金价如果有效突破H2线压力，存在冲击1700美元附近的理论可能。

　　此外，我们通过1308～1577.05美元第一阶段的上行来推导第三阶段目标，投资者需要留意第一阶段上行向上的138.2%黄金分割衍生位在1680美元附近形成的压力。进一步上行的压力位在161.8%位置，对应点位为1743.3美元。

　　目前金价并未有效脱离H2线束缚，如果美债危机平安渡过，金价存在程度不确定调整可能。但下挡H1线应该存在强支撑。