新浪财经讯 “首届中国创业投资行业峰会暨评优表彰颁奖盛典”于2011年7月29日在北京国家会议中心举行。上图为国家发展改革委财政金融司处长刘健均做总结演讲。

　　以下为其发言实录：

　　刘健钧：以前我们专委会办了一个中华创投家研修班，把业内最优秀的创投家、联席会长都请去讲案例，结果做了一个尝试，联席会长每讲一个案例的时候让我总结和提高，一尝试的话，得到非常热情的支持，专委会每次都邀请我来总结一下。我想在座的各位都是高水平、有思想的人，你们自己心里也有一杆称，今天的会议开得怎么样，我个人觉得是非常成功的。用一句话来概括就是我们请来了最关键的人物，用一种创新的方式对“十二五”中国创投业的使命，发展创投业的基本思路和创投基金组织制度的创新、投资战略创新进行了深刻的探讨，获得了丰硕的成果。这就是我的一句话的总结。

　　我再分解一下，所谓请来最关键的人物，我过去也参加很多的论坛，每一个论坛都注重请有头有脸的大人物过来讲，这样水平就能提高。但是我们不仅仅是这样，我们今天不仅仅请到我们朱之鑫副主任，请到相关部委的专业司局的领导，而且关键在于我们请的这些领导是决定中国创业投资体制建设最关键的领导人。我们请到的业界包括我们联席会长、副会长，还有我们最优秀的创投家参加今天的盛会，很多的创投机构都想来，我们都要事先控制人数，没有让他们来，这也是关键的一点。

　　所谓用创新的方式来进行交流，大家都看到过，过去的论坛往往是某一个政府的官员侃侃而谈，他讲他的，然后再请一个业界的名人侃侃而谈，也是他讲他的。我们这一次做的一次创新，为了让我们的关键部委的关键领导能够积极的对我们的业界思想和业界的建议进行回应，我们先是请了联席会长来给大家做汇报演讲，提出问题之后再请相关的部委回应，我们当时做出这个选择是很艰难的。很多同志担心，这不是给领导出难题吗，后来我们仍然是这样做的，我们虽然给相关部委的领导出了一个难题，最后很惊喜的发现，我们相关部委的领导非常成功的应对了我们联席会长的尖锐提问，比较好的作出了回应。

　　再加上我们下面四场专题的论坛，每一个主题都是当今中国创投业最重要、而且最迫切的话题。通过这四场专题的探讨，也获得了丰硕的成果。丰硕的成果怎么体现呢？我归纳归纳，也许便于大家消化吸收。今天的论坛有三个层次的丰硕成果：

　　第一，通过大家的探讨，大家一致认识到中国“十二五”创投业的使命，这个使命就是更好地发挥创投的作用，有效的支持创新创业，中国的创投跟90年代美国的创投一样到了十字路口，1992年哈佛大学两位著名的教授写的一本著名的书《处于十字路口的创业投资》，当时的背景是基于大量的创业投资从事大型企业的并购活动，在这儿要批评创投有点不务正业，所以要呼吁创投要回到80年代以前的经典的支持中早期创业企业投资的道路上，我们中国目前也是到了关键点，我们时代的发展揭示出最近几年来大量的创投机构持股不到一年的行为，是不利于中早期创业企业。我们要呼吁创业投资企业要回到经典的创投道路上，更好的支持创新创业。

　　第二，通过探讨我们明确了中国未来创投业发展的基本思路，这个基本的思路就是八个字“扶持、引导、规范、自律”。我们要想使每一个创投家肩负起这一使命，光是靠党的宣传是不够的，创投家要为投资者谋取最大的回报，必须考虑收益和风险的平衡，所以要想真正地实现我们创投的使命，必须完善相关的投资政策。但是这一投资政策的完善不是无条件的，而是要突出引导性，怎么引导呢？就是引导我们创业投资者更多的支持中早的创业投资企业，不是搞大型企业，进行IPO的投资活动。既然政府给予很多的扶持政策，这里面就涉及政府的形象问题，尽管在美国随着现在对股权投资要无条件地监管，过去美国对股权投资是“三不”政策，不扶持、不监管、不立法，一般性的股权投资是市场充分有效的，不需要政府去扶持，市场为了投资回报驱动力就自然而然地发展起来，如果政府维持它，就是用公共用于市场的补贴，就是一种变相的财政补贴，所以政府不扶持它。对于创投在美国也是网开一面，政府扶持创投，政府才监管，既然政府扶持了你，如果说没有相应的监管，你打着政府的旗号干着坏事，影响政府的形象。加强股权投资的规范运作。这不是说强行的审批，然后严格的监管，而只能采取适当的监管方式，就是事后备案，然后事后的指导性的监管，所以更多的发挥行业自律的方式。我们就是扶持、引导、规范、自律。

　　第三，我们进一步探讨了政府如何去扶持、引导，我们的创投基金如何适应新时期肩负起创投使命的责任，更好的支持创新创业。比如引导基金在全国性的引导基金里主要是引导和支持国家的重点行业，对于地区性的引导基金主要是引导投中早期，没有必要界定某某行业，像我老家去年搞的三个引导基金，在湖南那么个小地方，再分出三个行业，明显的让基金投资的机会很小，就不符合市场经济的基本原则。苏州的林总讲得很有道理。在税收政策方面，怎样引导？今后要更多的引导中小企业的投资活动，这是我们国家税务总局孙午珊司长的重要思想，我是非常的赞同。

　　我们今后如何创新呢？在投资策略的创新同志们也探讨了，以后要支持战略性新兴产业，不仅仅是一个听党的话、跟党走的问题，而且通过投资于战略性新兴产业可以创造出更多的投资机会，为投资者带来更多的投资回报。我们如何投资中早期，我总结有三个要点：

　　一是一定要磨炼自己的眼光，使你自己有独到的眼光发现中早期企业的潜在价值，同时也能够掌握它的风险。

　　二是一定要培养增值服务核心的竞争力。

　　三是中早期企业要有耐性，要炼就一身熬功。当然，我们中国的创头基金都是在中国特定的法制体系下运转的，所以需要组织制度的创新。我非常赞同无论是公司制还是合伙制都需要制度创新来获得自己的创新。我们今天的峰会成果是很丰硕的，当然由于时间的关系，我们在峰会当中提出很多的问题，没法儿及时的得到充分的探讨，包括有些问题有很难全面的回应，本来我对这些问题是很有兴趣的，如果一回应的话可能能讲三四个小时，我就不回应了。

　　但是有一个跟我们相关的我就回应一下，比如上午有一个领导，最后一个专家也讲到希望主管部门对合伙制的监管更加放松一些，我觉得公司、合伙都应该促进它的发展，但是企业界的同志们也要理解，客观上来讲，经过最近几年的实践证明，公司制基金运作相对稳健，合伙制基金运行遇到不少问题，有很多地区集中爆发出一些事件，我们做出对比，基本上没有公司制基金的行为，所有的行为都是跟合伙制基金联系在一起，在这种情况下，我们不得不对合伙制基金在某些制度上做一些特别的考虑。究竟怎么来考虑？我觉得各有它的优点，只不过适用的范围不一样，刚刚会计师事务所讲的很对，会计师事务所是一个人和性的组织，它不需要太多的资本，只需要合伙人之间的敬业精神和技能就行了。所以，合伙人的制度是人和性的组织形式，但是投资基金是资本性的组织，是从本源上是需要募集社会上更多的资本，这个合伙制的组织形式，从内在的机制看，其实是更适合于公司这种智慧性的企业组织形式，我也不反对搞合伙制，而且我相信只要合伙制也建立公司的机制，它也会获得持续的竞争力。美国的实践就是这么来的，美国1822年有一些合伙制，最早的美国都没有选择有限合伙，为什么一直到80年代以后才选择呢？美国是在时间的过程当中不断吸收经验，才有竞争的优势。我们过去很多的业界人士一听说美国在90年代以合伙制为主流，就意味是以合伙制为主，很多人这种看法是知其然而不知其所以然，我们的很多学者，可能说推动合伙就体现创新，如果发现合伙有一些问题就把它打倒在地。

　　我在这儿简单从几个层面分析一下，拓展最后的话题，这几个方面都可以让合伙制公司借鉴：

　　第一，组织机制，典型的合伙制基金没有组织形式，是一种协议的安排，所以不能叫公司的章程。因为大家知道所有的章程都是指针对有组织的机构才能叫章程。典型的合伙制企业只能通过事前的协议约定未来很多不确定的事情，而公司是通过股东会、董事会事后的组织程序去约定未来很多的不确定性。典型的合伙制企业，就只适合于一锤子买卖的事先可以预计的东西。

　　第二，管理模式。管理模式方面，就像浙商的陈总讲的那样。典型的合伙制企业是要包产到个人的个体户管理，而典型的公司制企业是适用于产业的流程化管理的现代企业制度。有限合伙人不参与管理，就不用承担责任。无限的责任，要承担连带责任。整个事情，你说谁的责任大、谁的责任小？往往是集体才行、合作才行，这需要现代企业制度。九鼎的管理机制实际上就是借鉴公司制的现代企业制度，包括我刚才讲的组织模式的问题，典型的合伙制是契约，美国是通过争抢合伙人制度的安排来做。

　　第三，决策机制。典型的合伙制企业靠谁建设？有限合同制参与，这是非常典型的，但是正是因为这个决策制度，投资者就有一些不放心，所以美国是通过五次修订合伙企业法，引进了公司制，投资者也可以参与决策机制。有限合伙人可以从7个方面参与到合伙事务中，这一点也越来越像公司制。浙江陈总的有限合伙参与决策的机制，建立了公司的机制。

　　第四，制度机制。就是在委托带来的行为下产生委托代理的东西，如果你不尽职，甚至是犯了错误，或者是蒙骗我，那我怎么办呢？典型的合伙制是基于私人关系上的私人机制，就是我们哥俩好，你都不人心看我，你把声誉看得很重要。公司制也有声誉约束机制，所有管的都是公司基金，公司基金多了一个法人治理机制。当管理人没有按公司章程行事，犯了错误，甚至于坑蒙拐骗的行为发生，董事会可以把代理人开除，换另外一个代理人。这把剑悬在空中，就能够对代理人形成最有效的法律约束机制。我们比较一下，我到上海参加引导基金的评审，我发现一个鲜明的对照，所有的公司型创业投资基金，因为有有效的法律机制，投资人都不再参加投资决策委员会，而所有的合伙制企业都参与了投资决策委员会，甚至要求参与到管理公司里，为什么？因为合伙制企业。不是过去理解的有限责任公司那样，公司制在法人治理基础上，疑人不用、用人不疑的原则。对于创投基金要投资未来很多不确定性，对资产负债很难作出判断的情况下，为了避免普通合伙人打的激烈，所以一般合伙制企业是不允许合伙人负债的，就像寓言故事里所讲的《皇帝的新衣》，没有人意识到。典型的合伙制企业是一个人和企业，就像家庭一样，结婚之后，家庭财产和夫妻产分不清楚了，所以在这种情况下，妻子为家庭干活是不可能要工资，更不可能要业绩报酬。合伙人和我干，就是为了要道义，要志同道合的精神。公司是独立的财产权，所以股东为公司干活儿，天经地义是要拿工资，而且干得好，天经地义要报酬，而且公司有股票等各种激励机制。所以公司合伙，没有哪个一定好，也没有哪个一定不好。但如果我们有限合伙能够建立公司机制，也能够赢得投资者的信任。

　　我们今天的会议之所以这么成功，我也想起了两句话，以前改革开放的时候讲饮水思源，现在经常讲要感恩。我们今天的会议之所以成功，首先要感谢16个联席会长共同以主人翁的姿态参与这次论坛，当然我们搞筹委会的，16个联席会的都来参加，而且以各种形式支持峰会。没有16个联席会长，今天的论坛开不成功。其次，要感谢很多的副会长和其他的常务理事，也从各个方面支持这个论坛。最后，我要最感谢的是在座的各位，你们到现在为止，忍着饥饿，专注地听到最后一分钟。谢谢大家！

　　

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