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德圣基金:基金仓位小幅增加 仓位操作现分歧

2011年08月01日 17:48 来源:新浪财经

  德圣基金研究中心

  (1) 本周股指大幅下行,受高铁事故影响,高铁板块带动权重股下跌;而国际市场的动荡也加剧了投资者的谨慎心态。但在周一大幅下跌后,后期在金融股带动下市场有所企稳。从基金操作来看,本周并未出现恐慌性杀跌迹象,相反股票方向基金继续有所主动增持,这说明基金整体上对系统性风险的担忧并不严重。但高铁相关板块的强震有可能引发新一轮结构调整,结合二季报透露的基金下季度策略方向来看,等待市场震荡筑底,在震荡中调整结构,进行小波段操作仍是基金近期主流策略。

  (2) 7月28日仓位测算数据显示,本周偏股方向基金平均仓位相比前周继续增加。可比主动股票基金加权平均仓位为82.72%,相比前周回升1.24%;偏股混合型基金加权平均仓位为76.01%,相比前周回升1.36%;配置混合型基金加权平均仓位70.61%,相比前周微升0.01%。本周沪深300指数下跌2.55%,存在一定的被动减仓效应;扣除被动仓位变化后,各类型偏股方向基金主动增持明显(图表2)。

  (3) 本周非股票投资方向的其他类型基金的股票仓位则普遍有所下降。其中,保本基金加权平均仓位17%,相比前周下降1.41%;债券型基金加权平均股票仓位10.33%,较前周下降0.96%;偏债混合型基金加权平均仓位28.81%,相比前周上升1.44%。(图表2)。

  (4) 不同规模划分来看,三种规模的偏股方向基金加权平均仓位均继续回升。三类偏股方向主动型基金中,大型基金加权平均仓位80.3%,相比前周回升1.05%。中型基金加权平均仓位79.07%,相比前周回升1.15%。小型基金加权平均仓位78.8%,相比前周回升1.23%。(图表3)。

  (5) 从具体基金来看,本周主动增持基金继续占多,但增持力度有所下降,基金操作分歧有所加大。扣除被动仓位变化后,197只基金主动增仓幅度超过2%,其中38只基金主动增持超过5%,增持力度相比前周有所下降。另一方面,68只基金主动减持超过2%,其中20只基金主动减持超过5%,相比前周增加较为明显。

  (6) 本周基金仓位水平分布向重仓方向移动:重仓基金(仓位>85%)占比29.6%,相比前周增加4.02%;仓位较重的基金(仓位75%~85%)占比32.01%,占比减少2%;仓位中等的基金(仓位60%~75%)占比为17.21%,相比前周下降2.61%;仓位较轻或轻仓基金占比21.17%,占比增加0.61%。

  (7) 本周基金仓位继续有所回升,在仓位上继续采取逆向操作策略。从近期基金发布的三季度投资策略来看,预期三季度市场将出现震荡筑底态势,观望等待市场好转的成为主流。同时对市场系统性风险的担忧并不明显,对股指下跌空间有限的判断应为主流,因此股指跌破2700时一般会看到基金主动增持迹象。但在结构判断上分歧仍然较为明显,市场方向不明,调仓方向也分歧较大;本周高铁相关板块的强震有可能引发新一轮结构调整。具体从本周操作来看,中大型基金公司普遍保持较高仓位,华夏、南方、大成等公司仍然延续着之前偏积极的操作策略,旗下基金仓位较高。而中小基金公司旗下基金仓位变化不一,宝盈旗下宝盈核心大幅增仓24%,而泰达、信诚、金鹰等旗下部分基金则减持超过5%。

  图表1:各类型基金简单平均仓位变化

简单平均仓位 2011/7/28 2011/7/21 仓位变动 净变动
指数基金 95.01% 95.03% -0.02% 0.10%
股票型 83.01% 81.88% 1.13% 1.52%
偏股混合 75.45% 73.77% 1.68% 2.18%
配置混合 68.88% 69.21% -0.33% 0.22%
特殊策略基金 68.83% 67.33% 1.51% 2.08%
偏债混合 21.42% 19.22% 2.20% 2.60%
保本型 13.53% 15.37% -1.84% -1.51%
债券型 9.44% 10.44% -1.00% -0.76%

  图表2:各类型基金加权平均仓位变化

加权平均仓位 2011/7/28 2011/7/21 仓位变动 净变动
指数基金 95.40% 95.50% -0.10% 0.01%
股票型 82.72% 81.48% 1.24% 1.63%
偏股混合 76.01% 74.65% 1.36% 1.85%
特殊策略基金 71.56% 71.16% 0.40% 0.94%
配置混合 70.61% 70.61% 0.01% 0.55%
偏债混合 28.81% 27.36% 1.44% 1.96%
保本型 17.00% 18.41% -1.41% -1.03%
债券型 10.33% 11.29% -0.96% -0.70%

  注:基金仓位为规模加权平均,基金规模采用最新净值与最近季报份额相乘计算;因此加权的权重每周都略有变化,与前周存在不可比因素

  图表3:三类偏股方向基金按规模统计的平均仓位变化

基金规模 2011/7/28 2011/7/21 仓位变动 净变动
大型基金 80.30% 79.25% 1.05% 1.48%
中型基金 79.07% 77.92% 1.15% 1.60%
小型基金 78.80% 77.58% 1.23% 1.68%

  注:(1)基金仓位为规模加权平均,基金规模采用最新净值与最近季报份额相乘计算;因此加权权重以及计入大、中、小型基金的样本每周都略有变化,与前周存在不可比因素

  (2)大型基金指规模百亿以上基金;中型基金50亿~100亿;小型基金50亿以下

  图表4:2010年以来,三类股票方向基金平均仓位与沪深300指数走势对比

2010年以来,三类股票方向基金平均仓位与沪深300指数走势对比2010年以来,三类股票方向基金平均仓位与沪深300指数走势对比

  数据来源:德圣基金研究中心

  

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