和黄拟479亿出售意大利子公司 券商分析指阻力大

　　新浪财经讯 8月4日消息，据港媒报道，和记黄埔(00013)公布业绩前夕，意大利有报章报道，当地最大电讯商意大利电讯(TIM)拟收购和黄当地3G业务，或涉资43亿欧元(约479.4亿元)。

　　据香港《经济日报》报道，和记黄埔(00013)公布业绩前夕，意大利有报章报道，当地最大电讯商意大利电讯(TIM)拟收购和黄当地3G业务，或涉资43亿欧元(约479.4亿元)。证券商对消息半信半疑，普遍认为交易不易落实。

　　和黄：不评论市场传闻

　　和黄发言人表示，对市场传闻不作评论。意大利电讯发言人亦未有评论。

　　意大利报章《Corriere》昨报道，包括高盛及美银美林正准备有关合并计划，惟双方仍未委任券商作代表。意大利电讯为当地最大电讯商，以当地流动电话用户计，市占率逾3成，于巴西及阿根延亦有业务。

　　报道引述德银估计，和黄旗下的3意大利，价值约43亿欧元，相当于3意大利去年底的息税前盈利9,600万欧元的约44倍。

　　值得留意是，和黄3意大利去年录得9,600万欧元息税前盈利，但当中包括一项有关获分配频谱的收益，约1.46亿欧元。但和黄称去年下半年，该业务录得息税前盈利。和黄自2003年左右于欧洲经营3G业务，未试过出售业务的重大权益。

　　报道并引德银的计划书指，意大利电讯可以每股1.8欧元的价钱发行新股作代价，并可转换成其控股股东的股份。意大利电讯于本港昨晚10时报0.8485欧元，较周二升2.1%。

　　意大利电讯并购 阻力大

　　有美资分析员认为，从上述披露的交易细节来看，和黄落实出售意大利电讯业务并不容易。首先是每股作价1.8元较意大利电讯溢价约1.1倍，“很难相信李嘉诚会接受这么高溢价，若说是每股0.4元比较有说服力。”

　　他续指，以收购规模推算，交易代价相等意大利电讯的相当大股权，指电讯属敏感行业，相信要意大利政府批准交易，有一定难度。

　　以上述3意大利估值及发行价计，意大利电讯须发行23.88亿股新股。公司现发行134亿股，23.8亿股约占扩大后股本的15%；公司现总市值158亿欧元(约1,760亿港元)。

　　但法兴就认为，双方合并的讲法已流传约两年，目前可能已届适合时机。该行指意大利电讯商的盈利率受压，推动市场整合，指两者合并亦属合理。08年11月，意大利电讯的行政总裁曾称，试过跟3意大利商讨合并方案，惟价钱不合而未有成事。意大利另一电讯商Wind大股东，亦曾表示欢迎跟当地同业整合的机会时，亦提到3意大利。

　　当地电讯规管机构，6月时呼吁电讯商尽快发展4G网络，至7月时多家电讯商，包括意大利电讯及3意大利，已向当局要求参与4G的频谱拍卖。