黄金有望继续上涨 橡胶空头滚动操作

　　第一部分 今日热点

　　黄金有望继续上涨

　　美债上限问题现在终于告一段落了，但是关于美债危机肯定还会持续。通过的方案核心思想是在10年削减财政支出2.1万亿，这和之前奥巴马希望通过加税来削减财政赤字的方案相差很远。其实在目前的情况下，最好的做法是增加富人税收，但是因为共和党反对只能作罢。削减财政支出对现在的经济来说肯定是不利的，对现在州政府的财政状况和社保困境都是雪上加霜。

　　所以市场的焦点已经从美国债务上限转移到了全球经济的放缓方面，最近公布的全球PMI数据都很差，这是市场最为担心的，尤其是美国7月份制造业PMI数据只有50.9%，服务业PMI数据也下滑至52.7%，让市场对美国经济产生二次探底的担心。如果美国经济继续恶化，美联储必然会退出第三轮量化宽松。现在短期看最好还是选择避险品种，虽然黄金技术上已经超买，但是从基本面上看因为无论是美国经济恶化还是推出QE3，都将推动黄金继续上涨，而其他品种目前还是有比较强的回调压力。

　　第二部分 行情研判

　　一、股指：股指短期可能持续反复筑底过程

　　目前压制股市最大原因是通胀调控，货币政策，地方融资平台，以及外围市场的风险

　　对于通胀的观点，我们以为由于生产运输，劳动力成本增加，cpi下半年处于高位态势将难以改变，但是另一方面，最新公布的食品价格，猪肉价格回落讲缓解部分通胀压力。从历史央行的货币政策来看，08年cpi在8%以上，央行相对应1年期利率为4.14%，按照目前的情况，cpi只要不超过7%，以现在3.5%的定存利率对应，利率水平基本上处于合理水平，所以我们认为8月份加息概率不会太大、

　　加上从上海同业拆借利率的走势来看，短周期的利率已经出现大幅回落，显示列目前市场资金面已经出现一定的回暖

　　第二，就地方融资平台而言，由于银行已经具有庞大的坏账拨备，我们认为短期爆发的风险不大，而300银行指数在经历过上周的暴跌后周五出现一定反弹，银行板块的风险释放可能迎来一小波修复行情。

　　目前最大的不确定性来自外围市场，投资者对全球经济复苏的担忧，引发了大量资金从风险资产的撤离，a股市场能否走出独立行情是个未知数。

　　总体而言，我们认为股指可能子啊目前位置进行反复筑底，从操作层面上，近日可能短线交易为主，趋势性交易必须静待市场给出信号。

　　二、金属：沪铅短期下行不改中长期上涨趋势

　　美债炒作结束以及美国本周公布的制造业数据以及个人消费支出数据均甚为疲弱，市场对美国经济的担忧增加，金属板块受此拖累整体下行，伦铅周一下破5月6日以来的上升趋势线。沪铅维持弱势继周周二跳空下跌后，昨日尾盘收出较长上引线，但我们认为，沪铅短期下行不改中长期上涨趋势。

　　1、现在正是铅酸蓄电池的消费旺季，截止7月末，虽铅酸蓄电池行业环保检查结果显示安徽、湖北、四川等地都有7成停产，已有部分铅酸蓄电池企业进入复产阶段，有贸易商反映，上游冶炼厂以及部分贸易商都有惜售心理，我们的认为证明现货商看好后市的消费恢复行情。

　　2、作为最大铅蓄电池生产地之一的江苏，我们发现在仍处生产状态的企业中，大中型铅蓄电池企业占了多数。如果将上述两个因素合并，可以推出随着复产的深入，有规模化的大中型企业将成为最大受益者，那么产业集中度的提高必然会提高企业的议价能力，电池涨价的趋势依然强劲，进而价格上涨的传导机制将传至上游铅的供应。

　　3、技术分析看，沪铅主力1109周二下破6月20日16455点以来的上升趋势线，并且跳空下破多条均线，短期空头情绪蔓延，从目标为看，1109目前运行在17370-17825连线的上升通道的上沿没有有效突破后，掉头向下，因此，短期低点应在16750点附近有所支撑。操作建议上，长线多单应选择在此区域建立部分仓位。

　　三、化工：橡胶空头滚动操作

　　按照价格建仓，空头滚动操作

　　1、价格面(1)2011年至今现货均价36515元/吨(2)36600是多种时间周期下空头爆仓的价格(3)36000以上期货市场面临期现正向套保的压力。

　　2、市场面(1)市场有13个交易日触及36000以及以上的价格，但是大多无功而返，触及而未能保住，进入36000以来的均衡点35850(2)进入36000以来，期货市场持仓和成交减少，市场交易和持仓兴趣减少。

　　3、个人观点(1)36600是决定供需的价格，在需求弱势下政策的预期只能促使胶价向36600靠拢，但是难以逾越，目前市场给的最高价格36595(2)顶开36600的可能性来自天气因素、美国确实推出QE3,没有发生前，36600还是过不去的坎。

　　4、操作面(1)8月上旬前还是按照35890-36590-37290的1:3:2布局建立空单，保持均价36600，集中释放空单在8月下旬(2)具体撤退区间参考35265、34920—34455，上旬建空单仓位不要追空。