长江期货8月4日晨会观点

　　策略：

　　交易推荐品种(若无特殊说明，日内交易突破区间均以开盘价为基准价计算，即用开盘价加减下列给出的小区间值，得到位于开盘价两侧的两组支撑阻力位，价格向任何一方突破即视为方向确立，止损止赢策略不一)：豆油小幅单边市概率较大，小区间突破(10，14)；短期(近三个交易日)操作策略，豆类油脂逢高抛空，白糖空单止赢，棉花震荡区间下沿突破追空。

　　推荐：

　　期指下破后回试盘整区间下沿压力位。糖金属调整中，趋势未变。豆类油脂受压回落，中线方向未定。PVC未能下破昨低，暂等待。

　　股指：今日或有弱势反弹。

　　1、今日，央行继续在公开市场发行10亿元三月期央行票据，发行量与上周相同。至此，央行已经连续四次在公开市场进行地量操作。

　　2、来自中登公司的周报显示，上周两市新增股票账户数为21.08万户，相比前一周上升3.38%，股票开户数连续第三周环比回升。

　　3、隔夜市场方面，美国触底反弹收红，但欧洲市场再受重创，包括富时100、德国DAX等多只股指跌幅逾2%。

　　现指连续2日探底回升，显示日线上的趋势线仍有一定支撑，但量能一直处于低位，观望气氛较浓的情况下可能仍以区间震荡为主。

　　棉花：逢反弹做空策略为主。

　　1、7、8月份抵港的外棉主要是印度棉、西非棉和少量的澳棉及美棉，一些国际棉商和贸易商7月下旬和8月上旬纷纷加大了低等级印度棉的甩货力度。

　　2、7月中下旬印度国内棉花价格大幅下降，至7月底M级国内报价已低于80美分/磅，同时，巴基斯坦新棉丰收在望，国内棉花现货价格7月初就跌破100美分/磅，新棉价格的预期大幅下降。虽然美国农业部将2011/12年度的美棉产量下调至345万吨，但中国、印度、巴基斯坦、巴西和澳大利亚等国的增产预期已完全抵消掉美棉产量下降的担忧。

　　棉花基本面仍难有改善，对行情难有支撑，棉花价中期仍将以弱势为主。在弱势震荡中以逢反弹做空为主。白糖：观望。

　　1、受美国经济数据影响，外盘大宗商品和股市普遍下跌，美糖也小幅下跌。

　　2、近两天广西南宁、贵港中间商以及糖厂报价价格基本维持在7650元/吨以上，柳州中间商报价则稍微低点，7600元/吨上下小幅震荡。云南、广东、乌鲁木齐维持昨天报价不变，持稳。

　　我们继续认为白糖未来有上涨空间，但是目前正处于回调阶段，投资者宜观望为宜。

　　豆类油脂：暂以平台整理思路对待，可选择套利组合保护头寸。

　　1、截止昨晚收盘，基金卖出大豆2000手，卖出豆油2000手，卖出豆粕1000手，卖出小麦2000手，卖出玉米6000手。

　　2、瑞士国家银行将利率从0-0.75%降至接近0，因为瑞士不断升值，市场将其视为完全的资产。

　　3、NOAA报告显示东太平洋赤道海平面气温在7月份高于正常0.3摄氏度，处于正常区间。

　　4、阿根廷出现异常的寒潮，可能造成工业能源管制以满足供热需求，对大豆压榨不利。

　　4、FCSone预测大豆单产为42.4蒲式耳/英亩，低于USDA预测的43.4蒲式耳/英亩；预测大豆产量31.45亿蒲式耳，比USDA低8000万蒲式耳，比去年少1.84亿蒲式耳。

　　在 USDA公布的7月月度供需报告中，新豆库存下调，陈豆库存小幅上调，但需求继续看淡。我们之前做过假设，在7520万英亩面积下单产对产量及期末库存有着重要的影响。也就是说一旦单产发生变化，库存将会重建。近期美豆优良率有所下降，8月份单产可能会下降到43蒲式耳/英亩。奥巴马签署了美债协议方案，但处于对经济的忧虑，昨晚工业品大幅下挫，农产品整体上涨。图形上，豆类系列还在进行平台整理，我们建议调整对待，考虑到金融市场的不确定性冲击，建议采取套利组合(买棕榈油卖豆油和大豆买近卖远暂时减持，继续持有买油卖粕组合)。

　　钢材：关注4950一线的表现。

　　1、3日全国25个主要城市Φ20mmHRB335螺纹钢平均价格为5051元/吨，较前一日价格上涨13元/吨。华东、华南、华中、华北、西南地区部分城市价格上涨；东北、西北地区价格整体上涨。3日乌鲁木齐地区HRB40020MM螺纹钢价格上涨幅度最大，为100元/吨。

　　2、广西地区遭遇了20年以来最严重的电荒，此轮电力缺口已经接近30%。而作为广西最大的钢铁企业，7月28日起，柳钢中板生产线已经停产检修，计划停产检修15天，预计影响中厚板产量7.5万吨左右。7月下旬以来，江西、江苏、浙江等地区的电力供需形势也很紧张，江西的萍钢、江苏的永钢等钢厂在7月份已进入了“有序限电”的行列。

　　螺纹依旧维持强势，但周边的下跌将会拖累螺纹的走势。但现货市场依旧表现强势，这在很大程度上会缓解调整的压力。预计短期螺纹依旧维持在4900附近小幅震荡。

　　铜：操作上建议观望。

　　1、道指周三小幅反弹，美元指数大幅下跌。

　　2、伦敦铜库存增加225吨至465850吨。

　　3、美国供应管理协会(ISM)公布，7月非制造业指数为52.7,为2010年2月以来最低，预估为53.6,6月为53.3。

　　4、美国6月工厂订单回落0.8%，市场预估为下跌0.7%，6月耐久财(耐用品)订单修正后为下跌1.9%，原先为下滑2.1%。

　　5、西班牙、意大利10年期国债收益率走出新高，分别达6.26%和6.16%，拉响债务危机“警报”。

　　6、 Escondida铜矿的工会官员和该矿拥有者必和必拓的谈判进入第二天，而罢工则已持续了13天。

　　昨晚市场交投集中在美国经济数据和欧元区债务问题上面，投资者忽略美元指数大幅下跌、股市反弹和智利铜矿罢工的影响。

　　铝：回调介入多单。

　　1、受经济成长前景忧虑拖累，外盘金属延续下跌，伦铝报收2531.8美元/吨，跌幅1.66%，短期支撑位在2500美元/吨。

　　2、LME铝库存减7575至4429900万吨。

　　3、长江现货均价18640，跌120，升水40-80，下游部分厂家认为铝价在近期仍保持坚挺，低位接货积极性提高。

　　4、广西发布特别严重缺电一级红色预警信号，此轮电力缺口已接近30%。而当地的电解铝企业已经多次接到限电准备的通知，但截止昨日并没有限电减产的实质性举措出现，一旦缺电状态进一步加剧，铝厂限电减产迫在眉睫。

　　沪铝1110昨日再成一枝独秀，在铜锌调整的氛围下独自拉升1.01%的涨幅，前20名多头增仓较明显。鉴于现货升水和部分地区电荒开始出现，增加多头信心，沪铝多单可继续持有，外盘金属氛围悲观，今日沪铝或有低开调整的可能，回调做多为主，以前低18285止损。

　　铅锌：短线面临调整，长线上可继续持有。

　　1 、2日LME铅库存309675吨，减少1075吨，LME锌库存889800吨，增加500吨。

　　2、美国供应管理协会(ISM)公布，7月非制造业指数为52.7,为2010年2月以来最低，预估为53.6,6月为53.3。美国商务部公布，美国6月工厂订单回落0.8%，市场预估为下跌0.7%，6月耐久财(耐用品)订单修正後为下跌1.9%，原先为下滑2.1%。

　　3、从环保部获悉，截至7月31日，各地共排查铅蓄电池生产、组装及回收(再生铅)企业1930家。其中，被取缔关闭583家、停产整治405家、停产610家；有252家企业在生产，80家在建。

　　美国7月服务业和工厂订单下滑，铅锌价格进一步回落，目前沪锌10合约下方支撑17900，沪铅09合约下方支撑17000。

　　焦炭：行情短期仍难启动。

　　1、近期国内动力煤价格持续下滑，8月份高温天气将使电力供应紧张格局继续恶化，后期动力煤需求有望继续提升。不过目前我国动力煤供应充足，加之煤价已臻高位，后期难现太大涨幅，恐仍以弱势调整为主。

　　2、主要港口煤炭库存持续攀升。截止8月1日，秦皇岛港煤炭库存达到819.5万吨，仅仅10天库存即增加了120万吨，这一水平已接近3月份847.9万吨的峰值，表明电煤对运力的要求转为宽松，也表明炼焦煤在运输方面没有太大压力。

　　3、宏观方面，紧缩政策依然延续，钢厂、焦化企业资金面进一步吃紧，加之房地产行业受国家抑制、保障房短期难以发力，焦煤下游需求平平，普遍存在一定的压库现象。

　　鉴于焦炭对下游钢厂话语权较弱，需求难以启动，加之市场投资情绪低迷，焦炭期货市场依然维持窄幅震荡格局。

　　PTA：多单持有。

　　1、受美国石油需求忧虑拖累，NYMEX 9月原油期货收低186美分，至每桶91.93美元。伦敦ICE布兰特原油期货收跌323美分或，报每桶113.23美元。亚洲PX跌9美元至1606-1607美元/吨FOB韩国。

　　2、主力合约1201开于9740，尾盘收于9698。日内成交84.4万手，持仓减37770手至32.4万手。

　　3、PTA现货市场价格保持平稳，报盘在9700元/吨，持货商低价惜售，下游聚酯工厂追高意向不强。聚酯切片小幅上涨，江浙涤丝产销适度回落。

　　上游PX及部分厂商装置意外停车影响，PTA仍有反弹动力，但下游产销回落，终端市场限电政策影响，及外围市场环境的影响，反弹或将出现回调。短线考验5日线支撑，上方继续面临9800关口压力。操作上，短线交易。橡胶：震荡偏空。

　　1、沪胶连续13天在3万6附近冲高回落，显示市场做多信心不足。

　　2、宏观面，美国经济状况再度引发市场担忧，国内外经济面依然面临诸多不确定因素，市场心态偏谨慎。目前市场缺乏明确消息指引。

　　3、浙系资金似乎对天胶不再热衷。不过近期中石油中石化谋取垄断利益的活动在增加，合成胶的滞涨可以看成其中之一，现在的合成胶有点像去年10月以后的天胶。预计近期涨跌空间均有限，继续关注交投气氛，操作建议依然是逢高空的思路。