固定收益信托7月报告：房地产信托逆市坚挺

    好买基金研究中心

　　报告摘要

　　2011年7月，43家信托公司共成立185只固定收益信托产品，纳入统计的101只产品总规模为209.31亿元，平均每只产品规模为2.07亿元。产品总规模环比减少35.80%，同比降低11.38%。

　　融资方式上，权益类投资信托发行数量最大，为63只，占比34.05%；权益投资募集总金额最大，为73.22亿元；组合投资类平均募集规模最大，达到2.83亿元，而贷款投资类的平均募集规模仅有1.23亿元。

　　行业投向上，房地产、工商企业、基础设施，产品数量分别为56只、55只、11只，占比分别为30.27%、29.73%、5.95%。房地产信托发行占比未见下降，与统计产品多在7月之前便已经获批及发行有关。

　　7月发行的固定收益信托存续期为1年至5年，收益率从4.95%到12%不等。一年期、两年期产品的平均预期年化收益率为8.25%、9.12%，均创近1年新高。

　　行业热点：(1)信托业协会公布二季度末信托公司主要业务数据；(2)银监会严令叫停“假股权、真贷款”房地产信托；(3)浙金信托开业，中金公司参股35%。

　　一、固定收益信托产品成立总体情况：发行急速缩水

信托固定收益类产品成立数量(2010年7月~2011年7月)
月度	数量	总规模(亿元)
2010年7月	139	236.2(104)
2010年8月	169	267.99(122)
2010年9月	176	250.71(117)
2010年10月	156	233.10(109)
2010年11月	230	268.63(142)
2010年12月	281	393.52(194)
2011年1月	224	297.89(143)
2011年2月	99	157.60(61)
2011年3月	295	465.02(214)
2011年4月	367	493.22(238)
2011年5月	311	388.35(198)
2011年6月	290	326.03(166)
2011年7月	185	209.31(101)

　　数据来源：好买基金研究中心。括号内为披露募集金额的信托数量。

　　2011年7月，43家信托公司共成立185只固定收益信托产品，纳入统计的101只产品总规模为209.31亿元，平均每只产品规模为2.07亿元。从产品数量上来看，7月成立的产品较6月骤减36.21%，较去年同期增长33.09%；而从成立总规模上来看，7月产品总规模不但环比减少35.80%，同比也降低11.38%。这是自去年以来，第一次产生同比规模下降的月份。单月份规模的增减时有，但连续三月的环比下降，以致造成同比规模也出现下降，固定收益信托的收缩程度可见。

　　7月固定收益信托发行量最大的信托公司仍然为中融信托，发行产品数量为19只，但此数量已相对6月的35只有大幅减少。另外发行量超过10只的有：吉林信托(13只)、五矿信托(13只)、新时代信托(10只)。而今年前几月的一些单月发行数量在10只以上的发行大户，如中铁信托和外贸信托的发行量大大减少，7月的发行数量分别为6只和3只。

　　二、固定收益信托融资方式：贷款投资平均规模最小，最袖珍产品仅500万元

2011年7月固定收益信托融资方式
融资方式	数量	占比	募集金额 (亿元)	平均募集金额 (亿元)
权益投资	63	34.05%	73.22(40)	1.83
贷款投资	46	24.86%	29.49(24)	1.23
股权投资	37	20.00%	50.49(18)	2.80
组合投资	16	8.65%	19.8(7)	2.83
其他	23	12.43%	27.03(12)	2.25
总计	185	100.00%	209.31(101)	2.07

　　数据来源：好买基金研究中心。括号内为披露募集金额的信托数量。

　　就融资方式来看，7月权益类投资信托发行量依然最大，为63只，占比34.05%。其次是贷款投资、股权投资、组合投资，分别占比24.86%、20.00%、8.65%，其他类投资占比为12.43%。在募集总规模上，权益投资募集总金额最大，为73.22亿元；而从平均募集规模来看，组合投资类、股权投资类平均募集规模较大，达到2.83亿元和2.80亿元，而贷款投资类的平均募集规模仅有1.23亿元。

　　从具体项目来看，最小的两款项目均为贷款投资类，分别是山西信托的山西省中小企业发展基金(十四期)，规模仅500万元，吉林信托的松花江[54]号，规模也仅有2900万元。7月仅有三款产品规模超过10亿元，分别是建信信托的建信中建无锡房地产(12.85亿，组合投资类)、华润信托的鼎新30号(10亿，其他类)、中信信托的汇泰股权(10亿，股权投资类)。无论从融资方式、信托公司分布、投资行业来看，均呈现出分散的特征。

　　三、固定收益信托资金投向：调控之下房地产信托仍坚挺

2011年7月固定收益信托资金投向
资金投向	数量	占比	募集金额 (亿元)	平均募集金额 (亿元)
房地产	56	30.27%	74.51(28)	2.66
工商企业	55	29.73%	28.54(28)	1.02
基础设施	11	5.95%	10.66(8)	1.33
其他	63	34.05%	95.6(37)	2.58
总计	185	100.00%	209.31(101)	2.07

　　数据来源：好买基金研究中心。括号内为披露募集金额的信托数量。

　　7月，信托资金投向最大的三个行业为房地产、工商企业、基础设施，产品数量分别为56只、55只、11只，占比分别为30.27%、29.73%、5.95%。从本月的数据来看，房地产信托发行数量仍坚挺，募集金额超过总金额的三成。房地产信托的调控，似乎并没有让房地产信托发行的占比下降，这与7月成立的产品很多都在7月之前便已经获批及发行有关。其中，房地产信托发行数量最多的为中融信托，共发行11只产品；另外，西安信托发行的5只产品全是房地产，中原信托发行的4只产品也均投向房地产。

　　四、固定收益信托产品收益率统计：一年期、两年期产品收益创新高

　　0年~1年期(含)产品平均收益率(2010年7月~2011年7月)

　　1年(不含)~2年期(含)产品平均收益率(2010年7月~2011年7月)

　　2年期(不含)~3年期(含)产品平均收益率(2010年7月~2011年7月)

　　数据来源：好买基金研究中心。

　　7月发行的固定收益信托存续期为1年至5年，收益率从4.95%到12%不等。从各存续期产品近一年的平均收益率来看，一年期(及以下)产品的预期年化收益率为8.25%，较6月升高0.45个百分点，创近1年新高；一年(不含)~两年期产品平均收益率为9.12%，比6月再增加0.01个百分点，已连续4月创出新高；两年(不含)~三年期产品平均收益率为9.01%，相对前两月有所提高，但比近一年的高点(2011年4月)低0.14个百分点。

2011年7月固定收益信托收益率统计
存续期	数量	收益率(%)
		平均	最高	最低
0年~1年	48	8.25	11	5
1年(不含)~2年	99	9.12	11.5	6.8
2年(不含)~3年	10	9.01	11	8
3年(不含)以上	4	9.50	9.5	9.5
未披露	24	9.26	12	4.95

　　数据来源：好买基金研究中心。

　　存续期为一年期(及以下)的产品有48只，此类产品的数量较上月并没有明显的减少。不同产品的收益率分化严重。收益率最高的产品为中融信托推出的合肥华都，预期收益率11%，该产品期限为1年，将信托资金向合肥华都房地产开发有限公司进行股权投资，中融信托持有合肥华都房地产开发有限公司98%的股权。收益率最低的为中铁信托的财富管理1号，是一个组合投资信托，预期收益率为5%。

　　存续期大于1年，不超过2年的中期产品共有99只，较上月减少23只，但仍然占据发行主流。其中，收益率最高的产品预期年化收益率为11.5%，是中信信托发行的汇泰股权，该产品为一款采用股权投资方式的房地产信托。最低收益率仅为6.8%，是中信信托的中信盛景·北京市通州宾馆，以及吉林信托的财富精品[21]号。

　　存续期大于2年，不超过3年的产品有10只，平均收益率为9.01%。收益率最高的为3年期产品新时代信托的聚金15号，预期收益11%，收益最低的为国元信托的龙兴信用担保，该产品存续期3年，投向工商企业，年化收益率为8%。

　　五、行业动态

　　信托业协会公布二季度末信托公司主要业务数据

　　7月25日，中国信托业协会发布二季度信托公司主要业务数据。1~6月份，我国信托行业资产37420.15亿元，相比一季度末的32680.31亿元增长14.5%，与去年同期相比增长28.37%。从行业看，投向基础产业的信托资金余额为1.01万亿元，占比最大，为28.3%；投向工商企业余额为6923.13亿元，占比19.34%；其他类余额为6739亿元，占比为18.83%；投向房地产领域的资金余额为6051.91亿元，占比16.91%；投向证券市场余额为3578.94亿元，占比10%；投向金融机构余额为2368.11亿元，占比6.62%。

　　浙金信托开业，中金公司参股35%

　　曾有“江南第一猛庄”之称的金信信托在历经5年半的停业整顿之后，重整旗鼓再度开业。公司名称变成了浙商金汇信托股份有限公司(简称“浙金信托”)，股东阵容上也是央企和地方国企大联手。浙金信托的股东为浙江省国际贸易集团有限公司、中国国际金融有限公司和传化集团有限公司，分别持有该公司56%、35%和9%的股权。