首创期货：金属迅速暴跌 中国低位买盘隐现

　　上周，美国一达成提高债务上限的决议，全球主要金融市场随即展开跌势，以预期看，债务上限的问题结束后，市场焦点转换到经济增长的不确定性上，符合我们的预期，但跌势如此之快，或者以那么快的速度形成了一波系统性风险则超出预期。这对金属市场来说，迅速下跌，已经使得现货逢低买兴的吸引力大幅度抬升，对期货成交转清淡的金属现货企业来讲，这样的跌势，算是一个外购点价或购买原料的机会。

　　几个品种来看，由于上半年铜进口量相当萎靡，已经跌破9000美元的铜价其采购吸引力已经加大；同时LME铝铅锌三个品种也正可能向年度运行低点靠拢，如伦铝2300-2350，伦锌2100-2150美元、伦铅2200-2300美元。尽管此波风险仍在继续，但短期爆发力度已经很大，我们倾向于现货背景的企业需侧重开始以买入方向的保值为主。上周LME铜、铝、铅、锌的周度跌幅分别为7.37%、7.48%、9.05%、11.18%，单以技术跌幅考虑，吸引力也不小。至于此波跌势可能的目标位，我们认为在中国仍有基本需求，且各国财长、央行行长力图采取措施迅速缓和波动的行动下，LME铜最低运行区间仍在上半年8500-8800美元间，其余品种则是去年11月QE2出台后的调整低点或者今年以来的年度运行低点。

　　这波系统性跌势的引线是汇市，瑞士、日本、欧元区的货币政策行动，使得美元指数剧烈波动，本周美元可能保持较宽幅度的震荡，在货币政策的沟通中汇市缺乏显著的方向。上周黄金不断创高，今日已临近1700美元整数关口，纽约原油则暴跌9.22%。虽然美国7月非农就业、失业率相较乐观，但美国股市仅拉回跌幅，标普下调美国AAA评级以及高盛下调美国经济增长预期，使得人气转弱。

　　本周，市场仍然复杂，经历上周波动后，G20及主要国家沟通密切，可能会对安抚动荡起起到作用。热点事件上，高盛预计在周三凌晨美联储的利率决议与声明中就可能出现对QE3的指引。而中国将在周二公布7月重要经济数据。在CPI还可能创高，大宗商品短期迅速下调、全球经济风险加重，但西方国家货币政策仍再宽松得预期下，国内进一步的紧缩节奏扑朔迷离。唯一能确定的是，倘若中国执意加息，可能使市场进一步的受到压抑，待利空逐渐消化，方可能经一段时间企稳。目前，难以准确预计中国加息工具是“迅速出击”、还是“再待时机”。

　　基本面上，智利Escondida铜矿罢工结束，工人接受的最终奖金有些妥协的意味。国内铜现货在跌势中转为100元小幅升水，周内现货升水还将随下跌的进一步打开而放大，期现套利的机会可能再次显现，由于离交割不远，可密切注意。

　　上海金属技术上的目标位，我们认为很难脱离上半年支撑区域。今日，沪铜主力关注5、6月间6.5-6.8万振荡的偏中性区域6.7万一线；沪锌上周五跌停，关注前期低点1.65万；沪铝则将首先跌至1.71-1.72万，并寻找1.7万上下支撑。

　　由于西方国家面临经济不确定的风险，唯有货币，我们也能看到黄金的不断创高，因此对仍有需求的中国来说，对货币政策仍将偏紧的中国来说，寻找系统性跌势逢低买入，借机备货、手中有货，才是现货企业在货币泛滥的大环境下利用期货市场的才是大方向。也只有此，才能抵御下一波资金的猛烈推涨。

　　操作上，投机短线空单持有，可逐步随价格走低减持；铜及其他金属精矿的买入保值开始进入具有吸引力的区间。

　　(肖静)