义强：股市暴跌加剧恐慌 黄金价格连创新高

　　本月货币市场上，欧债危机扩散向“更大”的目标，和美国经济疲软引发美联储QE3猜想激烈碰撞，欧元、美元走势阴阳交替，黄金价格渔翁得利，连创新高。但随着标普率先调降美国评级，以及欧洲央行下周入场托市，美元可能会承压下跌。欧元/美元从1.4451，下方最低跌至1.4056，目前收盘在1.4160。在避险情绪激增的背景之下，大宗商品成为最大的受害者，国际原油价格自98美元/桶上方重挫，目前跌破80美元/桶，跌幅接近11%。商品价格下跌，令商品货币的跌势首当其冲。澳元/美元自1.10上方，跌落至1.04档，盘中最低触及1.0070。美元/加元也自0.9500附近拉升至0.9900上方。上周四日本单方面发动8000-9000亿日元规模的干预，将美元/日元自77.10附近抬升至80.23，但此后因避险情绪高涨，汇价跌回78.00下方。有消息称，日本希望能将美元/日元维持在78.00上方。瑞士央行也释放干预信号，称瑞郎严重高估，如有必要，央行愿意也有能力遏制瑞郎升值。

　　债务上限协议难抚经济创伤，全球股市哀鸿遍野，美国道指本月下跌逾10%，美国国会两党协议同意未来10年削减赤字1万亿美元，并避免美国未来8至12个月再度面临债务危机。协议具体内容是分两个阶段实施：第一个阶段减少赤字9000亿美元；第二阶段减少赤字1.5万亿美元。此外，如果该委员会无法批准减赤方案，将自动引发削减1.2万亿美元赤字，其中一半是国防费用，另一半要除去低收入项目，如社会安全，医疗补助。医疗保险将受到影响。同时，美国举债上限将分三步提高，第一步提高4000亿美元；今年底再削减5000亿美元；第三步削减1.5万亿美元，可以管到2013年；后两步都需要投票，国会需要投票批准平衡预算修正案，特殊委员会没有必要改革税收。

　　标准普尔当地时间上周五宣布调降美国长期主权信用评级，自AAA降至AA+。该机构周一又警告称，美国评级至少有三分之一的可能在6-24个月再次被调降。另一评级机构穆迪(Moody's)周一也表示，如果美国经济下滑并且目前的减赤计划未能产生可信的结果，可能在2013年前下调美国评级。Hess称，美国国会已决定的9,170亿美元预算计划的长期可执行性存疑。为了稳定金融市场走势，七国集团(G7)财长及央行行长周一发表声称，承诺必要时采取协同行动来稳定流动性，支持金融市场运转、金融稳定性以及经济增长，并称这些行动加上持久的财政纪律措施，将确保长期的财政可持续性。但是，G7的声明显然未能在改善市场风险偏好方面取得明显效果，具体表现在：全球股市继续我行我素地大跌；避险资产获得越来越多的青睐，其中现货黄金更是直逼1720美元一线。

　　本月10年期意大利和西班牙国债收益率又纷纷跃升至6%上方的“不可持续的”水平，引发了市场对于欧元区债务危机可能会向这两个脆弱的国家蔓延的担忧。我们已经一再表示∶欧元区资金不足以救助意大利这样规模的国家，进一步的债券问题真的有可能动摇欧元区的根基。意大利宣布将加快财政紧缩措施和争取比原定计划提前一年达到预算平衡，这似乎给市场带来了些许安慰。投资者和分析师普遍认为此举是为了获取欧央行在国际债券市场中的支持。确实，有些人猜测欧央行最早可能在下周开始购买意大利债券以稳定近期的抛售潮。然而由于意大利政府的债务总额大约占到GDP的120%，不禁令人怀疑欧央行的支持能否缓和意大利进一步的财政压力。目前的市场情绪似乎可以很好地反映欧元区财政危机与欧元本身的关系。我们多次说过希腊、爱尔兰和葡萄牙的财政问题可能向欧洲货币联盟核心国家蔓延的风险要比对本国的影响更重要。意大利和西班牙分别是欧元区第三和第四大经济体，以目前的救助资金不足以救助任何一个国家政府，更不要说同时救助两个国家了。金融市场情绪恶化和标普500出现自金融危机以来的最差单周表现预示著本周欧元可能进一步承压。

　　近期商品货币澳元受到了很大的打击，上周澳储行下调全球经济评估，同时打压加息前景，减弱了投资者对高收益货币澳元的兴趣，因此澳元全线下跌。上周日本和瑞士分别进行了干预以压低本币汇率，不过随著全球市场情绪急剧下滑，风险偏好大范围消退，股市出现抛售狂潮，澳元受到了极大的下行压力。澳储行的声明非常温和，其表示不清楚经济放缓将持续多久，而且澳储行还认为GDP在未来几个月很可能符合预期，通胀水平也将处于可以接受的范围，声称维持现行政策是明智的。市场据此认为澳储行未来可能减息，因此打压澳元全线下跌。实际上，瑞士信贷隔夜指数掉期显示澳储行可能在未来12个月减息138.0个基点，有96%的可能性在下一次利率会议上减息50个基点，并且由于全球增长放缓加剧，在下一次会议上至少减息25个基点的可能性几乎是100%。