瑞信调低安踏盈测及目标价 维持跑赢大市评级

　　新浪财经讯 8月9日消息，瑞信称，下调安踏<02020.HK>2011-2013年盈测2%-3%，目标价由15.6元降至14.9元，维持“跑赢大市”评级。

　　瑞信表示，虽然安踏收入增长强劲，主要受惠于均价上升逾10%及第三季订货会订单于6月付运，毛利率下跌至42.8%，属预期之内。由于奥运会即将举行，公司广告及宣传费用高，加上料未来18个月有效税率上升，预期利润率受压。

　　该行指，次季同店销售增长，以及明年首季订货会订单增长，均有放缓迹象。未来数季焦点在于同店销售增长及订货会订单。

　　下调2011-2013年盈测2%-3%。目标价由15.6元降至14.9元，2010-2013年盈利年复合增长率15.6%，2012年预测市盈率15.6倍。维持“跑赢大市”评级。