投资内参：沪胶抄底资金入场 豆类有望重新看涨

　　东吴期货

　　1、宏观、股指：欧美股市止跌反弹，中国期指今日有望继续攀高

　　外盘方面：周一美国股市经历了自08年末以来最大的单日跌幅，周二美国股市出现了报复性反弹，三大股指全面大涨，道琼斯指数已一举收复了11000点关口。上涨的主要原因在于美联储宣布将维持利率不变并且将至少维持到2013年，但是声明中并未按时将启动新一轮量化宽松政策。欧洲股市出现了大幅波动，早盘微幅高开之后，迅速杀跌，德国股市最大跌幅一度达到7%，但之后不断回升，最后大部分欧洲股市温和收高。欧股的反弹主要得益于银行和矿业板块的拉升，临近收盘前，又受美股大幅走高的提振，维护住了所有涨幅。泛欧道琼斯Stoxx 600指数上涨了0.8%，收报于230.70点。

　　内盘方面：从盘面看，昨天亚洲股市都出现了绝地大反击，早盘受欧美股市暴跌拖累，大幅低开，但之后不断拉升。中国股市从开盘跌3%以上到平收，可谓是惊天大逆转。久违的银行股终于有所表现，维稳了大盘，而不是一再拖累大盘。其余个股也收窄了跌幅。在连续快速下挫之后，短期将会有所反弹。但是需要注意的是，昨日公布的CPI数据创下了37个月的新高，同时环比有所上涨，通胀压力依旧严峻，虽然市场纷纷预测7、8月份将会出现“拐点”，但在CPI实实在在降到合理范畴之前，中国的货币政策很难发生改变，同时加息预期反而有所增加，对于后市的压制力还是非常明显的。同时，全球经济都出现了明显衰退，美债和欧债问题像把悬在头上的利剑，时刻影响着投资者的情绪，因此，中长期投资者应当仍然保持警惕。

　　从均线上看，上证指数早盘大幅低开，进一步远离5日和10日均线，且短线技术指标，RSI和KDJ等指标已显示出了超卖的特征，之后便不断走高，逐步修复技术指标，今日可能继续对短线技术指标进行修复，等待5日与10日均线的靠近。但是，中长期均线呈空头排布，对于指数具有较大的压制力，因此，如果没有利好消息提振股市，上证指数中期走势还是较为悲观。

　　从中金所公布的前20位持仓排名看，多头总持仓数为15292，较前日减少了1926手，空头总持仓数为16349，减少了4037手，净空头持仓数大幅降低，虽然空头依旧占据主导地位，但短期多头力量不断增加，反弹可期。

　　投资建议：期指投资者可以平掉手中的空单，以锁定利润。同时，可以在2810至2830点附近建立少量多头头寸，等待反弹。目标位2900点，止损点2780点。

　　作者：彭春晖宏观股指助理分析师

　　2、铜：恐慌情绪得到缓解，铜价日内把握反弹机会

　　周二国内上证指数和商品低开高走，价格出现了止跌迹象，但是否企稳仍需观察。周二中国公布了7月份CPI再创新高，为6.5%超过6月值6.4%，但上证指数却低开高走，显示风险释放接近尾声，随着“国家队”资金入场，市场信心正在收复。隔夜美联储表示，计划将利率维持在超低水平直至2013年年中。Q3并没有如市场预期预期推出，欧美股市止跌技术性反弹，说明系统性风险的释放暂告一段，但是由于美国的经济前景并不明朗，失业率仍将高企，短线或许存在技术性反弹的机会，但是中线维持抛空的思路。波段操作：沪铜1110合约反弹至5日均线(68000-69000)期间内强势抛空，止损70000，日内操作：沪铜1110合约65000-66500区间高抛低吸。

　　作者：宋露 工业品高级分析师 

　　3、橡胶：沪胶超低反弹，抄底资金入场

　　昨日全球股市及商品市场继续演绎暴跌行情，受此影响，沪胶难以独善其身，以跌停板的价格开盘，在极度恐慌之中，抄底资金进入，出现回升迹象。目前来看，外围市场的动荡完全主宰了橡胶走势，对橡胶基本面的关注减少，基本面变化甚微，对天胶价格存在支撑的还是来自合成橡胶，不过已被市场弱化。7月份国内CPI同比上涨6.5%，创37个月新高，PPI同比上涨7.5%，创29个月新高。国内通胀压力居高不下，货币政策依旧难言放松。昨日市场传言有国家将会出手干预，虽说是传闻，但国内昨日股市和商品均出现反弹，国家队干预的概率加大。从昨日盘面来看，昨日CPI 的高企和7月份的汽车惨淡的销售数据并没有对盘面有影响，沪胶在几日的连续下跌后，市场恐慌情绪提前得到释放，短期内金融环境动荡局势仍然对市场施加不小的压力，晚间美联储议息表示，计划将利率维持在超低水平直至2013年年中。欧美股市止跌反弹。今晨日胶出现反弹，预计沪胶短期存在技术性反弹。这次的恐慌式跌幅预计将告一段落，价格将向其基本面回归。

　　波动操作：沪胶1201合约沿5日均线(34500-35500)逢高做空，止损点在36500

　　日内操作：沪胶1201合约在32500-34000区间高抛低吸

　　作者：权姝文   助理分析师  

　　4、豆类：国际金融市场企稳反弹，豆类有望重新看涨

　　昨日国内外金融市场普遍出现大幅反弹。早盘国内商品一度低开低走，随着7月份CPI公布之后，符合市场预期，逢低买入资金开始介入，商品整体出现大幅反弹。也有消息称，国家为稳定市场国家队资金开始入场救市。夜间，在美联储维持低利率政策直至2013年的消息刺激下，给市场一颗定心丸，国际金融市场整体上涨。美股上涨近4%。我们认为，为避免重蹈08年金融危机的覆辙，各国政府为维持金融市场的稳定，将纷纷出台救市措施，有消息称，G20财长电话会议已达成共识，尽快、尽力联合干预市场。因此，这轮金融市场的大跌基本上已经结束，至少市场的恐慌心理已经开始消退，进一步下跌的空间不大，而根据各品种的基本面不同，将出现或上涨或振荡的走势，对于本省基本面良好的豆类，我们近期将出现上涨。

　　操作，根据昨日操盘建议，豆类三品种逢低买入，多单持有，止损昨日低点。

　　作者：王平 农产品高级分析师

　　5、白糖：美联储政策稳定人心，ICE原糖近期首次上涨

　　国际金融市场近期出现连续暴跌，为避免重蹈08年金融危机覆辙，各国开始联合救市。有消息称， G20财长电话会议已达成共识，尽快、尽力联合干预市场。昨日白天国内股市大幅反弹，据传国家队资金入场救市。昨日夜间美联储宣布将零利率政策维持至2013年，再为市场吃下一颗定心丸，国际金融市场普遍大幅反弹。此前已经连续8个交易日收阴的ICE原糖昨日首次收阳。预计，今日，本来现货价格走势坚挺，表现抗跌的国内白糖将出现较大幅度的上涨。但需注意7380～7420附近的跳空缺口压力位。

　　操作，昨日建议此前空单逢低获利了结，且建议在30日均线附近逢低做多，今日多单持有，止损30日均线，但注意7380～7420附近的跳空缺口压力位。

　　作者：王平 农产品高级分析师

　　6、锌：国内货币政策陷入两难沪锌或震荡偏弱

　　操作策略：昨日沪锌1110合约受市场恐慌性情绪影响以跌停开盘，10点后随着国内CPI数据的公布以及股市上扬，资金入场抄底，价格一路走高。持仓上看主力多空双方增仓相当，市场对后市观点分歧显现。昨日国家统计局公布7月份CPI同比上涨6.5%，高于市场预期创37个月来新高，7月份PPI同比上涨7.5%。此数据的公布使未来政府政策陷入两难：一方面通胀形势依然严峻，加息势在必行；另一方面美债、欧债使市场充斥悲观情绪，脆弱的期市、股市难以抵挡加息这一沉重打击。市场公开操作上看国内以连续连月向市场净投放，故分析加息将推迟，货币政策视市场信心或有反复。美联储隔夜发表声明维持利率不变，市场对于推出QE3怀有期望，担忧情绪稍有缓解。但同时美联储预计在未来几季经济复苏步伐将有所放缓，失业率会下降，故我们认为做QE3推出之前，外盘市场难改弱势格局。综上，国内经济走势不乐观，货币政策不明朗，加上调研显示限电对锌冶炼企业影响不大，为数不多的利多为市场澄清，故锌市未来走势或以震荡偏弱的格局显现。

　　波段操作：1110合约16000-16670间高抛低吸，区间打破150点坚决离场。

　　铅：美联储维持利率不变伦铅跌势暂缓

　　操作策略： 昨日沪铅1110合约受外盘影响大幅低开，随着CPI数据的公布及股市的上扬，全日微跌0.4%。持仓上看主力多空双方均无明显优势，市场观点陷入焦灼。昨日国家统计局公布7月份CPI同比上涨6.5%，高于市场预期创37个月来新高，7月份PPI同比上涨7.5%，数据显示国内通胀形势依然严峻。美联储隔夜发表声明维持利率不变，市场对于推出QE3怀有期望，担忧情绪稍有缓解。但同时美联储预计在未来几季经济复苏步伐将有所放缓，失业率会下降，故我们认为做QE3推出之前，外盘市场难改弱势格局。基本面上铅蓄电池企业复产依然无期，铅下游消费释放的预计对铅价苦苦支撑。综上随着抄底资金的进入及市场忧虑情绪的缓解，铅价或有反弹，但宏观的不给力使抄底资金与前期多单调低目标区间，故铅反弹的空间将受限。

　　波段操作：1110合约15600-16350间高抛低吸，区间打破100点坚决离场。

　　作者：丁磊    助理分析师  

　　7、螺纹钢： 恐慌情绪暂缓，螺纹或将继续反弹

　　昨日螺纹波动异常巨大，恐慌性情绪冲击下，螺纹1201价格一度跌至4558的低点。但这个过度扭曲的价格很快得以修复，最终收盘在4765。目前的行情主要受市场气氛左右。而昨夜美国最新的利率决策“维持超低利率和货币宽松政策直至2013年年中”的消息给恐慌的市场吃了颗定心丸。美股、伦铜等大幅反弹将给今日商品市场带来较大反弹动力。螺纹钢作为基本面良好的品种，或将继续修复性上涨。操作上，1201合约突破4800后可建立多单，止损4770。

　　焦炭：焦炭谨慎观望，关注现货市场

　　昨日焦炭期货1109合约破位下跌后企稳反弹。目前的行情主要受市场气氛影响，暴涨暴跌下，日内波幅巨大。昨夜美国最新的利率决策“维持超低利率和货币宽松政策直至2013年年中”的消息给恐慌的市场吃了颗定心丸。美股、伦铜等大幅反弹将给今日商品市场带来较大反弹动力。但焦炭基本面仍比较羸弱，前期现货涨价问题还悬而未决。操作上，焦炭仍应保持谨慎，除市场情绪外，现货涨价的实施是否顺利需密切关注。

　　作者：叶斐  钢材分析师 

　　8、棉花：棉花弱势不改，建议谨慎观望

　　昨日郑棉1201合约受美棉大跌影响，低开低走下探至去年10月份以来新低20050，之后一路拉升，收出长长的下影阳线。电子撮合市场各合同延续下跌行情，其中远月合同跌幅较大，至收市时，各合同均已跌破收储价，成交量大幅增加，订货量减少。因美债危机和棉花需求前景黯淡，引发投资者后续卖盘，ICE12月期棉周二收在10个月低位附近。目前中国棉花价格指数已跌破收储价345元，部分地区的棉花的现货报价保持了企稳态势，但棉纱棉布延续弱势，在下游需求不见好转的情况下，棉花在新棉上市前有可能继续下跌。昨日，国家统计局公布的7月居民消费价格(CPI)同比上涨6.5%，工业品出厂价格(PPI)同比上涨7.5%，市场预期货币政策难言宽松。在基本面弱势不改，经济面不济的双重压力下，行业内人士和投资者信心均遇挫，郑棉减仓明显。从盘面上看，近日郑棉走出低开高走之势，但上方压力重重，而在收储价的支撑下，郑棉下跌空间有限。操作上：建议谨慎观望。

　　作者：王广前

　　助理分析师  

　　9、化工类：

　　燃料油：短期或迎来技术性反弹行情

　　国际油价方面，美联储维持低利率不变，没有更多经济刺激政策，8月9日纽约原油期货9月合约下跌2.01美元或2.5%收于79.3美元/桶。ICE布伦特原油9月合约下跌1.17美元收于102.57美元/桶。

　　外围市场暴跌导致国内商品多数大幅低开，随着A股止跌反弹，商品期货盘中整体反弹，跌幅收窄。沪油大幅低开下跌后盘中回升。新加坡燃料油价格受供给紧张预期出现反弹。国内燃料油市场悲观情绪再次加剧，整体看空气氛弥漫。但受到调油成本高支撑，下滑空间较小。国际油价跌破80美元后急速反抽，缓解恐慌性杀跌情绪，沪油后市将迎来技术性反弹行情。操作方面fu1112合约空单持有，止盈4920。日内4870上方逢低做多，止损4860。

　　PTA：短期抄底资金推动企稳反弹

　　PTA期货跟随市场大跌，以跌停价开盘，5个交易日内回吐7月全部涨幅，完成一个涨跌轮回。逸盛石化因宁波装置全部停产，宣布合约货减半供应，且在现货市场采购，导致现货价跌幅远小于期货，且保持较高升水幅度。另外，台风“梅花”威胁大连福佳大化正常生产，PX市场存在较多不确定性。PTA下游聚酯工厂销量下滑，但因库存水平偏低，聚酯产品价格跌幅较小。国际油价持续暴跌后止跌反弹，暂时缓解市场恐慌情绪。PTA装置故障刺激近期供需面强于宏观面，在系统性大跌风险未释放完毕之前，中线仍将维持偏空思路。从周二盘面看，跌停价上抄底资金踊跃入场，推动日内价格反弹，成交量快速放大。PTA期货短期有望展开反弹行情。操作方面TA1201合约空单持有，止盈9100，锁定盈利250点。日内8850上方逢低做多，止损8800。

　　LLDPE：利空急剧释放，有望超跌反弹

　　周二LLDPE期货再次跳空大跌，创年内新低。国际油价8月以来急剧暴跌令LLDPE成本支撑利好丧失，现货市场悲观情绪蔓延，报价大幅下滑，最低价已经跌破万元。贸易商积极出货降库存，但下游需求疲软，观望居多。LLDPE交割库存不断攀升，仓单压力抑制近月合约涨幅。7个交易日内LLDPE期价已经跌去14.5%，7月涨幅悉数回吐，看跌情绪得到极大释放，国际油价跌破80美元后急速回升，将刺激LLDPE展开超跌反弹行情，关注11000关口压力。操作方面L1201合约空单继续持有，止盈11170。日内10600上方逢低做多，止损10500。

　　PVC：失守8000关口，弱势特征明显

　　PVC期货跳空大跌，再创年内新低。彻底失守8000元大关。PVC现货行情延续低迷格局，观望气氛浓厚，成交疲软。原料电石相对稳定，成本较高，现货价格尚未出现大跌走势。国际油价跌破80美元后跌势趋缓，PVC期货短期或出现技术性反弹。操作方面V1201空单继续持有，止盈8000。日内7700-7800之间高抛低吸。

　　作者：吴文海

　　能源化工高级分析师