首创期货：金属探底未完 铜价相对较高

　　昨晚，美国股市再度震荡，纽约黄金已经冲破1800美元关口，全球债市动荡开始延伸向银行业，美国银行股暴跌以及对法国也可能失去AAA评级的臆测，迅速扭转动荡中的人气，美元相对走高。

　　有色金属特别是铜游走于工业属性与金融属性中，黄金不断创高，但从工业属性的角度看，LME三月铜价与美股、原油相比价格仍然处在偏高的区域。原油正努力将自己稳固在去年年中“二次衰退”讨论正浓时形成的整理平台一线，而美股跌破万点向去年年中调整位置寻找支撑的可能性正在加大。相比较，在8500-8800美元调整的铜价，仍未至去年11月8000关口的低点。因此，从周边氛围上，铜价仍在寻找低点，探低风险没有解除。

　　基本面上，我们周内强调了逢低买铜的重要性，在铜价走出年内新低后看到了在6.5万下方的买兴。但因市况未稳，我们建议逢低多单也需灵活对待，且较高水平买保不宜介入。7月在数据上，国内铜产量的创高，以及未锻轧铜进口达到年内第二高，支持国内铜现货供应放宽的看法，这也是这波凌厉跌势中现货升水相对较窄的主要原因。国内现货环境上，也支持探低的过程还可能延续。因此，建议金属买保企业保值量应做控制。

　　其他铝铅锌三个品种，昨晚，回吐涨幅，目前价格暂时在去年11月位置稳住，但也不排除系统性抛售下继续跌向更低的位置。如铝跌破2200美元，铅跌破2150美元，锌短暂跌破2000美元。国内沪铝、沪锌昨日反弹较强，但都属短线行为，沪铝需时寻找新的振荡区域，预计在1.7万上下，沪锌则可能继续测试1.55-16万低点。

　　整体，基本金属在这个阶段走出2011年低点的可能性大。走出低点后，倾向价格会以振荡筑底为主，外围复杂动荡的环境仍有风险，其间仍会有探低表现。操作上，尽管前低买盘价位吸引力极强，但买保需控制比例，注意资金风险，由于系统性风险仍有挖掘空间，也需灵活处理获利；而短线投机单，今日侧重空头一方。     

　　(肖静)