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海通证券:基金仓位大幅缩水 大公司一致减仓

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-08-12 17:23 来源: 新浪财经

  海通证券高级基金分析师 单开佳

  根据2011年7月29日至2011年8月11日期间(以下称为“本期”)的数据,我们剔除未公告2011年2季报的基金,估算本期主动管理股票与混合型开放式基金(剔除偏债混合型,以下称为“股混型”)的双周平均股票仓位,对比2011年7月22日至2011年8月4日(以下称为“上期”)测算的股混型基金的双周平均仓位,我们发现,本期股混型基金股票仓位的简单平均由上期的79.80%大幅缩减至74.03%,减少了5.77个百分点,降至06年以来的中低水平。

  图 1  基金平均测算仓位处于06年以来中低水平

图 1 基金平均测算仓位处于06年以来中低水平图 1 基金平均测算仓位处于06年以来中低水平

  资料来源:海通证券研究所

  股混开基仓位大幅下降。从基金类型上看,本期股混型基金的仓位均大幅下降,股票型基金仓位下降更多。具体来看,股票型开放式基金平均仓位由84.28%降至77.82%,减少了6.46个百分点;而混合型开放式基金平均仓位由73.02%降至68.30%,降低了4.72个百分点。分析原因,本期市场受美国信用评级降低及欧债危机的影响暴跌两日,导致基金持股市值大幅缩水,加之7月CPI数据又创新高,市场目前面临多重利空而无利多的局面,短期无上涨动力,因此部分基金或采取适度调低仓位的方法来降低系统性风险。

  表1 股混开基仓位大幅下降

名称 上期仓位(%) 本期仓位(%) 仓位增减(%)
股票型 84.28 77.82 -6.46
混合型 73.02 68.30 -4.72

  资料来源:海通证券研究所基金评价系统

  股混开基仓位分布整体下移。分析基金仓位分布变动情况,本期股票、混合型基金仓位分布与上期相比整体向下移动。股票型基金方面,高仓位(仓位高于90%)以及中高仓位(仓位介于80%~90%)的基金数量明显减少,而低仓位(仓位介于60%~70%)以及中低(仓位介于70%~80%)仓位基金数量明显增加,70%以下仓位的股票型基金个数由17只陡增至55只。对于混合型基金,高仓位和中高仓位基金数量锐减,70%以下仓位基金个数增加,仓位低于60%的混合型基金个数由上期的16只上升至37只。

  图 2 股票型基金仓位分布比较

图 2 股票型基金仓位分布比较图 2 股票型基金仓位分布比较

  图 3 混合型基金仓位分布比较

图 3 混合型基金仓位分布比较图 3 混合型基金仓位分布比较

  资料来源:海通证券研究所

  大型基金公司一致减仓。分析主动管理股票混合型基金规模排名前十大的基金公司仓位数据(表2),本期大型基金公司平均仓位为73.56%,相比于上期大幅下降了6.18个百分点,十大基金公司全部减仓。具体来看,本期这十大基金公司减仓幅度从1个点到13个点不等,降幅最大的是景顺长城基金(-12.67%)和华安基金(-9.03%),银华基金(-1.14%)和华夏基金(-1.85%)仓位略有下降,六家基金公司大幅减仓超过5%。由于本期市场较上期下跌幅度较大,因此认为仓位降幅较小的基金公司不存在主动减仓操作。

  表2 主动管理股票混合型基金的大型基金管理公司仓位变动

名称 排名 上期仓位(%) 本期仓位(%) 仓位增减(%)
华夏 1 79.66 77.81 -1.85
广发 2 83.23 78.15 -5.08
博时 3 66.53 62.90 -3.63
嘉实 4 76.95 72.28 -4.67
易方达 5 83.43 75.92 -7.51
南方 6 77.81 69.48 -8.33
大成 7 88.81 80.91 -7.90
华安 8 77.53 68.50 -9.03
景顺长城 9 85.45 72.78 -12.67
银华 10 77.97 76.83 -1.14

  资料来源:海通证券研究所基金评价系统

  整体上看,基金仓位在历经前期的窄幅波动后,本期大幅下降,已降至6月以来最低水平,大型基金公司仓位全部降低。但是大型基金公司的仓位降幅差异较大,反映出基金公司在主动操作上存在一定分歧。本周市场遭遇暴跌,部分基金提前降低了仓位减少损失,没有降低仓位的基金势必遭遇了持股市值的被动缩水。此外,7月CPI数据又超预期地创出新高,加上欧债危机以及我国货币政策尚存不确定性,因此部分基金采取适度调低仓位的方法来降低系统性风险。

  【海通证券基金研究中心声明】

  本报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息,但不保证该等信息的准确性或完整性。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

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