动荡一周结束 金属缩减振幅寻稳

　　上周，系统性风险密集交织，标普下调美国评级、美联储对经济前景的看法暗淡并表示将极低利率延续到2013年年中、欧债问题波及意大利、西班牙以及法国评级也可能遭下调，令全球股市上周崩跌、汇市动荡、工业品价格大幅下挫。股市、原油、黄金以及基本金属日内震荡幅度极宽，至周五，因美国7月零售销售环比上升、意大利推出撙节计划、欧元区购买意西债、韩比法西意几国禁止裸卖空，帮助市场情绪暂时稳定，大部分市场的震荡幅度有所缩窄。

　　系统性风险下，内外基本金属在上周走出了2011年新的低点，除铜外，LME铝铅锌的价格水平跌至2010年11月QE2调整处，铅锌价格相继跌到2034、2187美元，显示了相当大的买入吸引力。目前，集中释放的系统性风险所带来的最大抛压可能已经过去，但探低、筑底、慢慢企稳的节奏与时间，不确定性较大。一方面，系统性风险的延续、收尾还将受到关注；另一方面，实体经济的表现可能仍有阴影。本周重点关注美国房地产市场数据及8月各联储制造业指数。实体指标给予的方向对价格的影响最大。

　　国内金属在技术上的筑底比较明显，逢低买兴极强，特别是沪铜走出年内新低、沪锌跌至1.55万以及沪铝跌至1.65万水平，都能看到很明显的买兴。不过，以铜来看，此波跌势中没有出现较大的现货升水，合约价差也未明显拉开，国内7月精铜产量与铜进口同时走升，反映了供应环境相对平稳，与5、6月间

　　昨晚，全球金融市场透露走稳信号，美国股市周内连续第二次出现较大幅度的反弹，纽约原油上涨3.41%，基本金属则大幅走高。其中，LME三月期铜连续第三个交易日在8500-9000美元间大幅震荡，伦铅、伦锌则自去年11月低点处单日较大幅度上涨到接近2300、2200美元水平。技术形态上，内外盘金属在前期位置有较强的筑底企稳迹象，不确定的仍然是短期系统性宏观环境的演变。

　　周四，市场频频出现利好信号。首先，人民币强劲升值跌破6.4，给予中国需求支撑；而后法德可能联手解决债务问题，随后比利时、法国、西班牙、意大利，宣布禁止裸卖空交易，欧洲股市反弹；美国市场则因上周初请失业金人数降至四个月低点，就业市场温和转暖，支持乐观情绪，推动美国股市上涨。今日，密集数据最重，实体指标的后续表现也将决定后市方向，美国7月零售销售、8月密歇根大学消费者信心指数初值将要公布。

　　金属市场，外盘铜价在500美元间宽幅震荡，能否在短期迅速站稳8800-9200美元显得关键，这一位置的夯实可能需要时间，铜价也需缩减振幅。国内沪铜主动抗跌较强，目前振荡中的上方阻力在6.8万一线。需要注意的是，此波下跌中，现货抗跌提供的支撑是有限的，现货期货间没有出现较大的价差，昨日拉涨中反而出现小幅贴水，这可能意味着从现货角度出发，较高水平的买盘将受限。沪铜可能会在6.6-6.8万间振荡一段时间。

　　(肖静)