物极必反 郑棉技术反弹

　　在连续多日窄幅波动，资金流出，价格几乎静止的情况下，郑棉午后向上发起攻击。到收盘时，1205合约报在每吨21850元，较昨天结算价上涨415元，涨幅1.94%；成交量较昨天增加了56万手，达到91万手，持仓量暴增了12万手，为47万手。在基本面没有重大改变的情况下，我们仍然暂定为技术性反弹，是物极必反的结果。操作上，投资者耐心等待在22570元附近的抛空机会。

　　近期有关部门再次强调，新年度棉花收储计划将从9月1日开始，19800元为固定价格，敞开无限量收购。这个计划干预力度强，是主导近期棉花期货价格的决定性因素，也是今日报复性反弹的大背景。因此，郑棉1205合约的主要支撑位在每吨20340元一线，22570元是主要的压力位。

　　现货市场上，棉花价格趋稳，询价有些增多，个别报价微浮，大批量成交尚未展开，全棉纱供大于求，弱势行情保持，但少数常规纱支低价走货相对顺畅，有个别纱厂为减少亏损试探性提价。

　　今日中国棉花价格指数报19093元，较昨天上涨12元，这个价格低于19800元的收储价707元。全国棉花交易市场的1201现货合同价格今日收报在每吨20350元，较期货1201合约21300元的收盘价低了950元。

　　根据8月份美国农业部的棉花供需报告，下年度棉花供应无忧。预计2011/12年度全球棉花产量2671.7万吨，较上月预计调减9.7万吨，但全球消费调减34.2万吨，为2507.7万吨，当年度供应大于需求164万吨，为近年来首次。全球期末库存则增加到1146.5万吨，全球期末库存消费比预计为46%，高于2009/10年度和2010/11年度，也高于上月的估计值。

　　每年8、9月份是棉花生长的关键时期，天气状况对单产和品质的影响较大。后期继续关注天气变化，或成为多头进一步炒作的因素。但总体看，技术反弹的高度较为有限。投资者可以耐心等待机会，若1205合约反弹到22570元附近，可以适当建立空单。

　　(上海中期分析师：见惊雷)