8月29日期市各品种策略

　　市场早评

　　国内宏观：人民币或步入快速主动升值期综合政策有待出台

　　截至8月24日，人民币兑美元自2005年7月汇改以来，已累计升值29.43%，其中2011年至今的升值幅度达到3.65%。值得注意的是，由于人民币自进入8月以来升值速度显著加快，短短不到两个月时间内，人民币对美元的升值幅度已累计达1.28%。中国上次升值加速在今年上半年，进入2011年4月份，连续突破6.55、6.54、6.53、6.52、6.51、6.50等6个关口，1~4月人民币升值1.90%。这两段加速升值区段正显露人民币主动性升值信号。种种迹象显示，美债危机是加快人民币升值步伐的导火索，但中国更为主动地战略性升值，加速人民币国际化，表明汇率工具可能已经超过利率工具，上升为当前中国经济结构调整和宏观调控最重要的政策工具之一。

　　(张倩)

　　海外宏观：贝南克并未暗示将即刻推出QE3

　　美联储主席伯南克在怀俄明州杰克逊城举行的全球央行年会上就美国短、长期经济前景发表了演讲。此次会议上他完全未提及市场期待的QE3，表示将在9月份的议息会议上就刺激政策进行具体讨论，并将会议时间延长至两天。贝南克称，美联储将继续根据未来信息对经济前景进行评估，同时美联储准备动用适当的政策工具，在物价稳定的背景下促使经济以更强劲的势头复苏。贝南克表示，美国的经济复苏已经持续了两年半多时间，并继续温和增长。他承认经济增速已经放缓，幅度要比美联储此前预计的大。然而他对美国经济长期前景的乐观程度有所增强，称金融危机没有给经济带来永久创伤。贝南克指出，目前美国银行业的状况更为健康，制造业已从最低水平反弹15%，美国家庭的财务状况也有改善。但他警告称，金融压力仍对美国及海外的经济复苏构成很大拖累。

　　美国政府周五向下修正了第二季度经济增速估测值，凸现出经济复苏的疲态，经季节性因素调整后，美国4-6月份国内生产总值(GDP)折合成年率增长1.0%，第二季度GDP初值为增长1.3%，第二季度GDP被向下修正主要是由于出口疲软及库存增长放缓。美国政府周五首次公布的第二季度公司税后利润折合成年率增长0.8%，当季公司利润与上年同期持平。第二季度消费支出上升0.4%，初步数据为上升0.1%。消费支出为GDP贡献了0.3个百分点的增幅。然而第二季度出口增幅被向下修正近50%，至3.1%，这意味着当季贸易流动几乎没有给GDP增长作出贡献。与此同时，第二季度库存令GDP增幅下降了0.2个百分点，初步数据为令GDP增幅提高0.2个百分点。

　　(张倩)

　　黄金：QE3预期仍在金价继续上涨

　　上周五纽约期金12月合约收盘上涨34.1美元，报1797.3美元/盎司，因伯南克暗示美联储将在9月份采取行动，QE3预期仍然存在。另外，希腊可能无法实现2011年财政目标，这将令其与欧盟、国际货币基金组织及欧洲央行有关下批援助磋商的难度加大，提振了对黄金的避险需求。技术上，日K线阻力位参考前期高点1913.70美元和2000美元，支撑位参考1730美元和1640美元。上周五沪金主力高开高走，上涨4.29元，量增仓减，前20名中多头减仓，部分投资者选择获利了结。

　　(张倩)

　　股指：存准基数调整或为反弹增添阻力

　　从基本面来看，美联储主席伯南克上周五指出，关于可选宽松政策的冗长探讨将推迟到下个月中下旬，即联邦公开市场委员会的下一次货币政策会议之上。我们认为，即使推出了QE3，对A股来说也只能是短期利好，中期则构成利空，倒逼我国央行收紧政策。短期为反弹增加阻力的因素是，中国人民银行计划将商业银行的保证金存款纳入存款准备金的缴存范围，从9月5日起实行分批上缴。这可能意味着大量资金将被冻结，相当于未来6个月内上调两至三次存款准备金率。这清晰传达了货币政策不会松的信号，这一举动带给资金面的实际影响还有待观察。对于IF1109，从上周的表现来看，我们认为，2800点下方做多比做空相对风险要小。已有的低位多单可继续持有。短期则关注10日均线的支撑。

　　(王娟)

　　螺纹钢：震荡下行

　　上周五，期钢早盘高开后震荡下行，空单入场压低价格，尾盘收于4800。现货市场方面，临近月底商家出货压力增大，市场价格小幅调降。上周库存数据显示，全国螺纹钢库存大幅反弹，周环比增加10.6万吨，增幅达2%，且前期一直保持下降的线材库存亦有所回升，警惕库存反弹对现货价施压。今日期钢或仍维持弱势震荡，上方压力位4835、4840。

　　三类保证金存款纳入存准范畴 将冻结资金9000亿：昨日，多位知情人士向《第一财经日报》记者透露，央行已于近日下发通知，拟将商业银行的信用证保证金存款、保函保证金存款以及银行承兑汇票保证金存款等三类保证金存款纳入存款准备金的缴存范围。其中，工、农、中、建、交、邮储银行，从9月5日上缴首批保证金存款准备金；而其他银行从9月15日上缴。粗略估算，三类保证金纳入存款准备金缴存范围，预计约冻结银行资金9000亿元，相当于三次上调银行业存款准备金率。

　　(田岗锋)

　　铜：继续反弹

　　上周五LME铜价小幅上涨，最高曾上冲到9139美元/吨，最低8945美元/吨，场外价格收盘于9069美元/吨，上涨19美元。虽然美联储主席伯南克并未表示推出第三轮量化宽松政策(QE3)，但暗示在必要时会采取措施刺激经济增长，已做好准备使用额外工具以促进美国经济复苏，因市场之前并未对QE3的预期已经减弱，对市场仍构成利多影响，美国第二季度国内生产总值(GDP)环比增长年率修正为1%，与市场预期相当。外围市场一旦稳定，商品价格表现相对强劲，CRB指数上涨超过1%。上周五上海期货交易所库存大幅减少9756吨至102258吨，中国库存可能进入再次消化过程。另外，Freeport McMoran位于印尼的全球第三大铜矿Grasberg copper的工人威胁将在未来几天罢工。

　　从图表上看，LME铜价突破了之前的8700-9000美元的窄幅振荡区间，将继续反弹向下一目标9300美元附近。上海铜价短期阻力68000、69000，支撑67000、66700。中期趋势调整，短期振荡反弹，操作上可短线多头交易，今日LME休市。

　　(汪飞)

　　铅锌：小幅反弹

　　铅：沪铅小幅高开，市场对晚间美联储QE3的预期下降，1期铅回落，终收16760元/吨。现货市场报价贴水扩大至450-500元/吨，因上游还原铅部分企业停产，预计现货成交将有所好转。隔夜外盘大涨3.28%，日内沪铅或将再度向上冲击17000点压力位，但人行将保证金存款纳入准备金缴存范围的消息将限制升势。

　　锌：上周末公布的美国二季度GDP修正值与预期基本一致，上周五沪锌高开午后回落，盘中失守17000元/吨，尾盘空头离场，终报17090元/吨，成交持仓下降，显示市场资金在周末不明朗的情况下离场观望。周末隔夜伦锌收盘上涨，现货市场0号锌报价坚挺，贴水200-300元/吨。日内沪锌将再度向上，但若17000点支撑不保，跌破则多单离场。

　　(陈冠因)

　　燃料油：无

　　(赵亮)

　　天然橡胶：试探32000

　　沪胶1201合约上周维持小幅震荡。多头对于量化的题材炒作暂时失望，周五晚间伯南克并未就QE3给出明确答复，我们认为除非美国经济出现明显衰退，否则第三轮量化的可能性较低，而世界经济可能在较长一段时间内维持缓慢增长。基于如此考虑，我们认为天胶上行在宏观面上得不到有效的动力。就基本面而言，沪胶短期内弱势难改，加之前期坚挺的合成胶近期大跌，沪胶将延续弱势。

　　(金韬)

　　焦炭：多单持有

　　连焦上周触底反弹，在金融市场持续动荡下，仍显强劲动力。焦炭现货市场在前期并未随着期货大幅下挫，而大秦铁路检修在即，今年下半年的大秦线检修拟定于9月20日展开，为期15天，每天4小时“开天窗”施工。我们认为焦炭将维持反弹，多单继续持有

　　(金韬)

　　白糖：无

　　(关慧)

　　食用油：无

　　(关慧)

　　豆类：无

　　(陈栋)

　　棉花：无

　　(陈栋)